現(xiàn)代金融市場(chǎng)理論(參考版)
2025-01-07 02:22本頁(yè)面
【正文】 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH 。 6．行為金融學(xué)的應(yīng)用研究。 2．結(jié)合心理學(xué)等其他社會(huì)科學(xué)，加強(qiáng)投資者認(rèn)知規(guī) 律及決策過(guò)程的研究。他們認(rèn)為，投資者經(jīng)常對(duì)新的公開信息度反應(yīng)或反應(yīng)不足，隨后他們緩慢地調(diào)整他們的看法。 三、股票市場(chǎng)心理錨、數(shù)量錨和道德錨 數(shù)量錨給出了一些適合的市場(chǎng)水平，人們把這些水平用來(lái)指示市場(chǎng)定價(jià)是過(guò)高還是過(guò)低以及是不是購(gòu)買的好時(shí)機(jī)；道德錨是通過(guò)判斷人們購(gòu)買股票的理由的充分性發(fā)揮作用的，人們必須權(quán)衡已經(jīng)（或本來(lái)）投資于市場(chǎng)的財(cái)富用于其他用途的理由 ；投資者求助與他們最理解的事物，即某種形式的心理錨 。行為金融學(xué)分析投資者如何通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)之間的取舍盡力找到解決辦法，他們一會(huì)兒從事冷靜的計(jì)算，一會(huì)兒屈從于感情沖動(dòng)。期望理論家還認(rèn)為，個(gè)人一般孤立的看待決策，而不是把它看作一個(gè)較大決策體系中的一部分。 （二）行為金融學(xué)的發(fā)展 二、 期望理論與行為金融理論 （一）期望理論 期望理論 聲稱，通常人們計(jì)算的概率不正確。 此時(shí) ， 即 l0為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的預(yù)期收益； lk為 k公共因子風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的期望；bik為資產(chǎn) I預(yù)期收益變化對(duì)公共因子 k的敏感系統(tǒng)。對(duì)于市場(chǎng)組合，其風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和方差之比被稱之為風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)價(jià)格。其風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償與其風(fēng)險(xiǎn)（方差）和典型投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好成比例。 資產(chǎn)市場(chǎng)的均衡將會(huì)具有這樣兩個(gè)重要的特點(diǎn)。 （ 2）市場(chǎng)中不存在摩擦，是一個(gè)完全市場(chǎng)。另外一類模型是指繼承經(jīng)濟(jì)學(xué)中經(jīng)典的瓦爾拉斯一般均衡傳統(tǒng)、從理性人假設(shè)出發(fā)、在一般均衡框架下發(fā)展的各種資產(chǎn)定價(jià)模型 。 演繹型資產(chǎn)定價(jià)理論按照兩條發(fā)展線索可以分為演繹一型和演繹二型 。 （三）分離定律 分離定理：投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的偏好狀況與該投資者風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的最優(yōu)構(gòu)成是無(wú)關(guān)的。所以該投資組合的預(yù)期收益率（ ）為： 該組合的標(biāo)準(zhǔn)差（ ）為： 由上式可得： 所以： 1RPR ?? ???ni fir1 2_11_i_p RRRPs111 1S swswwninj ijjip?? ? ?? ?11,1PPwwss= = 11fP f PRrRr s s= + ?（二）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借貸對(duì)有效集的影響 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貸款對(duì)有效集的影響 允許無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貸款時(shí)的有效集 AT線段的斜率最大，因此 T點(diǎn)代表的組合被稱為最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合。 五、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)有效集的影響 :分離定理 （一）風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是指預(yù)期收益不確定的資產(chǎn)： 假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)資
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