【正文】 J]經(jīng)濟(jì)技術(shù)協(xié)作信息 2020年第 10 期 山西財(cái)經(jīng)大學(xué)畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 10 場(chǎng)的資金運(yùn)營(yíng)，因而在每一次資金循環(huán)中必然付出巨額的機(jī)會(huì)成本，如果按社會(huì)平均資金利潤(rùn)率計(jì)算，其減值數(shù)額每年也將以幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)。 2020 年累計(jì)結(jié)余為 1639 億元 ,而到 2020 年底接近 2 萬(wàn)億元 ( 萬(wàn)億元 ),9 年間增加了 12 倍 ,2020 至 2020 年平均增長(zhǎng)率高達(dá) 41%① 。同年，社保 基金獲監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)進(jìn)入資本市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)投資，并開展信托投資。同年， 《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》 具體規(guī)定了社?；鹜顿Y于銀行存款、國(guó)債、企業(yè)債、金融債、證券投資基金、股票等的投資比例。通過立法明確社?；鸬墓芾?、運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)、方式以及社保基金入市的有關(guān)規(guī)則。 我國(guó) 管理層一直在努力對(duì)這些方面進(jìn)行改善 ，以期實(shí)現(xiàn)社?；鹂茖W(xué)、安全、合理運(yùn)營(yíng)。 從金融工具方面來看，目前 我國(guó)證券市場(chǎng) 已經(jīng)有眾多的投資工具可控選擇，只要進(jìn)行深入調(diào)研，加強(qiáng)對(duì)金融工具的風(fēng)險(xiǎn)控制，社?；鹁湍軐?shí)現(xiàn)保值增值目標(biāo)。在投資載體方面，開放式基金是社?；鸬淖罴堰x擇。 如此巨大的社保基金數(shù)額，迫切要求對(duì)社?；疬M(jìn)行市場(chǎng)投資運(yùn)營(yíng)來實(shí)現(xiàn)保值增值，以抵御通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)?！笆濉逼陂g，我國(guó)養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育等５項(xiàng)社會(huì) 保險(xiǎn) 費(fèi)收入 24783 億元，比“九五”增加 15576 億元，增長(zhǎng) 169%，年均增長(zhǎng) %； 支出 20268 億元，增加 11724 億元，比“九五”增長(zhǎng) 137%，年均增長(zhǎng) %；累計(jì)結(jié)余從 1328 億元增加到 6066 億元，比“九五”增長(zhǎng) 357%，年均增長(zhǎng) %。 ① 中華人民共和國(guó)統(tǒng)計(jì)局 ② 《世界銀行亞洲發(fā)展報(bào)告》 山西財(cái)經(jīng)大學(xué)畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 8 （三）社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)可行性 我國(guó)社?；鹨?guī)模巨大 從 2020 年 12月我國(guó)社保基金 入市運(yùn)營(yíng)開始，我國(guó)社?；鹨?guī)模不斷壯大?？傊?，隨著人口老齡化程度的加深和收支缺口的擴(kuò)大，失業(yè)率的上升，貧富差距的拉大，迫切需要強(qiáng)化基金投資意識(shí)，實(shí)現(xiàn)對(duì)社保基金安全高效的投資運(yùn)營(yíng)。 我國(guó)居民貧富差距的拉大，急需社?；饋碚{(diào)節(jié)。 2020 年我國(guó)基尼系數(shù)已超過 ② 。窮者越窮、富者越富的馬太效應(yīng)，不符合社會(huì)主義“實(shí)現(xiàn)共同富?！钡哪繕?biāo)，也與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的初衷背離甚遠(yuǎn)。 從我國(guó)目前的貧富差距來看，需要加強(qiáng)社?；鸬耐顿Y運(yùn)用。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì) ，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 7 2020 年我國(guó)城鎮(zhèn)登記 失業(yè)率 %① ，一般說來，我國(guó)公布的城鎮(zhèn)登記失業(yè)統(tǒng)計(jì)口徑窄，如果考慮到我國(guó)集體企業(yè)下崗職工城鎮(zhèn)登記失業(yè)的勞動(dòng)年齡限制和尚未登記的失業(yè)人員以及大量農(nóng)村剩余勞動(dòng)力，專家估計(jì)近兩年實(shí)際失業(yè)率在 10%左右。 人口老齡化和收支缺口的擴(kuò)大，迫切需要通過社?；?金的投資運(yùn)用，為即將到來的人口老齡高峰積累足夠的支付資金。 另一方面，人口老齡化表明勞動(dòng)人口比重下降，對(duì)老年人的贍養(yǎng)負(fù)擔(dān)日益沉重。 中國(guó)現(xiàn)有老齡人口已超過 億，且每年以近 800 萬(wàn)的速度增加，有關(guān)專家預(yù)測(cè)，到 2050 年，中國(guó)老齡人口將達(dá)到總?cè)丝诘娜种弧? （二）社保基金的投資運(yùn)營(yíng)必要性 人口老齡化和基金收支缺口的擴(kuò)大，需要加強(qiáng)社保基金的投資運(yùn)用。 投資收益。 ① 《 社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)征繳暫行條例 》 山西財(cái)經(jīng)大學(xué)畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 6 社會(huì)捐款及其他方式籌集的資金及其投資收益。 國(guó)家撥款和國(guó)有股減持收入。企業(yè)和個(gè)人繳納的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)是我國(guó)社?；鸬囊豁?xiàng)主要來源。 隨著我國(guó)社會(huì)保障制度從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的發(fā)展，社?；鸬膩碓春突I措方式也開始發(fā)生轉(zhuǎn)變。 二、社會(huì)保險(xiǎn)基金及投資運(yùn)營(yíng)理論分析 （一） 我國(guó)社保基金的構(gòu)成 社會(huì)保險(xiǎn)基金（ 簡(jiǎn)稱為社?；穑┦侵冈诜傻膹?qiáng)制規(guī)定下，通過向勞動(dòng)者及其所在用人單位征繳社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，或由國(guó)家財(cái)政直接撥款而集中起來的資金。 定性分析法：通過對(duì)社保基金投資運(yùn)營(yíng)這一 課題進(jìn)行定性分析，通過山西財(cái)經(jīng)大學(xué)畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 5 歸納、演繹，推理，進(jìn)而得出相關(guān)結(jié)論和解決 措施。 從我國(guó)社保基金投資運(yùn)營(yíng)存在的問題出發(fā)，結(jié)合現(xiàn)階段我國(guó)基本國(guó)情和實(shí)際情況，提出完善我 國(guó)社保基金投資策略，實(shí)現(xiàn)社?；鸨Ｖ翟瞿繕?biāo)的建議。 （三） 研究?jī)?nèi)容與方法 本文圍繞 “ 我國(guó)社保資金投資運(yùn)營(yíng)策略 ” 這個(gè)論題進(jìn)行探討，主要包括以下三個(gè)方面的內(nèi)容 ： 闡述社會(huì)保險(xiǎn)基金的內(nèi)涵及社保資金投資運(yùn)營(yíng)的必要性，指出我國(guó)社?；瓞F(xiàn)階段存在的問題。 王宏在“對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金保值增值的探討” (2020 年 )一文中通過對(duì)我國(guó)社?；鹪谕顿Y，管理，運(yùn)營(yíng)等方面的弊端進(jìn)行研究，提出了應(yīng)盡山西財(cái)經(jīng)大學(xué)畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 4 快制定全部保險(xiǎn)基金的投資管理辦法 ,依法管理和規(guī)范基金投資，建立社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資管理機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)制，社?；鸬耐顿Y應(yīng)明確規(guī)定為委托理財(cái)，在基金投資過程中 ,應(yīng)處理好投資組合問題，對(duì)投資運(yùn)營(yíng)進(jìn)行績(jī)效評(píng)估等建議。這就要求我們?cè)趫?jiān)持安全性和流動(dòng)性的前提下，積極探索適合我國(guó)國(guó)情的投 資運(yùn)營(yíng)路徑。 劉蜜在“國(guó)外社會(huì)保障基金投資運(yùn)營(yíng)比較分析及經(jīng)驗(yàn)借鑒” (2020年 )一文中將 美國(guó)，智利，新加坡等國(guó)家社會(huì)保障基金投資運(yùn)營(yíng)，投資組合模式，投資收益和世界上兩種主要社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)監(jiān)管模式進(jìn)行了比較分析，結(jié)合我國(guó)實(shí)際給出了完善我國(guó)社保體系大量的建議。 尹蘭梅在“ 我國(guó)社會(huì)保障基金投資運(yùn)營(yíng)分析 ” (2020 年 )一文中指出 我國(guó)社會(huì)保障基金投資主要用于銀行存款和債券，由于銀行存款和國(guó)債山西財(cái)經(jīng)大學(xué)畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 3 利率低，生息能力差，低收益 率，不具備規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、支膨脹風(fēng)險(xiǎn)能力，這種單一的投資模式從正面上看保障了基金的安全性，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看并不安全，由于通貨膨脹的影響，無(wú)法保障基金的保值增值。社?；鹜顿Y組合較保守，收益偏低且有投資風(fēng)險(xiǎn)。提出應(yīng)該在在社?；鸬氖罩?、管理和營(yíng)運(yùn)等各個(gè)環(huán)節(jié)制定相應(yīng)的政策措施來改善。 （二）文獻(xiàn)綜述 周偉，鄧 波在“基于社會(huì)保險(xiǎn)基金保值增值問題的思考”（ 2020年）一文中認(rèn)為社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資工具僅限于國(guó)債和銀行存款兩種，不允許基金進(jìn)行其他金融和經(jīng)營(yíng)性投資。目前，全國(guó)社?；鸱e累已初具規(guī)模，但是投資效果并不理想，人口老齡化加劇使社?；鹈媾R支付壓力也愈來愈 大，且基金賴以生存的國(guó)際和國(guó)內(nèi)投資環(huán)境發(fā)生了改變，如何在確保安全性的前提下實(shí)現(xiàn)全國(guó)社?；疠^好的投資績(jī)效，實(shí)現(xiàn)社?；鸨Ｖ翟鲋?，以取得更好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，成為全國(guó)社?；鹈媾R的當(dāng)務(wù)之急。 社會(huì)保障制度是社會(huì)的“安全網(wǎng)”和“減震器” ,其安全完整是社會(huì)保障制度的核心和物質(zhì)基礎(chǔ) ,而社會(huì)保障基金的保值增值則是社?；鹕轿髫?cái)經(jīng)大學(xué)畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 2 運(yùn)用的核心環(huán)節(jié)。中央企業(yè)和省屬企業(yè)的養(yǎng)老保險(xiǎn)和失業(yè)保險(xiǎn)的統(tǒng)籌主體為省級(jí)社保機(jī)構(gòu)，而醫(yī)療、生育和工傷保險(xiǎn)則由市級(jí)或者縣級(jí)統(tǒng)籌管理，現(xiàn)有的管理體制影響基金存量規(guī)模的同時(shí)，也增加了管理的鏈條和管理成本，使社保基金的管理難度增加；同時(shí)，在地方性社保基金的管理上，為了防止社保基金的挪用和流失，國(guó)家對(duì)省級(jí)社?；鸬耐顿Y渠道做了嚴(yán)格限制，只允許投資國(guó)債和銀行定期存款，雖然從一定程度上控制了社保基金的投資風(fēng)險(xiǎn)，但隨著老年化問題的日益嚴(yán)重，社?；鸬木薮笕笨谪叫柰ㄟ^社?；鸬谋Ｖ翟鲋祦韺?shí)現(xiàn)，而目前省級(jí)社?；饐我坏耐顿Y渠道和運(yùn) 營(yíng)管理方法將影響到社保基金的保值增值。如何在國(guó)家政策規(guī)定的基金運(yùn)營(yíng)渠道內(nèi)做好保值增值工作已成為社會(huì)各界關(guān)心的熱點(diǎn)問題。s social security fund investment operations. Then introduced to foreign social security fund investment purposes, including social security fund investment patterns, parative analysis of the social security fund of investment portfolio and investment ine. Finally, drawing on practical experience in the use of foreign social security fund investment, put forward China39