【正文】 題的正確答案為 A。固定資產(chǎn)重置及擴(kuò)張、長期投資可能導(dǎo)致長期資產(chǎn)的增加；紅利支付可能導(dǎo)致資本凈值的減少。 單選題】從資產(chǎn)負(fù)債表看可能導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)增加的借款需求影響因素是（ ）。 ■ 從損益表來看，一次性或非預(yù)期的支出、利潤率的下降都可能對企業(yè)的收入支出 產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到企業(yè)的借款需求。 ■ 從資產(chǎn)負(fù)債表看，季節(jié)性銷售增長、長期銷售增長、資產(chǎn)效率下降可能導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)增加；商業(yè)信用的減少及改變、債務(wù)重構(gòu)可能導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債的減少。當(dāng)現(xiàn)金需求量上升且超過了企業(yè)當(dāng)時(shí)所持有的現(xiàn)金量，則可以看做是企業(yè)的潛在借款需求。（現(xiàn)金流量表分為三部分） 在進(jìn)行借款需求分析時(shí)還應(yīng)結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和損益表。 現(xiàn)金流量表是在資產(chǎn)負(fù)債表和損益表基礎(chǔ)上所構(gòu)建的，現(xiàn)金流量表將現(xiàn)金的使用和需求分為資產(chǎn)的增加、債務(wù)的減少和與現(xiàn)金使用相關(guān)聯(lián)的因素三類。銀行在受理貸款中借款需求分析有利于銀行進(jìn)行全面的風(fēng)險(xiǎn)分析。銀行 可以通過借款需求的分析為公司提供融資方面的合理建議，這不但有利于公司的穩(wěn)健經(jīng)營，也有利于銀行降低貸款風(fēng)險(xiǎn)。由此可見，銀行應(yīng)當(dāng)使用短期貸款和長期貸款相結(jié)合的方式來滿足該公司貸款的不同需求。在這種情況下，如果銀行僅僅用短期貸款來滿足公司的資金需求，公司很可能繼續(xù)存在著資金短缺問題，新設(shè)備不可能在一個(gè)經(jīng)營周期或一年內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，企業(yè)也就沒有足夠的現(xiàn)金來償還短期貸款，結(jié)果不得不進(jìn)行貸款重構(gòu)。但是通過借款需求分析可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)比以往季節(jié)性融資時(shí)所持有的現(xiàn)金更少，原因可能是企業(yè)剛剛購買了新的先進(jìn)設(shè)備。 通常情況下，銀行經(jīng)常會(huì)接到企業(yè)短期季節(jié)性融資的申請，這個(gè)借款需求原因非常明確。然而，導(dǎo)致企業(yè)資金不足的原因除了表面上的流動(dòng)性不足外，還可能會(huì)有更本質(zhì)的原因。 在一個(gè)結(jié)構(gòu)合理的貸款中，企業(yè)的還款來源與其借款原因應(yīng)當(dāng)是相匹配的，而這可以通過借款需求分析來實(shí)現(xiàn)。 ② 借款目的主要是指借款用途，一般來說， 長期貸款用于 長期融資，短期貸款用于短期融資 。 ① 借款需求指的是公司產(chǎn)生借款需求的原因。 第五章 借款需求分析 借款需求與還款能力和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估緊密相連，是決定貸款期限、利率等要素的重要因素，因此，銀行為了作出合理的貸款決策，通常需要采用一定的分析方法對借款公司的借款需求進(jìn)行分析，從而判斷公司借款需求的本質(zhì)。 貸款企業(yè)受政策法規(guī)的影響程度決定了風(fēng)險(xiǎn)水平，企業(yè)受政策法規(guī)的影響越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。 ⑤ 雖然進(jìn)入壁壘高低是評(píng)估行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素，但是進(jìn)入壁壘的性質(zhì)和可持續(xù)性也不應(yīng)當(dāng)被忽略。 ③ 進(jìn)入壁壘的高低，既反映了市場內(nèi)已有企業(yè)優(yōu)勢的大小，也反映了新企業(yè)所遇障礙的大小。換言之，是指想進(jìn)入或者剛剛進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的企業(yè)與既存企業(yè)競爭時(shí)可能遇到的種種不利因素。 ③ 應(yīng)當(dāng)將國際經(jīng)濟(jì)周期也考慮在內(nèi)。因此，本題的五個(gè)選項(xiàng)均為正確答案。 [答疑編號(hào) 1937040307] 『正確答案』 ABCDE 『答案解析』經(jīng)濟(jì)周期通常包括五個(gè)階段，即：頂峰、衰退、谷底、復(fù)蘇、擴(kuò)張。 【例題 首先，企業(yè)、行業(yè)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系表現(xiàn)良好，銀行開始降低信貸標(biāo)準(zhǔn) 。風(fēng)險(xiǎn)度最高的行業(yè)是對經(jīng)濟(jì)周期敏感度最高，經(jīng)濟(jì)蕭條或者長期的衰退會(huì)造成大量企業(yè)破產(chǎn)的行業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)度低的行業(yè)通常受到經(jīng)濟(jì)周期的影響很小。 ● 順經(jīng)濟(jì)周期 ● 反經(jīng)濟(jì)周期 ● 非經(jīng)濟(jì)周期 （ 3）商業(yè)銀行在分析經(jīng) 濟(jì)周期對行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響時(shí)，首先應(yīng)當(dāng)做到的是判斷此行業(yè)是周期性、反周期性還是非周期性，然后需要判斷周期對銷售、利潤和現(xiàn)金流的影響程度。每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的時(shí)間跨度和幅度是無法預(yù)測的，這種不確定因素對銷售和供應(yīng)鏈?zhǔn)芙?jīng)濟(jì)周期影響比較大的行業(yè)來說帶來了很大的風(fēng)險(xiǎn)。 （ 1）經(jīng)濟(jì)周期，也稱商業(yè)周期， 經(jīng)濟(jì)周期會(huì)影響盈利能力和整個(gè)經(jīng)濟(jì)或行業(yè)的現(xiàn)金流，所以經(jīng)濟(jì)周期是信貸分析的關(guān)鍵要素。 如果盈虧平衡點(diǎn)較高，很小的銷售下滑便有可能會(huì)導(dǎo)致較大的利潤下滑。（ BEP， Break Even Point） ① 盈虧平衡點(diǎn)是某一企業(yè)銷售收入與成本費(fèi)用相等的那一點(diǎn)。 通常情況下， 高經(jīng)營杠桿代表著高風(fēng)險(xiǎn) 。經(jīng)營杠桿越大，銷售量對營業(yè)利潤的影響就越大。經(jīng)營杠桿較高的行業(yè)，產(chǎn)品平均成本隨著生產(chǎn)量的增加迅速下降，這一現(xiàn)象也被稱做 “ 規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益 ” 。 如果一個(gè)行業(yè)固定成本占總成本的較大比例，我們就說這個(gè)行業(yè)的經(jīng)營杠桿較高。 ② 變動(dòng)成本。成本結(jié)構(gòu)可以影響行業(yè)和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、利潤和行業(yè)中企業(yè)的競爭性質(zhì)。 （ 1）成本結(jié)構(gòu)指的是某一行業(yè)內(nèi)企業(yè)的固定成本和可變成本之間的比例。 ② 還會(huì)影響到消費(fèi)者偏好。 ⑦ 在經(jīng)濟(jì)周期達(dá)到低點(diǎn)時(shí)，企業(yè)之間的競爭程度達(dá)到最大。 ⑤ 退出市場的成本越高，競爭程度越大 。 ③ 產(chǎn)品差異越小，競爭程度越大。 競爭程度的大小受很多因素影響，其中最主要和最普遍的因素包括： ① 行業(yè)分散和行業(yè)集中。 ● 處于競爭相對較弱的行業(yè)的企業(yè)短期內(nèi)受到的威脅就較小，反之則相反。所以，選項(xiàng) D的敘 述是錯(cuò)誤的，符合題意。連續(xù)不斷的銷售增長和產(chǎn)品開發(fā)將會(huì)導(dǎo)致負(fù)的并且不穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流，從而引發(fā)償付風(fēng)險(xiǎn)。由于行業(yè)發(fā)展和變化仍然非常迅速，將會(huì)導(dǎo)致持續(xù)不斷的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，所以發(fā)展階段的企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)依然較大。 單 選題】關(guān)于成長階段企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)分析不正確的是（ ）。因此，選項(xiàng) C的敘述符合題意，是正確的答案。 [答疑編號(hào) 1937040305] 『正確答案』 C 『答案解析』處于成熟期時(shí)，行業(yè)銷售的波動(dòng)性及不確定性都是最小的，且現(xiàn)金流為最大，利潤相對來說非常穩(wěn)定，并且已經(jīng)有足夠多的有效信息來分析行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。 【例題 所以，選項(xiàng) B中，利潤和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)變成正值的說法是錯(cuò)誤的。 單選題】不屬于成長階段的行業(yè)的特點(diǎn)是（ ）。所以，本題的正 確答案為 D。 [答疑編號(hào) 1937040303] 『正確答案』 D 『答案解析』對于銀行公司信貸業(yè)務(wù)而言，處于啟動(dòng)階段的行業(yè)代表著最高的風(fēng)險(xiǎn)，原因主要有三點(diǎn)：（ 1）由于是新興行業(yè)，幾乎沒有關(guān)于此行業(yè)的信息，也就很難分析其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)；（ 2）行業(yè)面臨很快而且難以預(yù)見的各種變化，使企業(yè)還款具有很大的不確定性；（ 3）本行業(yè)的快速增長和投資需求將導(dǎo)致大量的現(xiàn)金需求，從而使一些企業(yè)可能在數(shù)年中都會(huì)擁有較弱的償付能力。 【例題 其余幾項(xiàng)：處于啟動(dòng)階段的行業(yè)年增長率可以達(dá)到 100%以上；處于成熟階段的行業(yè)增長較為穩(wěn)定，一般年增長率在 5%～ 10%之間 ；處于衰退階段的行業(yè)的共同點(diǎn)是銷售額在很長時(shí)間內(nèi)都是處于下降階段。 單選題】處于成長階段的行業(yè)通常年增長率會(huì)（ ）。 ● 潛在借款人能否繼續(xù)獲得成功是信貸分析的關(guān)鍵。 ● 代表 相對較高的風(fēng)險(xiǎn)。 銷售額的下降或許會(huì)刺激新產(chǎn)品的發(fā)明及創(chuàng)新，并最終帶動(dòng)行業(yè)的復(fù)蘇。 處在這一階段的企業(yè)利潤會(huì)在較長時(shí)間內(nèi)維持在正值，但是很多企業(yè)可能會(huì)選擇在這時(shí)退出市場。 ③ 現(xiàn)金流：先是正值，然后慢慢減小，現(xiàn)金流維持在正值的時(shí)間跨度一般長于利潤的時(shí)間跨度。 衰退階段 ① 銷售：通常 以較為平穩(wěn)的速度下降，但在一些特殊行業(yè)中有可能出現(xiàn)快速下降。 ● 現(xiàn)金流為最大，利潤相對來說非常穩(wěn)定 ● 已經(jīng)有足夠多的有效信息來分析行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。 ③ 做好成本控制成為很多企業(yè)成功的關(guān)鍵。 ① 處在成熟階段的行業(yè)增長較為穩(wěn)定，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)增長速度的不同，一般年增長率在 5%lO%之間。 ② 利潤：由于銷售的持續(xù)上升加上成本控制，這一階段利潤達(dá)到最大化。 成熟階段 ① 銷售：產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)下跌，銷售額增長速度開始放緩。 ● 由于行業(yè)發(fā)展和變化仍然非常迅速，將會(huì)導(dǎo)致持續(xù)不斷的不確定風(fēng)險(xiǎn)，很多企業(yè)在這一階段將會(huì)失敗，或者無法承受競爭壓力而選擇退出。 ● 中等程度的風(fēng)險(xiǎn)。 ③ 行業(yè)在這個(gè)時(shí)候已經(jīng)基本建立起來。 ① 處在成長階段的行業(yè)通常年增長率會(huì) 超過 20%。 利潤：由于銷售大幅提高、規(guī)模經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)和 生產(chǎn)效率的提升，利潤轉(zhuǎn)變成正值。傾向于投資股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)投資商和其他投資者成為這些企業(yè)的主要投資來源，這一階段對銀行來說沒有任何吸引力（擔(dān)相同風(fēng)險(xiǎn)但受益卻僅限于利息）。 ● 處在啟動(dòng)階段的行業(yè)代表著最高的風(fēng)險(xiǎn) ，原因主要有三點(diǎn)：首先，由于是新興行業(yè)，幾乎沒有 關(guān)于此行業(yè)的信息，也就很難分析其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)；其次，行業(yè)面臨很快而且難以預(yù)見的各種變化，使企業(yè)還款具有很大的不確定性；最后，本行業(yè)的快速增長和投資需求將導(dǎo)致大量的現(xiàn)金需求，從而使一些企業(yè)可能在數(shù)年中都會(huì)擁有較弱的償付能力。 ③ 當(dāng)新的產(chǎn)品或者服務(wù)項(xiàng)目剛剛被推出的時(shí)候，銷售量一般都很小，與之相對應(yīng)的卻是高昂的價(jià)格。 ① 年增長率可以達(dá)到 100%以上 。 ② 利潤：因?yàn)殇N售量低而成本相對很高，利潤為負(fù)值。 行業(yè)發(fā)展各階段的特點(diǎn) 每個(gè)階段都有各自顯著的特點(diǎn)，下面將從行業(yè)的銷售、利潤和現(xiàn)金流來分析每個(gè)階段的特點(diǎn)。在不同的行業(yè)或者細(xì)分市場中，每個(gè)方面的影響程度是不同的。 （行業(yè)周期） 業(yè)涉及的法律、法規(guī) [答疑編號(hào) 1937040301] 『正確答案』 ABCDE 『答案解析』行業(yè)分析框架從七個(gè)方面來評(píng)價(jià)一個(gè)行業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，這七個(gè)方面分別是行業(yè)成熟度、競爭程度、替代品潛在威脅、成本結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)周期（行業(yè)周期）、行業(yè)進(jìn)入壁壘、行業(yè)涉及的法律、法規(guī)。 【知識(shí)點(diǎn) 5】行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析 —— 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析框架 該框架從七個(gè)方面來評(píng)價(jià)一個(gè)行業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)： ① 行業(yè)成熟度 ② 行業(yè)內(nèi)競爭程度 ③ 替代品潛在威脅 ④ 成本結(jié)構(gòu) ⑤ 經(jīng)濟(jì)周期（行業(yè)周期） ⑥ 行業(yè)進(jìn)入壁壘 ⑦ 行業(yè)政策法規(guī) （上述七要素排名不分先后） 【例題 退出障礙主要受經(jīng)濟(jì)、戰(zhàn)略、感情以及社會(huì)政治關(guān)系等方面考慮的影響，具體包括：資產(chǎn)的專用性、退出的固定費(fèi)用、戰(zhàn)略上的相互牽制、情緒上的難以接受、政府和社會(huì)的各種限制等。 多選題】退出障礙具體包括（ ）。因此，本題敘述是正確的。（ ） [答疑編號(hào) 1937040201] 『正確答案』 √ 『答案解析』當(dāng)新興技術(shù)創(chuàng)造出替代品后，來自于其他行業(yè)中的替代品的競爭不僅僅會(huì)影響價(jià)格，還會(huì)影響到消費(fèi)者偏好。 ① 競爭者的數(shù)量（進(jìn)入壁壘高還是低） ② 行業(yè)增長率 ③ 行業(yè)的固定成本 ④ 產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換成本 ⑤ 不確定性 ⑥ 戰(zhàn)略重要性 ⑦ 退出壁壘（資產(chǎn)的專用 性、退出的固定費(fèi)用、戰(zhàn)略上的互相牽制、情緒上的難以接受、政府和社會(huì)的各種限制） ⑧ 產(chǎn)品的同質(zhì)性 【例題 一個(gè)企業(yè)的行為可能會(huì)引來另一個(gè)競爭對手采取相應(yīng)的行為。 ① 設(shè)置價(jià)格上限（因?yàn)橄M(fèi)者可能輕易地轉(zhuǎn)而購買可滿足其相同需求的其他替代產(chǎn)品） ② 改變需求量 ③ 迫使企業(yè)投入更多資金并提高服務(wù)質(zhì)量。 替代產(chǎn)品① 替代產(chǎn)品，是指可由其他企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品或提供的服務(wù)，它們具有的功能大致與現(xiàn)有替代產(chǎn)品通過以下方面來影響一個(gè)行業(yè)的盈利性： 的威脅 產(chǎn)品或服務(wù)的功能相似，可滿足消費(fèi)者同樣的需求。 ⑥ 購買商的采購人員具有高超的談判技巧。 ④ 購買商所購買的產(chǎn)品或服務(wù)占其成本的比例較高，在這種情況下，購買商更有可能進(jìn)行談判以獲得最佳價(jià)格。 ② 購買商所購買的產(chǎn)品對其生產(chǎn)經(jīng)營來說不是很重要，而且該產(chǎn)品缺少唯一性，導(dǎo)致購 買商不需要鎖定一家供應(yīng)商。 購買商可能會(huì)要求降低產(chǎn)品價(jià)格，提高產(chǎn)品質(zhì)量和獲得更多的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，其結(jié)果是使行業(yè)競爭更加激烈，導(dǎo)致行業(yè)利潤下降。 ⑥ 供應(yīng)商能 夠直接銷售產(chǎn)品并與企業(yè)搶占市場，即實(shí)現(xiàn)前向一體化。 ④ 供應(yīng)商的產(chǎn)品對于客戶的生產(chǎn)業(yè)務(wù)很重要。 ③ 供應(yīng)商所處的行業(yè)由少數(shù)幾家公司主導(dǎo)并面向大多數(shù)客戶銷售，例如軟件行業(yè)。 ① 市場中沒有替代品，因而沒有其他供貨商。 供貨商的威脅手段有兩類：一是提高供應(yīng)價(jià)格；二是降低供應(yīng)產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量。 ⑤ 新企業(yè)進(jìn)入一個(gè)行業(yè)的可能性大小，取決于進(jìn)入者主觀估計(jì)進(jìn)入所能帶來的潛在利益、所需花費(fèi)的代價(jià)與所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)這三者的相對大小情況。 決定門檻高度的因素有： ① 規(guī)模經(jīng)濟(jì) ② 客戶忠誠度 ③ 新進(jìn)入者通常會(huì)采取降低產(chǎn)品價(jià)格（低成本）、引入有特色的新產(chǎn)品或提高服務(wù)質(zhì)量（差異化）等策略來贏得市場份額。 ② 新進(jìn)入行業(yè)的企業(yè)會(huì)對現(xiàn)有的競爭者構(gòu)成威脅，削弱現(xiàn)有企業(yè)產(chǎn)生理想財(cái)務(wù)回報(bào)率的能力，分割市場份額并激化市場競爭。 【知識(shí)點(diǎn) 4】行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析 —— 波特五力模型 ● 波特五力模型 ● 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析框架 五力模型用以確定企業(yè)在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢和行業(yè)可能達(dá)到的超出資本成本的平均投資收益率的能力。 受國家政策的影響 受產(chǎn)業(yè)鏈位置的影響 關(guān)注上下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對企業(yè)自身的影響。 行業(yè)壁壘，即行業(yè)進(jìn)入壁壘，一個(gè)行業(yè)的進(jìn)入壁壘越高，則 該行業(yè)的自我保護(hù)就越強(qiáng)，該行業(yè)內(nèi)部的競爭也就越弱。集中度風(fēng)險(xiǎn)反映的是一個(gè)行業(yè)內(nèi)部企業(yè)與市場的相互關(guān)系，也就是行業(yè)內(nèi)企業(yè)間競爭與壟斷的關(guān)系。（逆經(jīng)濟(jì)周期、順經(jīng)濟(jì)周期和與經(jīng)濟(jì)