【正文】 汽車企業(yè)將通過頻繁采用收購兼并、降價促銷、擴大產(chǎn)能等措施來滿足大汽車企業(yè)集團的要求以獲取政府更大的政策支持，最近傳言東風(fēng)收 購鄭州日產(chǎn)、三江雷諾也許將成為現(xiàn)實。 與 1994版政策相比較，新政策不僅更加強調(diào)國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)，還強調(diào)了要成為世界汽車制造強國，更注重汽車與關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展，傳遞了政府支持汽車業(yè)發(fā)展的鮮明態(tài)度。新政策共十三章七十八條，涵蓋了政策目標(biāo)、發(fā)展規(guī)劃、技術(shù)政策、結(jié)構(gòu)調(diào)整、準(zhǔn)入管理、商標(biāo)品牌、產(chǎn)品開發(fā)、零部件及相關(guān)產(chǎn)業(yè)、營銷網(wǎng)絡(luò)、投資管理、進(jìn)口管 理、汽車消費等與汽車相關(guān)的所有內(nèi)容。 總的來說，本輪宏觀調(diào)控和 1993 年的宏觀調(diào)控并不一樣，此次是對部分投資過度密集企業(yè)的局部調(diào)整，汽車市場不太可能遭遇上輪宏觀調(diào)控后的長期停滯和低迷。 給三大汽車金融公司帶來巨大機會 目前國內(nèi)銀行收 緊了車貸，而在國外，汽車銷售利潤的 70%來自于銀行信貸。但自有資金實力仍顯不足，利用銀行貸款在所難免，國家對汽車產(chǎn) 業(yè)投資的控制將主要體現(xiàn)在這些企業(yè)上。具體分析，我國新增汽車投資項目主要有三類企業(yè)：一類是中外合資公司，外方和中方依據(jù)股本比例增資。 影響新增汽車項目投資 表面上看現(xiàn)金流通不暢影響的是汽車銷售，而實際由于銷量減少，最終受影響的是汽車生產(chǎn)企業(yè)。毫無疑問，從去年年底開始，特別是今年 4月份銀行資金開始緊縮之后，幾乎限制了新建 4S店，同時也收緊了汽車經(jīng)銷商的流動資金，這是造成了目前庫存增加的主要原因。 大幅縮減經(jīng)銷商的流通資金與提車資金 此資料來自 企業(yè) (), 大量管理資料下載 在此次銀根緊縮中，汽車經(jīng)銷商也面臨嚴(yán)峻的資金壓力。改革開放以來，我國五次大的宏觀調(diào)控都導(dǎo)致了汽車產(chǎn)量的下滑。 下面我們初步的估算宏觀調(diào)控對轎車銷量的影響。如果說汽車行業(yè)存在盲目投資、盲目擴張行為的話，應(yīng)該是指汽車項目投資熱，而不是汽車現(xiàn)生產(chǎn)，這兩年汽車市場高速增長，基本上 是產(chǎn)銷平衡，不存在過熱的問題。春節(jié)期間，中國保監(jiān)會發(fā)出的《關(guān)于規(guī)范汽車消費貸款保證保險業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》規(guī)定，各保險公司現(xiàn)行的車貸險條款費率截至 2020 年 3 月 31日一律廢止，并要根據(jù)《通知》的要求重新制定車貸險條款費率。該通告稱，汽車和企業(yè)貸款普遍存在著貸款審查不嚴(yán)和欺詐等問題，銀監(jiān)會將計劃對銀行發(fā)放的汽車貸款進(jìn)行 “特別調(diào)查 ”，這是調(diào)查領(lǐng)域的新拓展。此后，汽車投資項目貸款和汽車消費貸款均得到不同程度收緊。 6 月 1 日，新頒布《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》明確規(guī)定汽車企業(yè)的準(zhǔn)入門檻和退出機制，大大提高了新進(jìn)入者的資金門檻。而在 5 月中旬，財政部副部長李勇在韓國舉行的亞洲開發(fā)銀行會議上表示，中國政府已列出了幾個出現(xiàn)明顯過度投資的行業(yè)，包括鋼鐵、水泥、鋁業(yè)、房地產(chǎn)和汽車行業(yè)，并限制這些行業(yè)的借貸。 （一）與汽車相關(guān)的宏觀調(diào)控措施 制止五行業(yè)過度投資，提高汽車進(jìn)入門檻 2020年底國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了國家發(fā)展改革委員會《關(guān)于制止鋼鐵、電解鋁、水泥工業(yè)盲目發(fā)展若干規(guī)定的通知》，責(zé)令國土資源部、人民銀行、環(huán)?？偩趾唾|(zhì)檢總局等單位要相應(yīng)采取措施。 5 月末，汽車工業(yè) 15 家重點企業(yè) (集團 )應(yīng)收賬款凈額和產(chǎn)成品資金占流動資產(chǎn)的比重為%，比 4月末上升了 。上年同期 15家重點企業(yè) (集團 )全部實現(xiàn)盈利，無一家虧損，而今年 5 月與上年同期相比，只有 7 家企業(yè)的利潤繼續(xù)保持增長， 6 家企業(yè)利潤出現(xiàn)下降， 2 家企業(yè)出現(xiàn)虧損。 此資料來自 企業(yè) (), 大量管理資料下載 利潤總額、利稅總額保持較快增長，增速略有減緩 前 5個月，汽車工業(yè) 15家重點企業(yè) (集團 )累計完成利潤總額 ，同比增長 %，增長額為 億元，增幅比 1 季度回落了 個百分點，但高于汽車行業(yè)利潤增長水平（ %） 。 在汽車工業(yè) 15家重點企業(yè) (集團 )中，工業(yè)增加值下降幅度較大的是東南公司，同比下降了%，其次是金杯、昌河、哈飛和慶鈴，同比分別下降了 %、 %、 %和 %。據(jù)汽車行業(yè)協(xié)會快報數(shù)據(jù)顯示，今年 15家汽車重點企業(yè) (集團 )經(jīng)濟運行情況依然保持良好，各主要經(jīng)濟指標(biāo)繼續(xù)保持較快增長，部分經(jīng)濟指標(biāo)增幅高于汽車行業(yè)平均水平，但與 1 季度相比，增幅略有減緩，這主要是受 “五一 ”長假等因素影響。 應(yīng)收帳款凈額、產(chǎn)成品資金繼續(xù)較快上升 宏觀調(diào)控、銀根緊縮使汽車廠商、經(jīng)銷商回籠資金難度加大，從而導(dǎo)致汽車企業(yè)應(yīng)收帳款凈額的迅速上升。其中：產(chǎn)品銷售稅金及附加為 ，同比增 長 %，增幅比 1 季度回落了 分點：應(yīng)交增值稅 ，同比增長 %，增幅比 1季度回落了 。 前 5 個月各小行業(yè)產(chǎn)品銷售收入增長率與上年同期相比均保持增長，但各小行業(yè)銷售收入增長率均低于全國銷售收入增長水平，增幅同 1 季度相比三 個小行業(yè)出現(xiàn)回落，兩個小行業(yè)保持增長。 從前五個月各小行業(yè)完成工業(yè)增加值的情況看，汽車零部件制造業(yè)和汽車發(fā)動機制造業(yè)是帶動行業(yè)工業(yè)增加值較快增長的主要力量， 15 月這兩個行業(yè)累計完成工業(yè)增加值的增長額分別為 億元和 ，對全行業(yè)工業(yè)增加值的貢獻(xiàn)度達(dá)到 %。 此資料來自 企業(yè) (), 大量管理資料下載 表 11 2020 年上半年三大汽車集團分車型產(chǎn)銷情況 （單位：輛） 主要品種 一汽集團 東風(fēng)集團 上汽集團 產(chǎn)量 銷量 產(chǎn)量 銷量 產(chǎn)量 銷量 載貨汽車 128020 126970 117367 114214 24430 24145 其中：重型貨車 54928 54232 52818 51264 536 219 中型貨車 31662 32432 33809 33363 0 0 輕型貨車 33754 32333 30737 29571 0 0 微型貨車 7676 7973 3 16 23894 23926 客 車 56508 56363 25549 24779 90375 91767 其中：大型客車 1488 1476 1066 1008 703 693 中型客車 2851 3045 2781 2768 36 36 輕型客車 11665 11778 21702 21003 2874 2203 微型客車 40504 40063 0 0 86762 88835 轎 車 311461 255277 120647 113555 367215 323681 合 計 495989 438610 263563 252548 482020 439593 數(shù)據(jù)來源：中國汽車協(xié)會 三、汽車行業(yè)的經(jīng)濟效益增速減緩 上半年，庫存迅速增加，汽車價格大幅度下降使汽車行業(yè)銷售收入增長幅度開始下降，而原材料價格大幅上漲、 停止減征消費稅又提高了汽車行業(yè)的生產(chǎn)成本，因而導(dǎo)致了上半年汽車行業(yè)利潤率開始下降。 2020年上半年，傳統(tǒng)上三大集團（一汽集團、上汽集團、東風(fēng)集團等）汽車產(chǎn)銷依然保持穩(wěn)定的增長態(tài)勢。從 2020年旅客周轉(zhuǎn)量 7679億人 km、同比下降 %的數(shù)字即可以看出這一趨勢。該標(biāo)準(zhǔn)于去年 10 月 1 日開始實施，由于標(biāo)準(zhǔn)實施的滯后效應(yīng)，引起客車銷售滯后。造成汽車消費還貸能力差的原因是去年的非典讓不少個體貨運人沒能及時向銀行歸還貸款而造成惡性循環(huán)，實質(zhì)上客運與貨運投資風(fēng)險及利潤回報有很大出入。特別是在交通部加強對客運車輛的超載檢查后，由于五一、十一、元旦、春節(jié)及其他節(jié)假日時間較多，導(dǎo)致客運公司在購車時過多考慮節(jié)假日運輸情況，購車時選擇座位多些的大型客車。與上年同期相比，產(chǎn)量增幅提高 個百分點，但銷量增幅降低 。 此外，專用車市場的發(fā)展帶動了載貨車市場的發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計， 2020年全國社會物流總值達(dá) 29 萬 5437 億元，同比增長 27%(按現(xiàn)價計算 )，明顯高于同期 GDP的增速；物流業(yè)固定資產(chǎn)投資增長 %，占全社會同期固 定資產(chǎn)投資總額的 %。這對主要用作生產(chǎn)資料的載貨車汽車起著直接的推動作用。在載貨車各品種中，中型載貨車同比增長最快，上半年中型載貨車?yán)塾嫯a(chǎn)銷 ，同比增長 %和 %，與上年同期相比，增勢相當(dāng)迅猛；重型載貨車上半年累計產(chǎn)銷 萬輛，同比增長 %和 %，與上年同期相比，產(chǎn)銷同比增幅分別高出 個百分點和 個百分點；輕型載貨車與上年同期相比，增幅略有回落，上半年累計產(chǎn)銷 萬輛和，同比增長 %和 %，產(chǎn)銷同比增幅分別比上年同期低 個百分點；與上年同期相比，微型載貨車產(chǎn)量繼續(xù)呈現(xiàn)下滑趨勢，但降幅有所減緩，與此同時，銷量卻呈現(xiàn)明顯增長態(tài)勢，上半年累計產(chǎn)銷 萬輛和 萬輛，產(chǎn)量同比下降 %，但銷量卻增長 %，產(chǎn)量降幅比上年同期低 ，而 銷量上年同期為負(fù)增長。 2020年轎車銷量增長 57%， 2020年銷量增長 75%。此外，對國家汽車消費政策的過度期望與缺乏實際實惠的反差，也很大程度影響到潛在消費者變?yōu)檎鎸嵪M者的決心。國家統(tǒng)計局 7 月 7 日發(fā)布的公報顯示， 6 月全國消費者信心指數(shù)為 點 ，比 3 月份下降 。作為防范風(fēng)險的一種手段，近期多家銀行抬高了購車貸款的門檻，或提高首付比例，或縮短還款年限，甚至列出停貸小名單。從各月汽車銷售情況來看，一季度，仍然呈現(xiàn)較快的增長態(tài)勢，其中 3 月銷量為上半年最高，從 4 月開始，轎車需求呈現(xiàn)逐月下降趨勢，其中 5月降幅最大，環(huán)比超過 20%； 6月雖然繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢，但降幅明顯縮小，為 %。國家發(fā)展和改革委員會的一項研究表明，到 2020年，全國各類汽車的生產(chǎn)能力將達(dá)到驚人的 1400 萬輛，其中轎車占據(jù)了大部分份額。汽車市場出現(xiàn) “逆轉(zhuǎn) ”的主要因素是：①前期累計的補償性消費均已釋放，需求大幅度減弱；②持續(xù)的降價嚴(yán)重挫傷了消費者對車價的信心，加重了持幣待購心理；③貸款購車門檻的提高將部分消費者拒之門外，使市場規(guī)模縮??；④包括油價、保險等費用上漲以及交通環(huán)境惡化，使得用車成本上升；⑤還有對 2020年汽車進(jìn)口配額取消、關(guān)稅進(jìn)一步 “探底 ”的期待。 從各月產(chǎn)銷變動情況來看，呈現(xiàn)出較明顯的波動。 二、汽車產(chǎn)銷增長較快，但增幅趨緩 汽車產(chǎn)銷增幅趨緩，庫存急劇增加 與去年同期相比，汽車產(chǎn)銷增長速度出現(xiàn)回落，產(chǎn)銷同比增幅分別下降 和 分點。 但是，為了及時消除經(jīng)濟運行中的不穩(wěn)定、不健康因素，抑制部分行業(yè)投資過快，政府出臺了一系列宏觀調(diào)控措施。其中，第一、二季度分別增長 %和 %。初步核算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值 ，同比增長 %，比去年同期提高 個百分點。上半年我國累計生產(chǎn)汽車 ，同比增長 %；累計銷售汽車 萬輛，同比增長 %。二季度汽車增長景氣的波動主要源于轎車市場需求連續(xù)下降，由于轎車在汽車市場中的比重越來越高（已達(dá) %），抵消了今年載貨車與客車的良好市場表現(xiàn)。二季度產(chǎn)量比一季度多出，而銷量則比一季度減少 。 以上現(xiàn)象表明，二季度來我國汽車市場已經(jīng)結(jié)束前兩年的 “井噴 ”爆發(fā)式增長，進(jìn)入穩(wěn)定規(guī)律性的快速增長階段。與之相對應(yīng)的是，上半年我國汽車庫存比去年底增加，其中轎車庫存增加 ，轎車庫存量占全部汽車庫存量的 %。與上年同期相比，轎車產(chǎn)量增幅下降 ，轎車銷量增幅下降 。 4月 30日，國家發(fā)改委、中國人民銀行、銀監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策協(xié)調(diào)配合控制信貸風(fēng)險有關(guān)問題的通知》。產(chǎn)生持幣待購的原因首先是國家宏觀調(diào)控影響消費預(yù)期，作為奢侈品的轎車消費首當(dāng)其沖。其次， 2020年配額取消致使消費者對國產(chǎn)、進(jìn)口轎車進(jìn)一步降價抱有較大預(yù)期。 其四，前期累積的消費需求已階段性釋放。 （ 2）中型和重型載貨車產(chǎn)銷增勢明顯，輕型載貨車增幅有所回落 上半年，載貨車?yán)塾嫯a(chǎn)銷 ，同比分別增長 %和 %，與上年同期相比，產(chǎn)銷同比增幅分別高出 。 2020 全年 GDP增長率 %， 2020 年第 1季度 GDP 增長率 %，第 2 季度 GDP增長率 %。 再次，國民經(jīng)濟發(fā)展步子加快，導(dǎo)致全國物流量大幅度增長。 最后，國家實行 “擴大內(nèi)需 ”和開展各項重點工程建設(shè) (開發(fā)大西北，振興東北老工業(yè)基地，淮河治理、青藏鐵路、奧運工程，西氣東輸，南水北調(diào)，加強城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及公路網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等 )，推動載貨汽車市場復(fù)蘇。 （ 3）客車產(chǎn)銷整體繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，但輕型客車產(chǎn)銷增幅則明顯下降 2020年上半年，客車?yán)塾嫯a(chǎn)銷 萬輛，同比分別增長 %和 %。 造成大型客車銷量上升和中型客車銷量下降的原因主要表現(xiàn)在以下幾方面： 首先是客運運力過剩，客車市場供嚴(yán)重大于求。今年國家加大宏觀調(diào)控的力度，實行緊縮的貨幣政策，又從一定程度上影響了信貸。因此符合 JT/T3251997標(biāo)準(zhǔn)的高級客車將不再被承認(rèn)。而公路客運由于以往實施 “貸款修路，收費還貸 ”政策，交費成本難以降下來，很難與 “鐵老大 ”競爭。這 5 家企業(yè)中，長安集團、北汽集團累計產(chǎn)銷量首次超越東風(fēng)集團，排名僅次于一汽集團和上汽集團，說明在政策鼓勵發(fā)展大型汽車企業(yè)集團的情況下，接近大型汽車企業(yè)集團標(biāo)準(zhǔn)（市場占有率達(dá) 15%）的汽車企業(yè)加快擴大市場占有率，前 3 家產(chǎn)業(yè)集中度將逐步下降，而前 5 家汽車企業(yè)集中度將會保持上升的趨 勢，大型汽車企業(yè)集團的競爭則更加劇烈。其中：載貨車?yán)塾嫯a(chǎn)銷 ，占載貨車產(chǎn)銷總量的 %和 %；客車?yán)塾嫯a(chǎn)銷 萬輛和 萬輛，占客車產(chǎn)銷總量的 %和 %；轎車?yán)塾嫯a(chǎn)銷 ，占轎車產(chǎn)銷總量的 %和 %。全行業(yè)累計完成現(xiàn)價工業(yè)總產(chǎn)值 ，同比增長 %，增長額為 ，增幅比 1季度提高 個百分點；累計完成工業(yè)銷售產(chǎn)值 億元，同比增長 %，增長額