【正文】 國(guó)家意義 中國(guó)人僅僅富起來(lái)是不夠的！ 關(guān)于藍(lán)籌股，并非一切問(wèn)題就只是一個(gè)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題、商業(yè)問(wèn)題或技術(shù)問(wèn)題，而其中還存在著綜合國(guó)力的興衰問(wèn)題，民族利益和國(guó)家安全問(wèn)題，民族文化的存續(xù)和擴(kuò)張問(wèn)題，人們的生活方式和生活品質(zhì)問(wèn)題。金融大鱷們的纖纖巧手輕輕地敲擊著鍵盤(pán)，就可致一國(guó)的經(jīng)濟(jì)于死地或令國(guó)民辛苦多年積累的財(cái)富轉(zhuǎn)眼間化為泡影。后來(lái)國(guó)際金融大鱷又轉(zhuǎn)而沖擊香港市場(chǎng)，致使香港的金融安全和社會(huì)穩(wěn)定一度危乎殆哉。這些金融藍(lán)籌公司，直接牽動(dòng)著資本流向和資源配置，其資本勢(shì)力之大足以沖擊一個(gè)國(guó)家的貨幣體系、資本市場(chǎng)甚至是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。藍(lán)籌股摩根大通，由著名的二家金融巨頭 ――JP 摩根和大通銀行合并而成。墨西哥比索危機(jī)、東南亞金融危機(jī)、阿根廷銀行危機(jī)！以前，誰(shuí)會(huì)想到僅僅是金融市場(chǎng)的上事情就足夠毀滅性地動(dòng)搖一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和社會(huì)安定。 當(dāng)前，中國(guó)的石油儲(chǔ)備僅僅足夠維持中國(guó)社會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)一周左右時(shí)間，這意味著一旦石油供應(yīng)被截?cái)?，那么一個(gè)星期之后整個(gè)中國(guó)社會(huì)都將因?yàn)槿狈?dòng)力補(bǔ)給而陷入癱瘓。 2020年 4月位居世界第三的英國(guó) BP又與美國(guó)一石油公司合并為新的 BP集團(tuán)，從而最終使國(guó)際石油資本的七大公司變?yōu)樗拇蠹瘓F(tuán)。 42 二、藍(lán)籌夢(mèng)：藍(lán)籌股的國(guó)家意義 葉爾津說(shuō)：“石油工業(yè)是 90％政治和 10％石油”。 當(dāng)年兼并的時(shí)候，波音總裁滿(mǎn)懷豪情地說(shuō)：“這次兼并，為我們的國(guó)家、我們的企業(yè)和人民的未來(lái)，帶來(lái)巨大的機(jī)會(huì)。 日本具有實(shí)力雄厚的汽車(chē)、造船、鋼鐵、航空等工業(yè)，一旦需要，日本武器裝備生產(chǎn)能力將會(huì)迅速地以幾倍、甚至十幾倍的速度增長(zhǎng)?！? 日本著名的“金剛”號(hào)導(dǎo)彈驅(qū)逐艦和“ 90式”坦克等尖端武器乃由三菱重工設(shè)計(jì)和生產(chǎn)。沒(méi)有任何別的原因，就是因?yàn)樗麄儎?chuàng)造或執(zhí)掌著一個(gè)藍(lán)籌股，一個(gè)公司帝國(guó)！ 40 二、藍(lán)籌夢(mèng)：藍(lán)籌股的國(guó)家意義 二戰(zhàn)期間，通用汽車(chē)負(fù)責(zé)生產(chǎn)美國(guó) 1/4的坦克和裝甲車(chē)， 1/2的子彈和步槍?zhuān)?/3的軍車(chē)。蓋茨、杰克 他們擁有與帝國(guó)元首一樣的地位和尊榮，他們不僅僅統(tǒng)治著自己幾萬(wàn)、幾十萬(wàn)甚至幾百萬(wàn)的雇員和眾多的上下游廠商，征服著商場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，他們還征服了社會(huì)上千千萬(wàn)萬(wàn)的人們。他們就像帝國(guó)元首統(tǒng)率三軍征戰(zhàn)疆土一樣在商場(chǎng)上展開(kāi)不息的挑戰(zhàn)與征服?！? 36 “藍(lán)籌股是什么”分析框架圖 ?藍(lán) 籌 股 是 什 么 ?一 、 藍(lán)籌股 、 紅籌股、 紫籌股的概念緣起與界定 ?二 、 藍(lán)籌公司的經(jīng)營(yíng)管理特征 ?三 、 藍(lán)籌股的企業(yè)財(cái)務(wù)特征 ?四 、 藍(lán)籌股的資本市場(chǎng)特征 ? 高品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù) ， 超值的品牌 ? 持久的經(jīng)營(yíng)歷史 ， 久經(jīng)考驗(yàn)的生存和發(fā)展能力 ? 全球化經(jīng)營(yíng) ? 是行業(yè)龍頭和產(chǎn)品領(lǐng)袖 、 領(lǐng)導(dǎo)產(chǎn)業(yè)走向 ? 卓越的管理 ? 超大型的企業(yè)規(guī)模 ? 現(xiàn)金紅利 ? 贏利能力 ? 成長(zhǎng)性 ? 財(cái)務(wù)政策 ? 市值 ? 估價(jià)水平 ? 流動(dòng)性 ? 風(fēng)險(xiǎn)特征 37 一、藍(lán)籌股是什么：我們的考察結(jié)論 我們的考察結(jié)論 藍(lán)籌“公司”是近現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)文明持續(xù)發(fā)展演變的最高結(jié)晶和最終后果，它既是帶領(lǐng)人類(lèi)產(chǎn)業(yè)走向效率、秩序和富強(qiáng)的天使，也是驅(qū)使社會(huì)變得唯利是圖、商業(yè)至上、人文失落、生命扭曲的魔鬼。加爾布雷思在其名著 《 美國(guó)資本主義 》 中考察了統(tǒng)治著美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)達(dá) 40年之久的近百家大公司之后指出：“少數(shù)大企業(yè)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)中所發(fā)揮的重要作用是不可否認(rèn)的。 ? 大經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰 縱觀人類(lèi)工業(yè)文明的發(fā)展史， 19世紀(jì)，美孚石油、杜邦化學(xué)、摩根財(cái)團(tuán)建立了傳統(tǒng)工業(yè)的產(chǎn)業(yè)秩序； 20世紀(jì)上半葉通用汽車(chē)、通用電氣、美國(guó)電報(bào)電話建立了現(xiàn)代化工業(yè)的產(chǎn)業(yè)秩序； 20世紀(jì)后期IBM、微軟、英特爾又建立了信息化工業(yè)的產(chǎn)業(yè)秩序。目前，每一位公民 ——無(wú)論是那些在企業(yè)中供職或者失業(yè)在家的人 ——都不得不蜷縮在由企業(yè)所掌控的帝國(guó)的一個(gè)角落里。T公司提供的課程；人們的食物來(lái)自菲利浦莫里斯公司 ——這家世界上最大食品零售商；而人們的信用額度則是由像花旗銀行和大通銀行這樣的，提供一站式金融服務(wù)的超級(jí)銀行所授予的。在道德和物質(zhì)生活領(lǐng)域，由企業(yè)所界定的價(jià)值取向和成功模式只能讓人們?cè)桨l(fā)感到困惑。 34 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么 藍(lán)籌股之于民生： 于民生，藍(lán)籌公司是產(chǎn)品的制造和供應(yīng)者、是服務(wù)者、是生活方式的塑造者，是人們生活內(nèi)容的框定者，甚至是人們精神夢(mèng)想和價(jià)值觀念的主宰者。 ? 微軟、 INTEL公司在執(zhí)掌其所在產(chǎn)業(yè)秩序、維護(hù)其產(chǎn)業(yè)效益、領(lǐng)導(dǎo)其產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代方面，更是把產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖的地位和角色演繹得登峰造極?？煽诳蓸?lè)與百事可樂(lè)都致力于通過(guò)品牌、渠道控制、產(chǎn)品線延伸等手段擴(kuò)大市場(chǎng)，盡量避免使用價(jià)格戰(zhàn)手段，避免將消費(fèi)者的選擇引向價(jià)格的死胡同，避免自己掉入低利潤(rùn)與低質(zhì)量惡性循環(huán)的陷阱。 32 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么？ 藍(lán)籌股作為產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖：關(guān)于產(chǎn)業(yè)秩序和產(chǎn)業(yè)升級(jí) ? 在產(chǎn)業(yè)秩序和產(chǎn)業(yè)升級(jí)方面，藍(lán)籌公司執(zhí)掌著產(chǎn)業(yè)秩序和維護(hù)產(chǎn)業(yè)效益，領(lǐng)導(dǎo)著產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代。對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)，通用汽車(chē)絕不僅僅意味著其公司自身的產(chǎn)出每年貢獻(xiàn) 1%左右的 GDP。通用汽車(chē)公司的業(yè)務(wù)除了制造汽車(chē)之外，還生產(chǎn)鐵路機(jī)車(chē)、推土機(jī)、飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)、柴油機(jī)、冷藏設(shè)備、家用電器及坦克、裝甲車(chē)、槍支、子彈等大量軍工產(chǎn)品。在上游，有 3萬(wàn)多家中小公司為通用汽車(chē)提供原材料、零部件和各種工藝流程。 31 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么？ 藍(lán)籌股作為產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖：關(guān)于產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈 ? 在產(chǎn)業(yè)鏈條中扮演的角色方面，藍(lán)籌公司主導(dǎo)著產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈，統(tǒng)攝著產(chǎn)業(yè)上下游分工體系，對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)和社會(huì)民生有著重大影響。 ? 此外，大多數(shù)處于優(yōu)勢(shì)地位的藍(lán)籌股企業(yè)在它們的核心業(yè)務(wù)之外還主導(dǎo)著許多其他行業(yè)的運(yùn)行。在美國(guó)特定的細(xì)分市場(chǎng)中，這些企業(yè)的優(yōu)勢(shì)就更加明顯了：?？松凸究刂浦?36%的石油和天然氣市場(chǎng)；波音控制著全球 70%的大型客機(jī)市場(chǎng)；通用電氣則控制著 35%的噴射引擎市場(chǎng)和 40%的寬體客機(jī)引擎市場(chǎng)；通用汽車(chē)與福特汽車(chē)一道控制著超過(guò) 50%的汽車(chē)市場(chǎng)，與豐田汽車(chē)攜手統(tǒng)治著全球的汽車(chē)工業(yè)。 30 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么？ 藍(lán)籌股作為產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖：關(guān)于產(chǎn)業(yè)行業(yè)地位 ? 藍(lán)籌公司都是行業(yè)龍頭企業(yè)，是行業(yè)內(nèi)的管理典范和學(xué)習(xí)標(biāo)桿，是技術(shù)領(lǐng)先者，在其所提供的產(chǎn)品或服務(wù)市場(chǎng)上，或者說(shuō)在其產(chǎn)品或服務(wù)所在的行業(yè)里，皆擁有寡頭壟斷性的市場(chǎng)份額，寡占性地掌控著了大量的產(chǎn)業(yè)資源（比如人力資源、技術(shù)專(zhuān)利、原材料供應(yīng)、客戶(hù)），有的公司甚至達(dá)到了在市場(chǎng)份額上的完全壟斷。 ? 藍(lán)籌公司所在的產(chǎn)業(yè)必須是具有足夠產(chǎn)業(yè)輻射力和社會(huì)影響力的大產(chǎn)業(yè)。 ? 表 03 道指 30公司的資產(chǎn)額、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)額和市值情況一覽表（單位：億美元） ? 資產(chǎn)額營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)市值 單個(gè)公司最大值 10 9702 4651533 380單個(gè)公司最小值 45128－ 103830家公司平均值 1 421593731 06030家公司累計(jì)值 42 62017 8002 19431 800注：市值數(shù)據(jù)為截止 2020年 2月 2日，其它數(shù)據(jù)為 2020年底。營(yíng)業(yè)收入最大的沃爾瑪公司，收入達(dá)到了 2 500億美元。 28 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么？ 藍(lán)籌股作為一種企業(yè)：產(chǎn)品和品牌、規(guī)模、管理、歷史、全球化 ? 規(guī)模： 道指 30公司平均資產(chǎn)額達(dá)到 1 400多億美元，平均營(yíng)業(yè)收入達(dá)到590多億美元，平均凈利潤(rùn)達(dá)到 73億美元，平均市值規(guī)模達(dá)到 1 000億美元以上。 道指 30藍(lán)籌公司是一個(gè)奇跡般的公司群落，將近 60％的公司壽命過(guò)百年，將近 25％的公司壽命達(dá)到 150年以上，壽命最長(zhǎng)的杜邦公司達(dá)到了202歲，壽命最短的微軟和 INTEL，也達(dá)到 30歲以上。在日本與歐洲，所有大大小小的公司的平均壽命只有。 《 財(cái)富 》 雜志 1955年公布的 500強(qiáng)企業(yè)，到 1997年已有 70％被淘汰出局。巴菲特說(shuō)：“就像在華爾街市場(chǎng)發(fā)生的那樣，聰明人在開(kāi)頭做的事，傻瓜在結(jié)束時(shí)做。而藍(lán)籌股特有的質(zhì)押融資的放大效應(yīng)更可能導(dǎo)致投資者血本無(wú)歸。 26 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么？ 關(guān)于藍(lán)籌股股性的一個(gè)結(jié)論性提醒： 歷史反復(fù)顯示，在資本市場(chǎng)的驚濤駭浪中，并不存在真正的安全島和救生艇，藍(lán)籌股也不例外。網(wǎng)絡(luò)藍(lán)籌新貴 YAHOO分拆前股價(jià)最高達(dá) 475美元，分拆后最高峰也為200美元，但在 2020年最低谷時(shí)僅為 ，不足最高價(jià)的 5%。國(guó)際光纖市場(chǎng)巨人 Corning公司的股價(jià)從最高的 ； GE低點(diǎn)時(shí)候的股價(jià)同其2020年的最高點(diǎn)相比，已跌去了近 60%；輝瑞制藥 Pfizer的股價(jià)也有超過(guò)了 40%的跌幅。Ｔ、英特爾、ＩＢＭ、ＥＭＣ等截至 2020年 5月底已下跌了超過(guò) 40% 朗訊、ＡＴ amp。 25 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么？ 據(jù)美林公司的統(tǒng)計(jì)顯示，最為客戶(hù)喜愛(ài)的 20只藍(lán)籌股份直至 2020年五月底已下跌了 %，高于標(biāo)普 500指數(shù)同期跌幅的一倍，亦高于納斯達(dá)克指數(shù)同期 26%的跌幅。 在 2020年開(kāi)始的股市暴跌中，和記黃浦跌幅為 66%，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)跌幅為55%，遠(yuǎn)大于同期其他個(gè)股的平均跌幅。P500指數(shù)分別從 2020年最高峰時(shí)候的 11 722點(diǎn)、 5 048點(diǎn)、 1 527點(diǎn)下跌至 2020年最低谷時(shí)候的 7 702點(diǎn)、 1 114點(diǎn)、 776點(diǎn)，跌幅分別達(dá)到 34%、 78%、 49%。 2020年科技股泡沫破滅，股市暴瀉。 如果投資人買(mǎi)入的時(shí)間是 1969年的最高點(diǎn)，則經(jīng)歷 197 74年的崩盤(pán)，投資人必須等待 12年才能攤平。） IBM、施樂(lè)、柯達(dá)、麥當(dāng)勞、迪斯尼、寶麗來(lái)、 AVON等藍(lán)籌公司，是其時(shí)“漂亮 50”中的驕寵。 1929年的這次股市大崩盤(pán)，因其影響之大，被俚稱(chēng)為華爾街股市的“熊市之父”（ Papa Bear Market）。 這意味著什么呢？意味著如果投資人在 1929年被高位套牢，則他們須等25年的時(shí)間才能回本。