【正文】 2023/2/32023/2/32023/2/32023/2/32/3/2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 2023/2/32023/2/32023/2/32/3/2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023/2/32023/2/3February 3, 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。Δr211AA0A?? 由上看出 B1是無資格方案。 例：企業(yè)計(jì)劃 3項(xiàng)投資， A為節(jié)能改造項(xiàng)目，B為擴(kuò)建項(xiàng)目， C為廢液處理項(xiàng)目。因此，最終的最優(yōu)項(xiàng)目組合投資方案為投資（ A、 C、 E、F）。 例 .在上例中，若采用雙向排序均衡法，則過程如下： （ r） rA=20%。 三、壽命期無限長(zhǎng)的方案比選 ①凈現(xiàn)值法 方案重復(fù)無限次致使壽命無窮之后的總凈現(xiàn)值為： cc1i)(iNAVNP V?? ② 費(fèi)用年值法 對(duì)于僅需要計(jì)算年費(fèi)用現(xiàn)金流量的互斥方案，可計(jì)算方案的費(fèi)用年值進(jìn)行比選。BBAAN A VN A VN A VN A V?? ③研究期法 在某些情況下，可重復(fù)性假設(shè)并不符合實(shí)際。 39。 ① 最小公倍數(shù)法 最小公倍數(shù)法是將被比較的方案的一個(gè)或幾個(gè)重復(fù)若干次或無數(shù)次，直至各方案期限相等為止。 設(shè)備 初始投資 產(chǎn)品加工費(fèi) A 20萬元 8元 /件 B 30萬元 6元 /件 （ 1）年產(chǎn)量是多少時(shí)，設(shè)備 A有利？ （ 2）若產(chǎn)量為 13000件 /年，貼現(xiàn)率 i在什么范圍時(shí)， A設(shè)備有利？ （ 3）若產(chǎn)量為 15000件 /年，貼現(xiàn)率為 13%，使用年限為多長(zhǎng)時(shí)， A設(shè)備有利？ 解： （ 1）設(shè)年產(chǎn)量為 Q，若 A設(shè)備有利，則： BA PCPC ?? ?? ?? ?? ? 0 . 1 30 . 1 3110 . 1 316Q300 . 1 30 . 1 3110 . 1 318Q208888????????????? Q10420（件） 此時(shí)選擇設(shè)備 A有利。 單位：萬元 A B C D 初始投資 30 38 45 50 年經(jīng)營(yíng)費(fèi) 18 設(shè)備 項(xiàng)目 解：（ 1）費(fèi)用現(xiàn)值比較法 ? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ? 1 3 1 . 1, 1 0 % , 1 0AP1 3 . 25010%PC1 3 5 . 5, 1 0 % , 1 0AP1 4 . 74510%PC1 4 6 . 8, 1 0 % , 1 0AP1 7 . 73810%PC1 4 0 . 6, 1 0 % , 1 0AP183010%PCDCBA???????????? PC是投資項(xiàng)目全部開支的現(xiàn)值之和，判據(jù)是選擇諸方案中費(fèi)用現(xiàn)值最小者。 ④ 經(jīng)濟(jì)性工程學(xué)的方法 所謂無資格方案，是指在投資額遞增的 N個(gè)方案中，若按投資額排序 … 、 j j、j+ … 、 N，而第 j個(gè)方案對(duì)第 j1個(gè)方案的增額投資收益率低于第 j+1個(gè)方案對(duì)第 j個(gè)方案的增額投資收益率，則第 j個(gè)方案即為無資格方案。 3 2 NPV 4 1 i 由上圖看出，當(dāng) ic在 %~%之間時(shí)，方案 NPV的排序?yàn)? 1， 剛好與 IRR的排序一致。 故當(dāng)在用 NPV指標(biāo)進(jìn)行互斥方案比選時(shí) ， 可直接計(jì)算各備選方案的 NPV，取最大者即為最優(yōu)方案 。 ?? ? ?5 0 0 01 0 0 0 015Δ N P V24 ????? ?? ?, 1 5 , 1 0AP14002500 ?? 因?yàn)榉桨?4是最后一個(gè)方案，故 4是最佳方案。 ① 差額凈現(xiàn)值法（ ⊿ NPV） 差額凈現(xiàn)值法是根據(jù)兩個(gè)方案的差額凈現(xiàn)金流量計(jì)算差額凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行方案比選。 原則 1，現(xiàn)金流量的差額評(píng)價(jià)原則。 凈年值： NAVA NAVB，則方案 A優(yōu)于方案B。 第一節(jié) 多方案組合關(guān)系 一、 多方案組合的相關(guān)性 企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目（方案）群選優(yōu)時(shí)，首先必須分析各項(xiàng)目（方案）之間的相互關(guān)系，同時(shí)選擇正確的評(píng)價(jià)指標(biāo)，才能以簡(jiǎn)便的方法做出科學(xué)決策。 影響項(xiàng)目方案的經(jīng)濟(jì)相關(guān)性的因素有 2種： （ 1）資金的定量分配 （ 2）項(xiàng)目的不可分性 二、多方案組合類型 互斥型的特點(diǎn)是項(xiàng)目或方案之間具有互不相容性（相互排斥性）。 費(fèi)用現(xiàn)值： PCA PCB，則方案 A優(yōu)于方案 B。即評(píng)價(jià)互斥型方案時(shí)，應(yīng)該首先計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量之差，然后再考慮某一方案比另一方案增加的投資在經(jīng)濟(jì)上是否合算。比選的標(biāo)準(zhǔn)是：當(dāng)基礎(chǔ)方案可行時(shí)， ⊿ NPV≥0 保留投資額大的方案；如果 ⊿ NPV0則選投資額小的方案。 ② 差額內(nèi)部收益率法（ ⊿ IRR） 計(jì)算差額內(nèi)部收益率的方程式為： 式中， n方案壽命期； ⊿ CI互斥方案 （ A， B） 的差額（增量）現(xiàn)金流入 （ CIA CIB） ； ⊿ CO互斥方案 （ A， B） 的差額（增量）現(xiàn)金流出 （ COA COB） 0Δ IR R )(1Δ C O )Δ C I( tn0tt ?????? 解：同理，因?yàn)?1方案凈現(xiàn)值為零，故取 2方案為基準(zhǔn)方案。 解：直接計(jì)算 4個(gè)方案的凈現(xiàn)值有 ? ?? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ? 2 5 4 6 . 7 5, 1 5 , 1 0AP2 5 0 01 0 0 0 015N P V1 5 3 5 . 5 3, 1 5 , 1 0AP1 9 0 08 0 0 015N P V2 0 2 6 . 1 8, 1 5 , 1 0AP1 4 0 05 0 0 015N P V015N P V4321????????????? 因?yàn)榉桨?4的凈現(xiàn)值最大，故 4為最佳方案。 ③ 最小費(fèi)用法 當(dāng)被比較的互斥方案收益很難確定，或收益可近似認(rèn)為相等，即對(duì)于絕大多數(shù)的公益項(xiàng)目，此時(shí)的比選可忽略收益，而只對(duì)其進(jìn)行費(fèi)用比較，找出費(fèi)用最小者。 若用橫坐標(biāo)表示投資 I，縱坐標(biāo)表示純收入 R。 所以應(yīng)該選擇設(shè)備 D。 （ 2） ? ?? ?? ?? ? ii11i161 . 330ii11i181 . 320 8888?????????????? ?? ? 3 . 8 4 6 2ii11i188????? 設(shè) i=20%，則不等式左邊 = 設(shè) i=15%，則不等式左邊 = 由三角形比例關(guān)系，有： ic% 此時(shí)選擇設(shè)備 A有利。顯然，這一相等期限就是各方案壽命的最小公倍數(shù)。39。因?yàn)榧夹g(shù)進(jìn)步往往使完全重復(fù)是不經(jīng)濟(jì)的，甚至不可能的。判別標(biāo)準(zhǔn)為：費(fèi)用年值最小的方案為最優(yōu)方案。 rB=8%。 （ 2）根據(jù)條件 2可畫出上圖所示的一條變動(dòng)的 i’ 與 r曲線相交于項(xiàng)目 D，由于項(xiàng)目的不可分割性，只能投資于項(xiàng)目 E、 C、 A。節(jié)能改造項(xiàng)目有 3種方案，其投資額與成本節(jié)約額分別如下： 方案 投資 (萬元 ) 比改造前節(jié)約 (萬元 /年 ) A1 100 40 A2 200 70 A3 300 78 擴(kuò)建項(xiàng)目也有 3種方案，數(shù)據(jù)如下： 方案 投資 (萬元 ) 年收益 (萬元 /年 ) B1 100 5 B2 200 40 B3 300 54 廢液處理項(xiàng)目也有 3種方案，數(shù)據(jù)如下： 方案 投資 (萬元 ) 年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用 (萬元 /年 ) C1 100 50 C2 200 25 C3 300 10 假設(shè)：（ 1）各方案壽命均為無限長(zhǎng)，廢液處理項(xiàng)目必須上，企業(yè)只有 400萬元資金，基準(zhǔn)收益率 iC=10%。 1 4 % 。 2023/2/32023/2/3Friday, February 3, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 2023/2/32023/2/32023/2/32023/2/3 沒有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 2023/2/32023/2/3February 3, 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 2023年 2月 3日星期五 2023/2/32023/2/32023/2/3 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 2月 3日星期五 2023/2/32023/2/32023/2/3 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 2月 2023/2/32023/2/32023/2/32/3/2023 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 5%Δr 10B ?35%Δr 21BB ? 、 iC=15% 14% 0 C1 100 100 100 100 100 100 100 0 A1 A1 A2 C1 C2 B1 B2 B2 B3 C