利率風(fēng)險管理教材(ppt44頁)(參考版)
2025-01-22 03:42本頁面
【正文】 模擬的內(nèi)容既可以包括利率環(huán)境的各種變化，如收益率曲線斜率與形態(tài)的變化，也可以包括金融機構(gòu)及其客戶行為的變化，如發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整。00,0。即： PcPD 0 P 100 y C y 0 P 0 y 1 D p C p D P：價格 y：收益率 D：久期線 C：久期凸性價格線 P0＝ 100， PC＝ ， PD＝ （三）凸性 Convexity 33 示例：運用久期和凸性估算的價格與實際價格的差異 y/2 實際 P 估算 PD 誤差 估算 PD+C 誤差 2% 3% 4% 1000 1000 0 1000 0 5% 6% 7% 8% （三）凸性 Convexity 34 ? 用于選擇債券 ?在不考慮隱含期權(quán)的前提下 ， 凸性的存在使得： ?當(dāng)利率上升時 ， 債券價格以減速度下降； ?當(dāng)利率下降時 ， 債券價格以加速度上升 。 二、利率風(fēng)險的類別 16 來自于資產(chǎn)和負債的定價期限不一致，也稱期限不匹配風(fēng)險 重新定價風(fēng)險 ?比較： 收益率曲線風(fēng)險 基準(zhǔn)風(fēng)險 期權(quán)性風(fēng)險 來自于不同期限的利率變動幅度的不一致，如活期和定期利率的變動不一致 來自用于定價基準(zhǔn)的利率變動幅度的不一致，如存貸款基準(zhǔn)利率變動不一致 來自于客戶行使那些在業(yè)務(wù)中隱含的期權(quán)，如提前取款 17 第二節(jié) 利率風(fēng)險的評估 一、資金缺口模型 二、久期模型 三、其它度量方法 18 一、資金缺口模型 (一 )基本思路 對利率變動 不敏感的資產(chǎn) 對利率變動 敏感的資產(chǎn) 對利率變動 敏感的負債 對利率變動 不敏感的負債 所有資產(chǎn) 所有負債 利率變動后，凈利息收入隨之變動 利率變動后，凈利息收入保持不變 19 用公式表示： 表示利率變化表示利率敏感性缺口利率敏感性負債利率敏感性資產(chǎn)表示凈利息收入變化iII R S LI R S AIN I IiIN I IG apG apG ap????????,利率敏感性資產(chǎn)（負債）指那些在一定時限內(nèi)到期的或需要重新確定利率的資產(chǎn)（負債） 一、資金缺口模型 20 正缺口 損失 負缺口 獲利 負缺口 損失 IGap 正缺口 獲利 0 一、資金缺口模型 (二 )模型的運用 i 21 （三）模型的評價 一、資金缺口模型 優(yōu)點 ? 模型設(shè)計簡單、可操作性強 缺點 ? 只考慮了期限不匹配風(fēng)險 ? 只考慮了利息收入和支出 ? 只考慮了利率對當(dāng)期收益的影響 ? 時間段的劃分具有很大的主觀性 22 二、久期模型 （一）基本思路 （二）關(guān)于久期 （三）凸性 （四）久期缺口 （五）模型簡評 23 二、久期模型
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