投資銀行理論與實務(wù)一風(fēng)險管理(參考版)
2025-02-23 11:26本頁面
【正文】 1 , 2 , .... ..jtTtTpMMS D P?????????? 第四節(jié) 信用風(fēng)險管理返回上一級演講完畢，謝謝觀看！ 。 C r e di t P or t f ol i o V i e w 模型還利用它的觀點對評級 機構(gòu)的轉(zhuǎn)移矩陣進(jìn)行調(diào)整： 11ttS D P S D PS D P S D P???? ，衰退期； ，高漲期， 其中， SD Pt是每個群體債務(wù)人的主動違約概率， S D P?是無條件違約概率。設(shè) ｊ 組投資組合期望損失為εj（單位 L ），其期望違約次數(shù)為 μj， A 代表一項貸款，則： :jAjAjVVjAAvv??????? 每組貸款構(gòu)成的投資組合概率生成函數(shù) Gj( z ) 為： 0( ) ( ) e xp!jjjnnv vjnj j jneG z P loss nL Z Z zn?????????? ? ? ? ? ??????? 第四節(jié) 信用風(fēng)險管理整個投資組合概率生成函數(shù) G ( z ) 為： 0 1 11( ) e x p e x pjjm mmvvj j j jn j jjG z z z? ? ? ??? ? ??????? ? ? ? ? ?????????? ? ?? 然后，可得整個投資組合的單期損失分布式： 01 ( )()!nznd G zP l o s s n Ln dz??? 第四節(jié) 信用風(fēng)險管理4．信貸組合審查系統(tǒng)（ credit portfolio viewTM system） C r e di t P or t f ol i o V i e w 模型對違約概率的計算表達(dá)式如下： ,11jtjtYPe??? 其中，,jtP是在時刻 t ，債務(wù)人 j 的條件違約概率，,jtY是由以下的多因素模型給出的宏觀經(jīng)濟指數(shù)： , , 0 , 1 , 1 , , , , ,......j t j j j t j m j m t j tY X X V? ? ?? ? ? ? 其中，,jtY是 t 時期的 j 國家 / 行業(yè) / 群體的指數(shù)值；? ?, 0 , . . . . . . ,j j j m? ? ??是 j 國家 / 行業(yè) / 群體的估計系數(shù)；? ?, , 1 , , 2 , , , , . . . . . .j t j t j t j n tX X X X?是 t 時期 j 國家 / 行業(yè) / 群體的各種宏觀經(jīng)濟變量，,jtV是獨立于,jtX的殘差項，遵循均值為 0 ，方差為2j?的正態(tài)分布。 nmnmnn? nn?第四節(jié) 信用風(fēng)險管理3．信用風(fēng)險系統(tǒng)（ credit risk+） 違約次數(shù)的概率分布服從泊松分布： ( ) , 0 , 1 , 2 , . . . 。 該信用工具的市場價值具而增加的風(fēng)險組合因增加某一信用工邊際風(fēng)險貢獻(xiàn) ?第四節(jié) 信用風(fēng)險管理信用計量模型的基本方法： （ 1）確定組合中各種信用工具當(dāng)前的信用等級； （ 2）確定各種信用工具在既定的期限內(nèi)由當(dāng)前信用等級變化到其他信用等級的概率，并由此得出信用轉(zhuǎn)換矩陣（ transition matrix），如表97所示； （ 3）確定每種信用工具風(fēng)險期末在所有信用等級上的市場價值，結(jié)合上述的信用轉(zhuǎn)換矩陣求出各種信用工具風(fēng)險期末價值的概率分布； （ 4）確定整個投資組合在各種信用工具不同信用等級變化下的狀態(tài)值，如果每種信用工具的等級變化有 m種可能，那么 n種信用工具的組合就有 個狀態(tài)值； （ 5）估計各種信用工具因信用事件而引起其價值變化的相關(guān)系數(shù)，共有 個，即 相關(guān)系數(shù)矩陣。如果能得到信用工具信用等級變化的概率分布及其在各信用等級上的市場價值，就可以得到該信用工具的市場價值在不同信用風(fēng)險狀況下的概率分布 。模型的關(guān)鍵是計算預(yù)期違約概率（ expected default frequency， EDF） SDAVDPAVSDDDED F???第四節(jié) 信用風(fēng)險管理 2．信用計量模型（ credit metricsTM） 信用計量模型的基本方法就是信用等級變化分析，它認(rèn)為信用風(fēng)險由交易對手的信用狀況決定，而后者可以用交易對手的信用等級表示。 第四節(jié) 信用風(fēng)險管理三、信用風(fēng)險管理模型 1． Credit MonitorTM模型 Credit MonitorT
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