new14現(xiàn)代金融市場理論的發(fā)展(參考版)
2025-05-15 23:04本頁面
【正文】 。 ? 關于交易成本如何影響資產(chǎn)價格的問題仍需進一步研究。( )39。( )tt t ttucp E xuc? ? ???? ????Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 ? 令 mt＝ ， 則： 該式是資產(chǎn)定價理論中最基礎也是最關鍵的公式，許多更為復雜的定價公式都是在這個公式的基礎上進行修正。( )t t t t tp u c E u c x? ???1139。 ? ?11( , ) ( ) ( )t t t t tU c c u c E u c?????11()1ttu c c?????tp1tx??Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 ? 因此，該投資者的目標函數(shù)為： ? 將約束條件帶入目標函數(shù)，并對求偏導，我們可以得到關于最優(yōu)消費和資產(chǎn)組合選擇的一階條件： ? ?? ?11 1 1m a x ( ) ( ) ,. . ,t t tt t t t t tu c E u cs t c e p c e x?????? ? ??? ? ? ?? ?1139。 1 1 1t t tx p d? ? ???1tx?Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 ? 假設該投資者的效用函數(shù)由今天 (用 t表示 )和未來 (用 t+1表示 )的消費決定： ? 我們通常使用冪函數(shù)形式的效用函數(shù)： ? 假設今天投資者可以按照 的價格自由買賣股票，并在未來獲得 的回報。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 第四節(jié) 隨機貼現(xiàn)因子模型 ? 2021年科克倫 () 出版《資產(chǎn)定價》(Asset Pricing)一書，這本書在更高的層次上建立起以隨機貼現(xiàn)因子為核心的適用于信息經(jīng)濟學和行為經(jīng)濟學的資產(chǎn)定價理論。 ? 經(jīng)濟學家將研究人類認知。這是行為金融理論的另一個重要的發(fā)展方向。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 （二）行為金融學的研究方法 ? 實驗室研究 ? 劃分實證研究和規(guī)范研究的新視角 （三）行為金融學的發(fā)展趨勢 ? 行為金融學的一個重要發(fā)展方向是，將現(xiàn)行的理論模型合并為一個較為完整的理論體系，并能夠獲得實踐的檢驗。 ? 從研究內(nèi)容來看，行為金融學家在期望效用理論 的 基礎上提出前景理論作為替代。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 二、行為金融學的定義 ? 行為金融學是行為理論與金融分析相結合而形成的研究方法與知識體系，是金融學和心理學相結合而產(chǎn)生的交叉學科。 ? 1980年代中期，行為金融的研究開始興起，并取得突破性進展。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2021 ? 1972年 ， 斯洛維奇 (Slovic, 1972) 發(fā)表論文 “ 人類判斷的心理學
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