(簡體)外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理(參考版)
2025-03-10 01:35本頁面
【正文】 注意：例中美國 A公司消除風(fēng)險(xiǎn)的過程是借款Borrow－即期合同 Spot－提前支付 Lead，這個(gè)過程應(yīng)簡化成 Borrow－ Spot－ Lead，但國際傳統(tǒng)不叫 BSL，而叫 LSI。 BSI與 LSI在消除應(yīng)付賬款的外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的機(jī)制作用是相同的。由于通過 BSI法實(shí)現(xiàn)了應(yīng)付外匯賬款的反方向流動，消除了外匯風(fēng)險(xiǎn)。 （見教材第 112頁例） 63 2． BSI法 是通過借款－即期合同－投資三種方式的綜合運(yùn)用來消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。對于進(jìn)口企業(yè)來說，是先借入一筆本幣，通過即期合同買入外幣，以買入的外幣提前支付貨款。再將本幣存入銀行或投入貨幣市場獲取收益。應(yīng)收外幣賬款收到后，時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)消除。（見教材第 111頁例） 續(xù) 61 3． LSI法 是通過提前收付 — 即期合同 — 投資法三種方法的綜合運(yùn)用來消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。這樣到期時(shí)，用應(yīng)收賬款償還借款，剩下的是本幣投資連本帶息收回。外幣與本幣的價(jià)值波動風(fēng)險(xiǎn)也就不存在了。 （見教材第 110頁例） 60 2． BSI法 是通過借款 — 即期合同 — 投資三種方式的綜合運(yùn)用來消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。當(dāng)發(fā)生外幣債權(quán)時(shí)，則創(chuàng)造出與未來外幣流入等值的外幣流出；當(dāng)發(fā)生外幣債務(wù)時(shí)，則創(chuàng)造出與未來外幣流出等值的外幣流入，從而達(dá)到消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的。 59 一、應(yīng)收外匯賬款中的避險(xiǎn)方法 1．遠(yuǎn)期合同法 是指公司出于避免外匯風(fēng)險(xiǎn)或投機(jī)的目的，與對方簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的數(shù)量、匯率 (遠(yuǎn)期匯率 )和交割時(shí)間，到規(guī)定的交割日，買賣雙方按合同約定，賣方交匯買方付匯的外匯交易。但有些方法如提前結(jié)匯或延期結(jié)匯法只能消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)依然存在。 續(xù) 58 第 3節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基本方法 外匯風(fēng)險(xiǎn)包括時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值（貨幣）風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)就是既要消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，又要消除價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。 一般適用于福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的票據(jù)有：銀行本票、銀行承兌的商業(yè)匯票、銀行保函、信用證、備用信用證。其融資功能恰好能夠滿足出口公司出口機(jī)電產(chǎn)品和大型成套設(shè)備所需要的規(guī)模大、期限較長的融資需求。 國際上一般適合于 100萬美元以上的大中型出口合同，對金額小的國際貿(mào)易項(xiàng)目而言，其優(yōu)越性不很明顯 。 53 (二 )開辦福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的作用和意義 1）剔除風(fēng)險(xiǎn) 2）加強(qiáng)競爭力 3）改善資金流動狀況 4）服務(wù)方便快捷 5）交易簡潔 6）沒有出口來源限制 7）“無條件”付款義務(wù)或付款保證 8）使出口商專注所長 ,致力于產(chǎn)品的研制和開發(fā) 9）增加合同成功率 54 1）利于成本核算 2）手續(xù)簡便 3）靈活的貿(mào)易融通方式 4）期限長、幣種廣、金額大 5）可采用固定利率或浮動利率交易 6）可采用固定匯率或浮動匯率完成交易 7）福費(fèi)廷業(yè)務(wù)內(nèi)容比較單一突出 8）費(fèi)用簡單 9）快捷的貿(mào)易融通服務(wù) 10）延緩還款壓力 (二 )開辦福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的作用和意義 55 (二 )開辦福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的作用和意義 1）可滿足客戶不愿承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)的要求 2）可增進(jìn)同客戶的關(guān)系 ,無須拒絕任何業(yè)務(wù) 3）可賺取貿(mào)易邊際利潤或其他服務(wù)費(fèi)用 4. 對福費(fèi)廷經(jīng)營機(jī)構(gòu)的作用 1）可增強(qiáng)世界對福費(fèi)廷的認(rèn)識，并擴(kuò)大福費(fèi) 廷在國際上的用途 2）可增加福費(fèi)廷經(jīng)營機(jī)構(gòu)的賬面資產(chǎn) 56 (三 )開展福費(fèi)廷業(yè)務(wù)應(yīng)注意的問題 福費(fèi)廷業(yè)務(wù)屬于中長期貿(mào)易融資工具，一種批發(fā)性融資工具。 52 (一 )福費(fèi)廷交易的內(nèi)涵 利用福費(fèi)廷避免外匯風(fēng)險(xiǎn)，要付出一定的成本。這樣，出口商將票據(jù)拒付的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了貼現(xiàn)銀行或貼現(xiàn)公司，而且通過福費(fèi)廷業(yè)務(wù)，出口商給予進(jìn)口商的信貸交易完全變成了現(xiàn)金交易。由于這種融資方式使出口商可以在進(jìn)口商付款前取得貨款，避免了因延期收款造成的匯率風(fēng)險(xiǎn)，因此福費(fèi)廷業(yè)務(wù)可以作為避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。 業(yè)務(wù)主要是對得不到其他出口信貸和政府資助，或票據(jù)貼現(xiàn)有困難的出口方融通資金。 49 第 2節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法 六、 簽定貿(mào)易協(xié)定，采取易貨貿(mào)易 50 七、采用福費(fèi)廷交易 (一 )福費(fèi)廷交易的內(nèi)涵 : 福費(fèi)廷 (Forfeiting)業(yè)務(wù)也稱包買票據(jù)， 1965年產(chǎn)生于瑞士。不同點(diǎn)：投資法是將未來的支付轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在，借款法是將未來的收入轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在。對公司來說，投資意味著現(xiàn)時(shí)有一筆資金流出，而未來有一筆反方向的該筆資金外加利息的流入。借款要付利息，但可從外幣換成本幣的投資收益中補(bǔ)償。借款以后，隨之換成本幣，則消除了外幣對本幣價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)。 (見教材第 176頁例 ) 借款法縮短了外匯風(fēng)險(xiǎn)存在的時(shí)間，將 A公司長達(dá)半年的風(fēng)險(xiǎn)，縮短為該公司向德國出口后到從銀行取得借款前這一短暫時(shí)間。即保證了 3個(gè)月后 100萬美元的貨款支付，又獲得了 2萬美元的匯差收益。 教材 176頁例。所以這種方法能夠全部消除外匯風(fēng)險(xiǎn)，即時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。 具有債權(quán)或債務(wù)的公司與銀行所達(dá)成的即期外匯交易，同樣存在外匯風(fēng)險(xiǎn)所包含的時(shí)間、本幣與外幣等因素。 需要注意的是，利用即期合同消除外匯風(fēng)險(xiǎn)，支付貨款的日期和外匯買賣的交割期必須在同一時(shí)間點(diǎn)上。 及時(shí)：縮短匯率變動的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，拒付的可能性相對變小，收匯安全系數(shù)增大。 在簽訂貿(mào)易合同時(shí)，雙方就滑動公式的主要內(nèi)容先確定：①滑動部分占貨價(jià)比例；②滑動價(jià)格的組成及比例，主要是原材料費(fèi)及工資兩部分；③材料價(jià)格指數(shù)和工資指數(shù)的依據(jù)與資料來源等。進(jìn)出口商品的貨價(jià)根據(jù)價(jià)格指數(shù)變動作相應(yīng)調(diào)整。由于這些綜合貨幣單位由一定比重軟硬貨幣搭配組成，價(jià)值較穩(wěn)定，可減緩風(fēng)險(xiǎn)。 具體做法是：訂立合同明確支付貨幣與“一
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