【正文】 可以預(yù)見，在今后 12年內(nèi)，東風(fēng)、北汽、長安等鄰近 15%標(biāo)準(zhǔn)的汽車企業(yè)將通過頻繁采用收購兼并、降價(jià)促銷、擴(kuò)大產(chǎn)能等措施來滿足大汽車企業(yè)集團(tuán)的要求以獲取政府更大的政策支持，最近傳言東風(fēng)收 購鄭州日產(chǎn)、三江雷諾也許將成為現(xiàn)實(shí)。這條規(guī)定意味著， 15%將成為衡量國內(nèi)汽車企業(yè)是否是 “大型汽車企業(yè)集團(tuán) ”的標(biāo)準(zhǔn)。 與 1994版政策相比較，新政策不僅更加強(qiáng)調(diào)國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，還強(qiáng)調(diào)了要成為世界汽車制造強(qiáng)國，更注重汽車與關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展，傳遞了政府支持汽車業(yè)發(fā)展的鮮明態(tài)度。具體表現(xiàn)在： 提升汽車產(chǎn)業(yè)地位 新《政策》明確提出，中國汽車業(yè)要在 2020年發(fā)展為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，成 為世界主要汽車制造國，產(chǎn)品要批量進(jìn)入國際市場；要形成幾家具有國際競爭力的大型汽車企業(yè)集團(tuán)，并在 2020年跨入世界 500強(qiáng)企業(yè)之列；要形成若干馳名的汽車、摩托車和零部件產(chǎn)品品牌。新政策共十三章七十八條，涵蓋了政策目標(biāo)、發(fā)展規(guī)劃、技術(shù)政策、結(jié)構(gòu)調(diào)整、準(zhǔn)入管理、商標(biāo)品牌、產(chǎn)品開發(fā)、零部件及相關(guān)產(chǎn)業(yè)、營銷網(wǎng)絡(luò)、投資管理、進(jìn)口管 理、汽車消費(fèi)等與汽車相關(guān)的所有內(nèi)容。而是會(huì)繼續(xù)保持一個(gè)較低的增長速度。 總的來說，本輪宏觀調(diào)控和 1993 年的宏觀調(diào)控并不一樣，此次是對部分投資過度密集企業(yè)的局部調(diào)整，汽車市場不太可能遭遇上輪宏觀調(diào)控后的長期停滯和低迷。這些大的金融公司，有豐富的在各地市場的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，熟悉在各種市場的運(yùn)作規(guī)律，也有一套成熟的辦法來處理個(gè)人信用缺失引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。 給三大汽車金融公司帶來巨大機(jī)會(huì) 目前國內(nèi)銀行收 緊了車貸，而在國外，汽車銷售利潤的 70%來自于銀行信貸。數(shù)據(jù)顯示，目前企業(yè)產(chǎn)品的原材料之一 —鋼材每噸已經(jīng)回落了 200300元，價(jià)格較以前下降了 5%6%，僅此一項(xiàng)，企業(yè)成本就下降了 1%2%。但自有資金實(shí)力仍顯不足，利用銀行貸款在所難免，國家對汽車產(chǎn) 業(yè)投資的控制將主要體現(xiàn)在這些企業(yè)上。對銀行貸款依賴不強(qiáng)；第二類是國有企業(yè)，由于汽車企業(yè)相對規(guī)模大，就業(yè)人數(shù)多。具體分析，我國新增汽車投資項(xiàng)目主要有三類企業(yè)：一類是中外合資公司，外方和中方依據(jù)股本比例增資。但前文已提到目前汽車市場存在過熱趨勢，所以銀行緊縮貸款將給汽車企業(yè)帶來嚴(yán)峻的資金壓力，尤其是流動(dòng)資金大幅減少。 影響新增汽車項(xiàng)目投資 表面上看現(xiàn)金流通不暢影響的是汽車銷售，而實(shí)際由于銷量減少，最終受影響的是汽車生產(chǎn)企業(yè)。在一般情況下，經(jīng)銷商有兩種方式獲得新車抵押資金，一是與代理品牌生產(chǎn)商、銀行簽訂三方協(xié)議，由廠家提供貸款擔(dān)保；另 一種是采用 3個(gè)月承諾匯兌方式，直接從銀行貸款現(xiàn)金進(jìn)貨。毫無疑問，從去年年底開始，特別是今年 4月份銀行資金開始緊縮之后，幾乎限制了新建 4S店，同時(shí)也收緊了汽車經(jīng)銷商的流動(dòng)資金，這是造成了目前庫存增加的主要原因。一般來說，新建一家 4S店，汽車企業(yè)要求注冊資金不能低于 1000萬人民幣，日常的流動(dòng)資金需要 1500萬元到 2020萬元。 大幅縮減經(jīng)銷商的流通資金與提車資金 此資料來自 企業(yè) (), 大量管理資料下載 在此次銀根緊縮中，汽車經(jīng)銷商也面臨嚴(yán)峻的資金壓力。 由于目前國內(nèi)汽車市場發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變，汽 車的質(zhì)量、價(jià)格、服務(wù)與 10年前的不相同，而且汽車購買結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)的變化，從過去的公款消費(fèi)和集團(tuán)購買，已經(jīng)轉(zhuǎn)向了個(gè)人消費(fèi)（個(gè)人購車占市場的 60%70%），因此這次宏觀調(diào)控，不會(huì)導(dǎo)致汽車產(chǎn)量的下降，但增長幅度會(huì)出現(xiàn)明顯下降。改革開放以來，我國五次大的宏觀調(diào)控都導(dǎo)致了汽車產(chǎn)量的下滑。我們認(rèn)為，因宏觀調(diào)控導(dǎo)致了轎車銷量減少 。 下面我們初步的估算宏觀調(diào)控對轎車銷量的影響。 （三）宏觀調(diào)控導(dǎo)致汽車產(chǎn)銷增幅下滑 車貸緊縮將導(dǎo)致轎車銷售下降 對汽車銷售來說，宏觀調(diào)控、銀根緊縮的影響主要表現(xiàn)在：①銀行因?yàn)槠囆刨J呆壞賬過多而紛紛暫停汽車消費(fèi)貸款；②由于政府、國有企業(yè)集團(tuán)因銀根緊縮和中性財(cái)政政策而減少公車采購；③經(jīng)銷商因流動(dòng)資金不足減少的促銷、廣告經(jīng)費(fèi)； ④消費(fèi)者因?yàn)閷ξ磥碜约菏杖氩簧鯓酚^而謹(jǐn)慎貸款買車等等。如果說汽車行業(yè)存在盲目投資、盲目擴(kuò)張行為的話，應(yīng)該是指汽車項(xiàng)目投資熱，而不是汽車現(xiàn)生產(chǎn)，這兩年汽車市場高速增長，基本上 是產(chǎn)銷平衡，不存在過熱的問題。 6月 10日，中國人保北京分公司第三次上調(diào)車險(xiǎn)費(fèi)率，對包括私家車在內(nèi)的部分車輛的車損險(xiǎn)費(fèi)率上調(diào) 20%至 30%。春節(jié)期間，中國保監(jiān)會(huì)發(fā)出的《關(guān)于規(guī)范汽車消費(fèi)貸款保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》規(guī)定，各保險(xiǎn)公司現(xiàn)行的車貸險(xiǎn)條款費(fèi)率截至 2020 年 3 月 31日一律廢止，并要根據(jù)《通知》的要求重新制定車貸險(xiǎn)條款費(fèi)率。這一舉措明確顯示，繼工中建農(nóng)四大行之后，股份制商業(yè)銀行也將嚴(yán)控汽車信貸風(fēng)險(xiǎn)。該通告稱，汽車和企業(yè)貸款普遍存在著貸款審查不嚴(yán)和欺詐等問題，銀監(jiān)會(huì)將計(jì)劃對銀行發(fā)放的汽車貸款進(jìn)行 “特別調(diào)查 ”，這是調(diào)查領(lǐng)域的新拓展。這雖然跟去年 9月的調(diào)整相比還算溫和，但對像汽車這樣的靠資金推動(dòng)的行業(yè)會(huì)產(chǎn)生不小的影響。此后，汽車投資項(xiàng)目貸款和汽車消費(fèi)貸款均得到不同程度收緊。新辦法規(guī)定貸款購買自用車最低首付 20%，貸款購買商用車最低首付為 30%。 6 月 1 日，新頒布《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》明確規(guī)定汽車企業(yè)的準(zhǔn)入門檻和退出機(jī)制，大大提高了新進(jìn)入者的資金門檻。 與此同時(shí)，在 5月 27日，財(cái)政部部長金人慶表示，中國將采取中性的財(cái)政政策。而在 5 月中旬，財(cái)政部副部長李勇在韓國舉行的亞洲開發(fā)銀行會(huì)議上表示，中國政府已列出了幾個(gè)出現(xiàn)明顯過度投資的行業(yè)，包括鋼鐵、水泥、鋁業(yè)、房地產(chǎn)和汽車行業(yè)，并限制這些行業(yè)的借貸。同時(shí)在 4月 27日，宣布調(diào)高鋼鐵、電解鋁、水泥和房地產(chǎn)四個(gè)行業(yè)的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例。 （一）與汽車相關(guān)的宏觀調(diào)控措施 制止五行業(yè)過度投資，提高汽車進(jìn)入門檻 2020年底國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了國家發(fā)展改革委員會(huì)《關(guān)于制止鋼鐵、電解鋁、水泥工業(yè)盲目發(fā)展若干規(guī)定的通知》，責(zé)令國土資源部、人民銀行、環(huán)?？偩趾唾|(zhì)檢總局等單位要相應(yīng)采取措施。 25年來的汽車行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，汽車行業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢密切相關(guān)，年初國家采取的諸多宏觀調(diào)控措施已經(jīng)傳導(dǎo)到汽車需求上，進(jìn)而反映到汽車生產(chǎn)企業(yè)。 5 月末，汽車工業(yè) 15 家重點(diǎn)企業(yè) (集團(tuán) )應(yīng)收賬款凈額和產(chǎn)成品資金占流動(dòng)資產(chǎn)的比重為%，比 4月末上升了 。 應(yīng)收帳款凈額，產(chǎn)成品資金同比繼續(xù)上升 此資料來自 企業(yè) (), 大量管理資料下載 ZYPH INTELLIGENCE CO.,LTD. 19 中研普華上年同期 15家重點(diǎn)企業(yè) (集團(tuán) )全部實(shí)現(xiàn)盈利，無一家虧損，而今年 5 月與上年同期相比，只有 7 家企業(yè)的利潤繼續(xù)保持增長， 6 家企業(yè)利潤出現(xiàn)下降， 2 家企業(yè)出現(xiàn)虧損。其中：產(chǎn)品銷售稅金及附加為 ，同比增長 %，增幅比 1季度回落了 個(gè)百分點(diǎn)：應(yīng)交增值稅為 ，同比增長 %，增幅比 1季度回落了 。 此資料來自 企業(yè) (), 大量管理資料下載 利潤總額、利稅總額保持較快增長，增速略有減緩 前 5個(gè)月，汽車工業(yè) 15家重點(diǎn)企業(yè) (集團(tuán) )累計(jì)完成利潤總額 ，同比增長 %，增長額為 億元，增幅比 1 季度回落了 個(gè)百分點(diǎn)，但高于汽車行業(yè)利潤增長水平（ %） 。 數(shù)據(jù)來源：中國汽車協(xié)會(huì) 從汽車工業(yè) 15 家重點(diǎn)企業(yè) (集團(tuán) )實(shí)現(xiàn)銷售收入的具體情況來看， 12 家企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入同比為增長， 3 家企業(yè)銷售收入同比下降。 在汽車工業(yè) 15家重點(diǎn)企業(yè) (集團(tuán) )中，工業(yè)增加值下降幅度較大的是東南公司，同比下降了%，其次是金杯、昌河、哈飛和慶鈴，同比分別下降了 %、 %、 %和 %。 從前 5個(gè)月汽車工業(yè) 15家重點(diǎn)企業(yè) (集團(tuán) )工業(yè)增加值的增長水平看，有 9家企業(yè)工業(yè)增加值同比繼續(xù)保持增長， 6 家企業(yè)工業(yè)增加值同比有所減少。據(jù)汽車行業(yè)協(xié)會(huì)快報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年 15家汽車重點(diǎn)企業(yè) (集團(tuán) )經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況依然保持良好，各主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)保持較快增長，部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增幅高于汽車行業(yè)平均水平，但與 1 季度相比，增幅略有減緩，這主要是受 “五一 ”長假等因素影響。 五月末，全行業(yè)應(yīng)收帳款凈額和產(chǎn)成品資金占流動(dòng)資金的比重為 %，比 1季度末上升了 。 應(yīng)收帳款凈額、產(chǎn)成品資金繼續(xù)較快上升 宏觀調(diào)控、銀根緊縮使汽車廠商、經(jīng)銷商回籠資金難度加大，從而導(dǎo)致汽車企業(yè)應(yīng)收帳款凈額的迅速上升。其中：摩托車制造業(yè)的利潤增長率在全行業(yè)中最高，同比高達(dá) %，其次依次是汽車發(fā)動(dòng)機(jī)制造業(yè)、零部件制造業(yè)、改裝車制造業(yè)和汽車制造業(yè)，利潤增長率同比分別為 %、 %、 %和 %。其中：產(chǎn)品銷售稅金及附加為 ，同比增 長 %，增幅比 1 季度回落了 分點(diǎn)：應(yīng)交增值稅 ，同比增長 %，增幅比 1季度回落了 。在雙重因素的作用下，上半年汽車行業(yè)的利潤利稅總額增幅繼續(xù)回落。 前 5 個(gè)月各小行業(yè)產(chǎn)品銷售收入增長率與上年同期相比均保持增長，但各小行業(yè)銷售收入增長率均低于全國銷售收入增長水平，增幅同 1 季度相比三 個(gè)小行業(yè)出現(xiàn)回落，兩個(gè)小行業(yè)保持增長。 表 12 2020 年 15月各小行業(yè)工業(yè)增加值完成情況 行業(yè)名稱 企 業(yè) 數(shù)(個(gè) ) 工業(yè)增加值 (萬元 ) 增長率 (％ ) 增長額 (萬元 ) 貢獻(xiàn)率 (％ ) 2020年 15月 2020年 15月 合計(jì) 5684 842602l 7892511 533510 100 汽車制造業(yè) 129 4309976 4202063 109313 此資料來自 企業(yè) (), 大量管理資料下載 改裝車制造業(yè) 494 468312 589265 120953 摩托車制造業(yè) 1009 472572 387984 84588 汽車發(fā)動(dòng)機(jī)制造業(yè) 41 483433 345064 138369 汽車零部件制造業(yè) 4011 2691728 2369535 322193 數(shù)據(jù)來源：中國汽車協(xié)會(huì) 產(chǎn)品銷售收入增速減緩 受汽車銷售增幅下滑和價(jià)格下降的影響，上半年汽車產(chǎn)品銷售收入的增幅也出現(xiàn)減緩趨勢。 從前五個(gè)月各小行業(yè)完成工業(yè)增加值的情況看，汽車零部件制造業(yè)和汽車發(fā)動(dòng)機(jī)制造業(yè)是帶動(dòng)行業(yè)工業(yè)增加值較快增長的主要力量， 15 月這兩個(gè)行業(yè)累計(jì)完成工業(yè)增加值的增長額分別為 億元和 ，對全行業(yè)工業(yè)增加值的貢獻(xiàn)度達(dá)到 %。 工業(yè)增加值增速繼續(xù)回落，工業(yè)總產(chǎn)值、工業(yè)銷售產(chǎn)值小幅增長 前 5個(gè)月全行業(yè)累計(jì)完成工業(yè)增加值 ，同比增長 %，低于全國工業(yè)增加值增長水平 (%) 個(gè)百分點(diǎn)，增幅比 1 季度回落 個(gè)百分點(diǎn)。 此資料來自 企業(yè) (), 大量管理資料下載 表 11 2020 年上半年三大汽車集團(tuán)分車型產(chǎn)銷情況 （單位：輛） 主要品種 一汽集團(tuán) 東風(fēng)集團(tuán) 上汽集團(tuán) 產(chǎn)量 銷量 產(chǎn)量 銷量 產(chǎn)量 銷量 載貨汽車 128020 126970 117367 114214 24430 24145 其中：重型貨車 54928 54232 52818 51264 536 219 中型貨車 31662 32432 33809 33363 0 0 輕型貨車 33754 32333 30737 29571 0 0 微型貨車 7676 7973 3 16 23894 23926 客 車 56508 56363 25549 24779 90375 91767 其中：大型客車 1488 1476 1066 1008 703 693 中型客車 2851 3045 2781 2768 36 36 輕型客車 11665 11778 21702 21003 2874 2203 微型客車 40504 40063 0 0 86762 88835 轎 車 311461 255277 120647 113555 367215 323681 合 計(jì) 495989 438610 263563 252548 482020 439593 數(shù)據(jù)來源：中國汽車協(xié)會(huì) 三、汽車行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益增速減緩 上半年，庫存迅速增加，汽車價(jià)格大幅度下降使汽車行業(yè)銷售收入增長幅度開始下降，而原材料價(jià)格大幅上漲、 停止減征消費(fèi)稅又提高了汽車行業(yè)的生產(chǎn)成本，因而導(dǎo)致了上半年汽車行業(yè)利潤率開始下降。 2020 年上半年，三大集團(tuán)累計(jì)產(chǎn)銷汽車 萬輛和 萬輛，占汽車產(chǎn)銷總量的%和 %。 2020年上半年，傳統(tǒng)上三大集團(tuán)（一汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)等）汽車產(chǎn)銷依然保持穩(wěn)定的增長態(tài)勢。 汽車重點(diǎn)企業(yè)的產(chǎn)銷分析 2020 年上半年，產(chǎn)銷超過 5 萬輛的企業(yè)共有 12 家，累計(jì)產(chǎn)銷汽車 萬輛和 萬輛，約占汽車產(chǎn)銷總量的 %和 %；產(chǎn)銷超過 8萬輛 的企業(yè)共有 7家，累計(jì)產(chǎn)銷汽車 萬輛，約占汽車產(chǎn)銷總量的 %和 %；產(chǎn)銷超過 20 萬輛的企業(yè)共有 5家，累計(jì)產(chǎn)銷汽車 ，約占汽車產(chǎn)銷總量的 %和 %。從 2020年旅客周轉(zhuǎn)量 7679億人 km、同比下降 %的數(shù)字即可以看出這一趨勢。 2020 年 4 月 20 曰《民航國內(nèi)航空運(yùn)輸價(jià)格改革方案》實(shí)施，允許航空運(yùn)價(jià)降幅到 45%；火車提速及設(shè)施改善，也擠壓客運(yùn)市場： 2020年 4月 18 日全國鐵路第 5 次大面積