現(xiàn)代金融中介理論(參考版)
2025-02-07 16:31本頁(yè)面
【正文】 太積極，干預(yù)作用太大，或者過(guò)于受政府控制（二）面子成本與轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中的金融中介167。錢(qián)穎一認(rèn)為轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中金融中介存在兩個(gè)問(wèn)題：167。167。167。 當(dāng)內(nèi)部人控制的規(guī)模很大時(shí)，相當(dāng)數(shù)量的合格銀行是金融市場(chǎng)不能完全替代的；167。 再次，金融創(chuàng)新會(huì)降低交易邊際成本，增加交易量，改變中介與市場(chǎng)的份額 三、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌與金融中介（一）對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌中金融中介的零星描述青木昌彥和錢(qián)穎一（ 1995）：167。（二）金融創(chuàng)新是調(diào)整金融中介與金融市場(chǎng)的載體首先，金融創(chuàng)新會(huì)改變各類金融中介機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)份額。 金融中介的規(guī)模會(huì)影響金融創(chuàng)新167。 不同的中介結(jié)構(gòu)導(dǎo)致不同創(chuàng)新水平167。嚴(yán)格的管制金融創(chuàng)新的種類v金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新 ：包括金融工具創(chuàng)新、金融技術(shù)創(chuàng)新、金融交易方式或服務(wù)創(chuàng)新等；v金融制度創(chuàng)新 ：包括各種貨幣制度創(chuàng)新、信用制度創(chuàng)新、金融管理制度創(chuàng)新等；v金融組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新 ：包括金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新、金融業(yè)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新、金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理創(chuàng)新等。需求216。二、金融創(chuàng)新與金融中介金融創(chuàng)新是指金融領(lǐng)域內(nèi)部通過(guò)各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革所創(chuàng)造或引進(jìn)的新事物。167。167。 另一方面，一些透明度較高的半透明客戶又納入到經(jīng)紀(jì)類中介的服務(wù)范圍。 不同金融機(jī)構(gòu)的影響l經(jīng)紀(jì)類中介： 客戶群體和活動(dòng)范圍擴(kuò)大l資產(chǎn)轉(zhuǎn)換類中介 ： 影響是雙重的：216?？傮w影響167。 信息技術(shù)的變革降低原始數(shù)據(jù)的處理成本，透明度較低的客戶可以得到金融中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)，并且主要由資產(chǎn)轉(zhuǎn)換類中介提供服務(wù) 167。資產(chǎn)轉(zhuǎn)換類中介 ：既從事信息生產(chǎn)，同時(shí)也承擔(dān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換功能和金融交易中的風(fēng)險(xiǎn)，如商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券承銷(xiāo)商等。第四節(jié) 金融中介理論的新進(jìn)展一方面，隨著信息技術(shù)和金融創(chuàng)新的沖擊金融中介一直不斷發(fā)生變化，并沒(méi)有形成具有絕對(duì)說(shuō)服力的理論另一方面現(xiàn)代金融中介理論以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制國(guó)家為主要分析對(duì)象，忽略了發(fā)展中經(jīng)濟(jì)和轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)的特殊狀況。 銀行將目標(biāo)轉(zhuǎn)向中小企業(yè)和個(gè)人客戶，提供零售計(jì)劃和家庭信貸計(jì)劃167。金融中介應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的選擇167。 大公司的非中介化趨勢(shì)越來(lái)越明顯，銀行由 “主角 ”變?yōu)?“配角 ”，由主要融資手段變?yōu)樘峁┹o助性技術(shù)支持；167。 隨著交易技術(shù)和信息利用方式的發(fā)展，市場(chǎng)運(yùn)作的不完善性逐漸減弱，金融中介也逐漸被金融市場(chǎng)所取代，而金融中介也不斷改進(jìn)服務(wù)重建競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 Eichberger和 Harper(1997)認(rèn)為金融制度發(fā)展的特征是金融中介與金融市場(chǎng)的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)，金融制度演進(jìn)的歷史就是試圖調(diào)節(jié)金融中介與金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性關(guān)系的歷史?？傊鹑谥薪楣δ苡^大大地拓展了金融中介理論的視野，從而把金融中介理論的研究推向了一個(gè)新的水平。金融中介功能觀的核心內(nèi)容n金融功能比金融機(jī)構(gòu)更穩(wěn)定，亦即在地域和時(shí)間跨度上變化較小；n機(jī)構(gòu)的形式隨功能而變化，即機(jī)構(gòu)之間的創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)最終會(huì)導(dǎo)致金融系統(tǒng)執(zhí)行各項(xiàng)職能的效率的提高。一、基于功能觀的金融中介理論 Jensen Meckling（ 1976）、 Leland Pyle（1977）、 Greembaum Higgins（ 1983）、 Diamond Dybvig（ 1986）、 Williamson（ 1985， 1988）、Brennan（ 1993）、 Cossin（ 1993）、 Pierce（1991）和 Scholes Wolfson（ 1992）等都不同程度地論述了金融中介的功能。第三節(jié) 基于功能觀的金融中介理論 背景： 對(duì)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的大量事件的考察表明，最初由中介提供的金融產(chǎn)品最終都走向了市場(chǎng)，這就隱含地意味著金融中介（特別是銀行）正在被金融市場(chǎng)的制度性安排所替代。價(jià)值增值是指金融中介作為一個(gè)獨(dú)立的市場(chǎng)主體通過(guò)降低人們的參與成本和擴(kuò)展金融服務(wù)為客戶提供價(jià)值增加。167。 監(jiān)控成本（邊際成本） ：監(jiān)控金融工具的跨時(shí)期變化并跟隨市場(chǎng)的邊際成本 167。167。 參與成本167。 167。 二、參與成本與金融中介 167。管理風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)在是，而且一直是金融中介的生計(jì)所在。Scholtens Wensveen（ 1999）則認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)管理從誕生起就是銀行的核心業(yè)務(wù)，銀行總是持有一定的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。 167。167。Allen Santomero（ 1998）認(rèn)為，中介是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和處理日益復(fù)雜的金融工具及市場(chǎng)難題的推進(jìn)器。由于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，金融中介可以在投資者之間發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的功能，從而使整個(gè)社會(huì)的平均風(fēng)險(xiǎn)水平下降或處在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平上。 為什么？一、風(fēng)險(xiǎn)管理與金融中介 風(fēng)險(xiǎn)管理說(shuō)主要從風(fēng)險(xiǎn)管理角度解釋金融中介存在的原因。 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)管理、參與成本、價(jià)值增加與金融中介167。 4長(zhǎng)期關(guān)系可以實(shí)現(xiàn)貸款契約中貸款條件的跨期平滑 關(guān)系型銀行業(yè)務(wù)的成本(1)軟預(yù)算約束 (soft budget constraint)軟預(yù)算約束問(wèn)題的產(chǎn)生是銀行和企業(yè)之間的長(zhǎng)期關(guān)系使銀行
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