【正文】 .3 3 3 3c7c7c ?????? 設(shè)： ic=15% 設(shè)： ic=10% 所以： ic% ? ?? ?? ?? ?4 . 8 6 8 4ii11i14 . 1 6 0 4ii11i1c7c7cc7c7c?????????? 設(shè)： ic=20% 設(shè)： ic=25% 所以： ic % ? ?? ?? ?? ?3 . 6 0 4 6ii11i13 . 1 6 1 1ii11i1c7c7cc7c7c??????????? 所以： %ic % ? （ 2）差額內(nèi)部收益率法 欲使 B方案不僅可行而且最優(yōu)，則有： cBcBDcBCcABiI R RiΔ IR RiΔ IR RiΔ IR R??????? ? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?0I R RI R R11I R R19 0 03 0 0 00Δ IR RΔ IR R11Δ IR R14 8 02 0 0 00Δ IR RΔ IR R11Δ IR R12 0 01 0 0 00Δ IR RΔ IR R11Δ IR R14 0 01 0 0 0B7B7BBD7BD7BDBC7BC7BCAB7AB7AB????????????????????????????????????? 對(duì)于方程 1 設(shè) r1=35%,方程 1左邊 = 設(shè) r2=40%,方程 1左邊 = cAB i3 5 . 1 5 %Δ IR R ??? 對(duì)于方程 2 設(shè) r1=10%,方程 2左邊 = 設(shè) r2=5%, 方程 2左邊 = cBC i9. 28 %Δ IR R ??? 對(duì)于方程 3 設(shè) r1=15%,方程 3左邊 = 設(shè) r2=10%,方程 3左邊 = cBD i1 4 . 9 6 %Δ IR R ??? 對(duì)于方程 4 設(shè) r1=25%,方程 4左邊 = 設(shè) r2=20%,方程 4左邊 = cB %IR R ?? 聯(lián)利以上 4個(gè)方程結(jié)果，有 2 3 . 0 6 %i1 4 . 9 6 %c ?? （ 3）經(jīng)濟(jì)性工學(xué)解法 設(shè)備 投資 年收益 無資格 無資格 方案 方案 A 2023 500 A B 3000 900 C 4000 1100 C D 5000 1380 ΔIΔRΔIΔR ΔIΔR20233000500900???0 .2 52 0 0 0500 ?0 .23 0 0 04 0 0 09 0 01 1 0 0??? ?0 .2 83 0 0 05 0 0 01 1 0 01 3 8 0???0 .2 43 0 0 05 0 0 09 0 01 3 8 0??? ? 由上表可淘汰 A、 C方案，故只需計(jì)算 B、 D方案。 (3) ? ?? ? 3 . 3 3 3 30 . 1 30 . 1 3110 . 1 31nn?????? ?? ? ???????0 . 1 30 . 1 3110 . 1 3181 . 520nn? ?? ? 0 . 1 30 . 1 3110 . 1 3161 . 530nn?????? nn 1 . 1 30 . 1 33 . 3 3 3 311 . 1 3 ????? ? 11 . 1 30 . 1 33 . 3 3 3 31 n????1 .7 6 4 71 .1 3n ?l n 1 . 7 6 4 7l n 1 . 1 3n ?? n（年） 此時(shí)選擇設(shè)備 A有利。 我們可以通過畫圖的方式來選擇。 （ 2）經(jīng)濟(jì)性工學(xué)的解法 第一步：按投資額由小到大排序后，先根據(jù)靜態(tài)數(shù)據(jù)淘汰無資格方案。 例 .四種具有相同功能的設(shè)備 A、 B、 C、 D，其使用壽命均為 10年，殘值均為 0，初始投資和年經(jīng)營費(fèi)用如下表所示。連接各方案位于 RI坐標(biāo)平面上的點(diǎn)，則各折線的斜率即為增額投資收益率。判據(jù)是選擇諸方案中費(fèi)用現(xiàn)值最小者。 此時(shí)評(píng)價(jià)指標(biāo)可采用費(fèi)用指標(biāo)，即令項(xiàng)目的流出為正，流入為負(fù)，因而可得費(fèi)用現(xiàn)值 PC和年費(fèi)用 AC。 必須指出的是，即使各方案壽命相等，也不能直接按 IRR的大小選優(yōu)。 ② 內(nèi)部收益率法 雖然在多數(shù)情況下，采用內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)互斥型方案能夠得到與差額內(nèi)部收益率法相同的結(jié)果。 (2)直接比較法 ①凈現(xiàn)值法 在選用 NPV指標(biāo)進(jìn)行互斥方案比選情況下，按照上述環(huán)比解法的原則，求出兩兩的方案相比的差額凈現(xiàn)值 ΔNPV ，即用投資多的方案減去投資少的方案，求得其差額凈現(xiàn)值 ΔNPV ，如果ΔNPV ＞ 0說明投資多的方案優(yōu)于投資少的方案。 比較方案 3與 2，根據(jù)現(xiàn)金流量差額評(píng)價(jià)原則，應(yīng)有 ? ?0, 1 0Δ IR R,AP5 0 0 23 ?? ?? ? 3 0 0 0Δ IR RΔ N P V2323 ????? ? 0, 10ΔI RR,AP500 23 ?? ? 解得： 說明方案 2優(yōu)于 3。 ? ? ? ?5000800015Δ N P V????23? ? ???????? 1 5 , 1 0A,P1 4 0 01 9 0 0 再比較方案 2和 4。 例：有 4個(gè)方案互斥，現(xiàn)金流如下，試選擇最佳方案 。 即比選互斥型投資方案時(shí) ， 各方案的壽命應(yīng)該相等 ， 否則必須利用某些方法 ， 如最小公倍數(shù)壽命法 、 研究期法等進(jìn)行方案壽命上的變換 ， 以保證各方案具有相同的比較時(shí)間 。 原則 2， 比較基準(zhǔn)原則 ， 即相對(duì)于某一給定的基準(zhǔn)收益率而言 ， 看一看投資大的方案比投資小的方案所增加的投資是否值得 ， 即衡量差額投資所增加的收益率是否在基準(zhǔn)收益率之上 。xx effefe ????。 費(fèi)用年值： ACA ACB，則方案 A優(yōu)于方案B。 一般說來，工程技術(shù)人員遇到的間題多為互斥型方案的選擇；高層計(jì)劃部門遇到的問題多為獨(dú)立型項(xiàng)目或?qū)踊煨晚?xiàng)目（方案）的選擇。 互斥型方案比選的表達(dá)式為 ： ????目（方案）；代表沒有選中第i 個(gè)項(xiàng) 0方案）；代表選中第i 個(gè)項(xiàng)目（ 1iX1Xn1ii ???式中： i=1， 2， 3， … ， N。 企業(yè)通常遇到的關(guān)于項(xiàng)目（方案）決策方面的問題可分為互斥型、獨(dú)立型和層混型。本章首先介紹多方案組合的類型及一般性解法，然后詳細(xì)探討互斥型、獨(dú)立型和層混型方案的解法。代表共有 N個(gè)項(xiàng)目（方案）構(gòu)成項(xiàng)目（方案）群。 第二節(jié) 多方案比選的一般性解法 多方案比選的基本原則有以下幾點(diǎn)： 凈現(xiàn)值： NPVA NPVB，則方案 A優(yōu)于方案B。 需要說明的是，上述方案比選原則只是一般性的比選原則，具體比較時(shí)不同的比較標(biāo)準(zhǔn)可能會(huì)存在差異甚至矛盾，這要根據(jù)不同項(xiàng)目方案的組合關(guān)系、方案的目標(biāo)等選擇不同的比選原則進(jìn)行方案比選。j????01X 二、互斥組合法 （ 1）獨(dú)立型項(xiàng)目的互斥化 （ 2）層混型項(xiàng)目的互斥化 如果 M代表相互獨(dú)立的項(xiàng)目數(shù)， Nj代表第 j個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目中相互排斥的方案個(gè)數(shù)，則可以組成相互排斥的方案數(shù)為： 1)(N1)1 ) ( N(N1)(NN M21jM1j????????? 第三節(jié) 互斥型方案的比選 如果能夠利用貨幣單位統(tǒng)一度量互斥型各方案的產(chǎn)出和費(fèi)用，則可以利用下述 4 條比較原則做出判斷。 原則 3，環(huán)比原則。 一、壽命期相等的方案比選 （ 1）差額分析法 應(yīng)用差額分析法選擇方案時(shí)應(yīng)遵循以下的原則： ①惟有較低投資額的方案被證明是合理時(shí)，較高投資額的方案才能與其比較； ②若追加投資是合理的，則應(yīng)選擇投資額較大的方案；反之，則應(yīng)選擇投資額較小的方案 。 ic=15%。 =（萬元）＞ 0 說明方案 4優(yōu)于 2。 15%i1 0 . 5 9 %ΔI RR c23 ???? 再比較方案 2和 4。 但在實(shí)際計(jì)算過程中 ， 由于 NPV指標(biāo)具有可加 、 可減性 ， 因而求 ΔNPV ＞ 0的過程實(shí)際上就變成 NPV2－ NPV1＞ 0的過程 。但是，在相當(dāng)多的情況下，直接按互斥型方案的內(nèi)部收益率的高低選擇方案并不一定能選出在基準(zhǔn)收益率下凈現(xiàn)值最大的方案。如上題則有： IRR1=0 IRR2=% IRR3=%