【正文】 投資銀行通過(guò)創(chuàng)業(yè)資本、二級(jí)市場(chǎng)證券交易與資本市場(chǎng)再融資、上市融資與風(fēng)險(xiǎn)資本退出、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、并購(gòu)與資本運(yùn)營(yíng)、理財(cái)、避險(xiǎn)及各種金融創(chuàng)新等方式，為企業(yè)提供價(jià)值增值的渠道，企業(yè)的發(fā)展壯大離不開(kāi)投資銀行的參與。5）談?wù)勀銓?duì)投資銀行參與企業(yè)價(jià)值增值的認(rèn)識(shí)。②擔(dān)任承銷(xiāo)商，為該企業(yè)承擔(dān)股票發(fā)行與股票承銷(xiāo)業(yè)務(wù)，向投資者銷(xiāo)售證券③并購(gòu)顧問(wèn)，為該企業(yè)提供并購(gòu)信息，提供有關(guān)企業(yè)并購(gòu)的咨詢(xún)服務(wù)，為實(shí)施并購(gòu)做好準(zhǔn)備工作，提供融資安排。上市2年后，投資銀行B和一名創(chuàng)業(yè)股東以50元的價(jià)格套現(xiàn)完全退出。并購(gòu)1年后，企業(yè)C分拆上市成功，公司A出讓25%的股權(quán)以每股10元的價(jià)格公開(kāi)發(fā)行1000萬(wàn)股，企業(yè)C上市首日收于每股18元。上市首日的收盤(pán)股價(jià)為40元?！　≡陲L(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入一年后，該企業(yè)成功上市，由證券公司B擔(dān)任主承銷(xiāo)商。9. 分析題背景材料：某企業(yè)由5名創(chuàng)業(yè)者共同出資成立，注冊(cè)資本為500萬(wàn)元。4） 業(yè)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的控制。3） 信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的控制。證券公司要建立信用交易客戶(hù)征信制度，對(duì)客戶(hù)進(jìn)行嚴(yán)格的資質(zhì)認(rèn)定，加強(qiáng)對(duì)客戶(hù)融資融券的額度管理2） 市場(chǎng)操縱風(fēng)險(xiǎn)的控制。選擇12項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，分析券商面臨的機(jī)遇及其風(fēng)險(xiǎn)防范。(2) 證資產(chǎn)的流動(dòng)性(3) 實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)并積極開(kāi)拓衍生品業(yè)務(wù)。(1) 形成合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。由于自營(yíng)業(yè)務(wù)投機(jī)動(dòng)機(jī)和行為明顯，成為重點(diǎn)監(jiān)管對(duì)象。證券自營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指投資銀行在進(jìn)行證券投資活動(dòng)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)，包括投資產(chǎn)品本身內(nèi)含風(fēng)險(xiǎn)、證券市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、投資決策不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)等。3）中間型監(jiān)管：德國(guó)特點(diǎn)：既強(qiáng)調(diào)立法管理，又注重自律管理，使兩種體制取長(zhǎng)補(bǔ)短，發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)。自律型監(jiān)管體制的優(yōu)點(diǎn)：保護(hù)投資、鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)，并為兩者與市場(chǎng)結(jié)合提供了最大的可能性；讓證券交易商參與制定和執(zhí)行證券市場(chǎng)的管理?xiàng)l例，并鼓勵(lì)他們模范地遵守，這樣市場(chǎng)管理將更有效；由市場(chǎng)參與者制定的管理?xiàng)l例具有更大的靈活性，且效率更高；證券交易商對(duì)現(xiàn)場(chǎng)發(fā)生的違法行為能夠做出迅速而有效的反應(yīng)。缺點(diǎn)：沒(méi)有證券交易所和證券商協(xié)會(huì)的配合難以實(shí)現(xiàn)既能有效管理，又不過(guò)多行政干預(yù)的目標(biāo)；法規(guī)的規(guī)定和修改須由權(quán)威機(jī)構(gòu)進(jìn)行，立法往往滯后于市場(chǎng)的發(fā)展，不具靈活性。特點(diǎn)：集中型監(jiān)管體制以立法為核心，有一整套全國(guó)性的證券立法；　設(shè)有全國(guó)性的證券市場(chǎng)活動(dòng)的專(zhuān)門(mén)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。5. 投資銀行的設(shè)立方式；投資銀行的監(jiān)管體制模式。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括：規(guī)模不經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；信用風(fēng)險(xiǎn)（如融資融券）；由于人為或信息系統(tǒng)錯(cuò)誤帶來(lái)的操作風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：運(yùn)用證券的貝塔系數(shù)確定應(yīng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)抵沖的頭寸金額，再通過(guò)股指期貨或期權(quán)予以對(duì)沖。（2） 自營(yíng)（做市商）業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與防范證券自營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指投資銀行在進(jìn)行證券投資活動(dòng)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)，包括投資產(chǎn)品本身內(nèi)含風(fēng)險(xiǎn)、證券市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、投資決策不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)等。包括發(fā)行方式風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)（項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)失敗或承銷(xiāo)證券得不到市場(chǎng)認(rèn)可）、違法違規(guī)操作風(fēng)險(xiǎn)等。確認(rèn)和計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的方法有：VaR分析法、壓力分析法、場(chǎng)景分析法；制定風(fēng)險(xiǎn)限額2） 信用風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)最主要的潛在信用暴露建立內(nèi)部指引，由信用風(fēng)險(xiǎn)管理部總經(jīng)理進(jìn)行監(jiān)督；實(shí)行初始信用審批制實(shí)行信用限額制：對(duì)各種交易監(jiān)控　 3）營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)包括：操作風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)控制風(fēng)險(xiǎn)等 支持公司業(yè)務(wù)向多實(shí)體化、多貨幣化、多時(shí)區(qū)化發(fā)展；　　　改善復(fù)雜的跨實(shí)體交易的控制，促進(jìn)技術(shù)、操作的標(biāo)準(zhǔn)化，提高資源的替代性利用；　　　消除多余的地區(qū)請(qǐng)求原則；　　　降低技術(shù)、操作成本，使公司總體營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)控制在最合適的范圍內(nèi)。4. 投資銀行業(yè)所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施；投資銀行主要業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)及其防范。VaR值＝預(yù)期價(jià)值－最低價(jià)值優(yōu)點(diǎn)：　　　概括性強(qiáng)：投資者更關(guān)心最終的風(fēng)險(xiǎn)值　　　直觀、方便：投資者清楚知道自己可以承受的損失有多大　　　便于管理：通過(guò)調(diào)整不同的置信水平和時(shí)間間隔的長(zhǎng)度，管理者或投資者可以對(duì)不同置信水平和時(shí)間間隔下的VaR值進(jìn)行轉(zhuǎn)換和比較，從而找到一個(gè)最佳狀態(tài)下的VaR值。VaR要計(jì)算的實(shí)際上是正常情況下投資組合的預(yù)期價(jià)值與在一定置信水平下的最低價(jià)值之差。它在投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用及其優(yōu)缺點(diǎn)。例如，某投資組合的VaR為(＄100000，95%)，表明這一投資組合有95%的可能性損失金額不超過(guò)＄100000；換句話說(shuō)就是只有5%的可能性損失超過(guò)＄100000。VaR風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的總括性評(píng)估，它考慮了金融資產(chǎn)對(duì)某種風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源的敞口和市場(chǎng)逆向變化的可能性。 投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)是指投資銀行在經(jīng)營(yíng)管理和自身發(fā)展過(guò)程中，由于某些事件的發(fā)生對(duì)公司預(yù)期收益產(chǎn)生不利影響的可能性，不利影響越大，其風(fēng)險(xiǎn)越大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指因市場(chǎng)波動(dòng)而使投資銀行不能獲得預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)，指投資銀行流動(dòng)比率過(guò)低，頭寸緊張，不能以合理的價(jià)格迅速地賣(mài)出或?qū)⒃摴ぞ咿D(zhuǎn)手而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)：指因交易或管理系統(tǒng)操作不當(dāng)引致財(cái)務(wù)損失的風(fēng)險(xiǎn)，2. VaR（Value at Risk）的含義及其理解。如何控制風(fēng)險(xiǎn)：1）投資銀行在資產(chǎn)證券化過(guò)程中，必須清楚了解可能的風(fēng)險(xiǎn)，以有效把握資產(chǎn)擔(dān)保證券的發(fā)行規(guī)模、時(shí)機(jī)、期限等，把風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)；2）要把握資產(chǎn)擔(dān)保證券的發(fā)行價(jià)格、收益性、流通性和償還性，以使該證券適應(yīng)市場(chǎng)狀況；3）投資銀行在推行新的證券化品種時(shí)要把握兩個(gè)原則：4）根據(jù)資本市場(chǎng)和投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，有能力、有步驟地發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)?shù)钠贩N；　采取循序漸進(jìn)的方式推出證券化品種。相比于存量巨大的銀行信貸資產(chǎn)證券化，券商在企業(yè)資產(chǎn)證券化上更有優(yōu)勢(shì)，而且在產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、承銷(xiāo)和二級(jí)市場(chǎng)流通方面得天獨(dú)厚。2013年3月證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)全面松綁，如擴(kuò)大基礎(chǔ)資產(chǎn)、增加流動(dòng)性、縮短審核周期，券商資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)由試點(diǎn)轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù)。2012年重啟了券商資產(chǎn)證券化。應(yīng)如何控制風(fēng)險(xiǎn)？2011年11月，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)向銀行下發(fā)通知，擬選擇地方政府融資平臺(tái)類(lèi)企業(yè)為發(fā)行人，重新試點(diǎn)企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，以化解政府平臺(tái)融資違約風(fēng)險(xiǎn)。3. 投資銀行在資產(chǎn)證券化中的作用和面臨的風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)證券化是指融資者通過(guò)非銀行借貸金融市場(chǎng)，以有價(jià)證券作為載體和憑證進(jìn)行融資的一種方式。當(dāng)前在我國(guó)，券商為客戶(hù)提供資產(chǎn)管理有哪些方式？其面臨的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要有哪些？資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指證券公司作為資產(chǎn)管理人，根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定的方式、條件、要求及限制，對(duì)客戶(hù)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，為客戶(hù)提供證券及其它金融產(chǎn)品的投資管理服務(wù)的行為。 擴(kuò)容后的新三板與創(chuàng)業(yè)板、中小板之間除了IPO之外，還會(huì)建立直接的轉(zhuǎn)板機(jī)制，打通不同層次之間的升降通道，讓更多具備上市條件的企業(yè)在經(jīng)歷新三板的孵化培育之后，直接到創(chuàng)業(yè)板、中小板上市。從國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)演進(jìn)歷程來(lái)看，未來(lái)我們國(guó)家的多層次資本市場(chǎng)也會(huì)是金字塔結(jié)構(gòu)，處于塔尖的是主板，中間的是中小板、創(chuàng)業(yè)板，而處于塔基位置的則是場(chǎng)外證券市場(chǎng)，包括新三板。3）資產(chǎn)評(píng)估工作：提供評(píng)估服務(wù)，計(jì)算每股凈資產(chǎn)，為投資者提供一個(gè)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)。投資銀行在風(fēng)險(xiǎn)投資中的作用：1）上市的財(cái)務(wù)顧問(wèn)：幫助企業(yè)準(zhǔn)備申請(qǐng)的各有關(guān)文件；安排上市時(shí)間表，開(kāi)始路演，并合理定價(jià)；處理好發(fā)行公司與其他中介機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)工作。1）二板市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的作用：　　為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了退出渠道；　　完善風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)機(jī)制，促使經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程透明化；　　為新興企業(yè)的發(fā)展解決了融資渠道，實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。特征：1）高風(fēng)險(xiǎn)高收益性2）長(zhǎng)期性：周期較長(zhǎng)3）權(quán)益性：輔導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展上市并轉(zhuǎn)讓股權(quán) 4）管理性：風(fēng)險(xiǎn)投資者給風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)帶來(lái)管理經(jīng)驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)杠桿并購(gòu)（Venturebacked Leveraged Buyout）：指?jìng)鶆?wù)資金來(lái)源于風(fēng)險(xiǎn)資本并運(yùn)用于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的杠桿并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)租賃：一種以風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為投資對(duì)象的融資租賃私募股權(quán)投資：通過(guò)私募形式對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資；在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮了將來(lái)的退出機(jī)制，即通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售持股獲利。第八章1. 風(fēng)險(xiǎn)投資及其特征；風(fēng)險(xiǎn)杠桿并購(gòu)；風(fēng)險(xiǎn)租賃；私募股權(quán)投資。融資租賃：該模式指在項(xiàng)目投資者的要求和安排下，由杠桿租賃結(jié)構(gòu)中的資產(chǎn)出資人融資購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目的資產(chǎn)，然后租賃給承租人（項(xiàng)目投資者）的一種融資結(jié)構(gòu)。2. 幾種主要的項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)：產(chǎn)品支付；融資租賃；BOT融資。3）項(xiàng)目融資能有效地將項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與投資者或借款人的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分離，由項(xiàng)目的各個(gè)當(dāng)事人共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目融資是指資金貸款者明確了某特定經(jīng)濟(jì)實(shí)體未來(lái)的預(yù)期盈余及現(xiàn)金流量，愿意以該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)作為擔(dān)保品的條件下進(jìn)行融資，且視其未來(lái)的現(xiàn)金流量為本息償還的來(lái)源，或由第三者以直接或間接的方式提供保證，以提升該項(xiàng)目的信用等級(jí)。7. 投資銀行在企業(yè)并購(gòu)中的行為表現(xiàn)為哪些方面？投資銀行參與企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)，可以為并購(gòu)雙方提供服務(wù)，主要包括：　　1）安排并購(gòu)：制定并購(gòu)戰(zhàn)略、并購(gòu)顧問(wèn)、尋找潛在客戶(hù)、談判、確定并購(gòu)條件、促使合并順利進(jìn)行；　　2）實(shí)施反并購(gòu)措施；　　3）安排融資　　4）分析證券市場(chǎng)對(duì)并購(gòu)的反應(yīng)及確定其他主要的并購(gòu)障礙。6. 投資銀行在并購(gòu)服務(wù)中降低交易費(fèi)用的主要表現(xiàn)的哪些？1） 、降低信息成本 在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，投資銀行之所以能降低交易費(fèi)用，其主要原因在于投資銀行能解決并購(gòu)過(guò)程中信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，使信息生產(chǎn)專(zhuān)業(yè)化，創(chuàng)造有效性資本市場(chǎng)，使投資者資產(chǎn)轉(zhuǎn)移費(fèi)用減少，企業(yè)之間的收買(mǎi)和兼并能順利進(jìn)行，這是投資銀行在并購(gòu)活動(dòng)中的最大功能。套利者面臨的風(fēng)險(xiǎn)分析；并購(gòu)年收益率計(jì)算。計(jì)算過(guò)程：支付現(xiàn)金－PVB=￥2400000￥1800000=￥6000002）換股合并：若A公司以16000股代替所支付的￥2400000現(xiàn)金，則A公司換股合并的成本為：　名目成本＝￥600000。若投資者預(yù)期B公司即將被合并時(shí)，MVB可能會(huì)等于PVB再加上因合并產(chǎn)生的利益。負(fù)面效應(yīng)