【正文】 2023/2/32023/2/3February 3, 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。 2023年 2月 3日星期五 2023/2/32023/2/32023/2/3 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。勝人者有力，自勝者強。 2023/2/32023/2/32023/2/3Feb233Feb23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 2023/2/32023/2/3Friday, February 3, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023/2/32023/2/3February 3, 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 2023年 2月 3日星期五 2023/2/32023/2/32023/2/3 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023/2/32023/2/32023/2/3Friday, February 3, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 2023/2/32023/2/32023/2/32/3/2023 4:43:14 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點點小小努力的積累。 2023/2/32023/2/32023/2/32023/2/3 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 2023年 2月 2023/2/32023/2/32023/2/32/3/2023 1行動出成果，工作出財富。 2023/2/32023/2/32023/2/32023/2/32/3/2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023/2/32023/2/32023/2/3Feb233Feb23 1故人江海別，幾度隔山川。 2023/2/32023/2/3Friday, February 3, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 5%Δr 10B ?35%Δr 21BB ? 、 iC=15% 14% 0 C1 100 100 100 100 100 100 100 0 A1 A1 A2 C1 C2 B1 B2 B2 B3 C2 C3 15% 20% 30% 35% 40% I(萬元 ) Imax=400 0 ? ?%icΔIRR0 B1 100 5% 由圖可知，應(yīng)選擇項目方案組合 A BC1，即投資 100萬元進行節(jié)能改造，投資 200萬元用于擴大生產(chǎn)能力，投資 100萬元進行廢液處理。Δr3221CCCC?? iC=15% 14% 0 C1 100 100 200 100 100 100 100 A1 A2 C1 C2 0 B2 B2 B3 C2 C3 15% 20% 25% 30% 40% I(萬元 ) Imax=400 0 ? ?%icΔIRR 0 A1 由上述結(jié)果和資源約束條件得出： 400萬元資金約束之下，只能投資 A C2方案組合，即投資 200萬元節(jié)能改造，投資 200萬元進行廢液處理。Δr322BB0B?? 因為廢液處理項目是必須投資的，至少要投資 C1方案， 。 1 4 % 。Δr4 0 % 。 首先淘汰無資格方案，然后再分別求出差額內(nèi)部收益率并排序如下 ： ΔIΔR 因為廢液處理項目 C必須投資，故 C方案都是有資格的方案。 因為廢液處理項目是必須投資的，至少要投資 C1方案，即將 100萬元投資于 C1，這是不可避免費，故其他方案選擇只能在 300萬元的投資的限額內(nèi)進行。節(jié)能改造項目有 3種方案，其投資額與成本節(jié)約額分別如下： 方案 投資 (萬元 ) 比改造前節(jié)約 (萬元 /年 ) A1 100 40 A2 200 70 A3 300 78 擴建項目也有 3種方案，數(shù)據(jù)如下： 方案 投資 (萬元 ) 年收益 (萬元 /年 ) B1 100 5 B2 200 40 B3 300 54 廢液處理項目也有 3種方案，數(shù)據(jù)如下： 方案 投資 (萬元 ) 年經(jīng)營費用 (萬元 /年 ) C1 100 50 C2 200 25 C3 300 10 假設(shè)：（ 1）各方案壽命均為無限長，廢液處理項目必須上，企業(yè)只有 400萬元資金，基準收益率 iC=10%。這部分投資通常稱為“必須上的費用”。 所謂差量效率指標排序法是將差量效率指標按大小順序，根據(jù)指標的大小來選擇滿足資源約束條件的最佳方案組合的方法。所謂較優(yōu)互斥組合，是指至少保證某一互斥關(guān)系中的最優(yōu)方案得以入選的互斥組合。 （ 2）根據(jù)條件 2可畫出上圖所示的一條變動的 i’ 與 r曲線相交于項目 D，由于項目的不可分割性，只能投資于項目 E、 C、 A。由于項目的不可分割性， D項目不能被選中，但下一項目 F可被選中，且投資為 70萬元，至此，資金全部用完。 rF=12%. ，標注限制線 ic和 Imax。 rD=16%。 rB=8%。在互斥型方案比選中，他們提出“無資格方案”的概念，給出增量比率指標排序的圖解法，既簡化了比選過程，又醒目易懂，便于應(yīng)用。 N2 例 .表所示 6個項目獨立，壽命均為 6年。 因為每個項目都有兩種可能 — 選擇或者拒絕，故 N個獨立項目可以構(gòu)成 個互型方案。判別標準為：費用年值最小的方案為最優(yōu)方案。 （ 3）第三種承認方案未使用價值 取 6年為研究期： ? ?? ? ? ? ????????????????10. 1510. 1516 030 010. 1510. 150. 15116 00PC999B1? ?? ? 0 .1 50 .1 5110 .1 5166????? ? ? ?? ????? ,15% ,9FA160300,15% ,9PA1600PCB1? ?,1 5% ,6AP = （萬元） 因為 PCA＞ PCB，故 B方案優(yōu)于 A方案。 其處理方式有三種：第一種不承認方案未使用價值；第二種預(yù)測方案未使用價值在研究期末的價值并作為現(xiàn)金流入量；第三種承認未使用價值； 例 .某廠為增加品種方案，考慮了兩種方案（產(chǎn)量相同，收入可忽略不計），假定 iC=15%，現(xiàn)金流如下： 項 目 A B 初期投資（萬元） 1250 1600 年經(jīng)營成本（萬元） 340 300 殘值（萬元） 100 160 壽命（年） 6 9 解：畫出現(xiàn)金流量圖 B 1 1600 1250 0 0 A 1 340 9 6 年 年 160 100 300 6 LV （ 1）第一種不承認未使用價值 =（萬元） ? ?? ? ? ?666A 0. 1511000. 150. 15110. 1513401250PC????????? ? ? ?, 1 5 % , 6FP1 0 0, 1 5 % , 6AP3 4 01 2 5 0PCA ??? =（萬元） ? ?? ? 0 . 1 50 . 1 5110 . 1 513001 6 0 0PC66B2 ??????? ?60 .1 51160?? 此時 A方案優(yōu)于 B方案。 研究期的選擇沒有特殊的規(guī)定，但顯然以諸方案中壽命最短者為研究期，計算最為簡便，而且可以完全避免可重復(fù)性假設(shè)。因為技術(shù)進步往往使完全重復(fù)是不經(jīng)濟的，甚至不可能的。39。 若上例中不求 NPV指標，而直接求 NAV指標，則有 ： =（萬元） =（萬元） ? ?? ? 40010 . 110 . 10 . 111000N A V44A ???????? ?? ? 5 3 010 . 110 . 10 . 112 0 0 0N A V66B ??????? 因為： 所以， A項目優(yōu)于 B項目。由于無究大壽命法的凈現(xiàn)值的計算式表明它等于方案第一周期的凈年值乘以折現(xiàn)率的倒數(shù)。39。? ? ???????? 60 . 1111 因為 又因為 A’ 項目與 A項目等效； B’ 項目與 B項目等效，故 A項目優(yōu)于 B項目。B =（萬元） ? ?? ? ??????????????0. 10. 1110. 1140 010 00N P V44A 39。 解： A、 B壽命期不同，其現(xiàn)金流如下： 1000 400 530 年 6 4 1 1 0 0 年 2023 A B 其最小公倍數(shù)為 12年 1000 1000 1000 400 2023 2023 0 0 400 400 530 530 年 年 8 5 6 4 1 1 12 7 12 9 39。顯然，這一相等期限就是各方案壽命的最小公倍數(shù)。 cBDcBiΔ IR RiI R R??? 所以有 2 3 . 0 6 %i1 4 . 9 6 %c ??