寶山鋼鐵公司財(cái)務(wù)績效、財(cái)務(wù)政策及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析報(bào)告(參考版)
2025-06-04 17:34本頁面
【正文】 股利政策對股東 較好 ,部分彌補(bǔ) 了 因 整體證券市場不振使寶鋼的股價(jià)走低造成股東損失 。4要 充分運(yùn)用 OPM 戰(zhàn)略 ,不斷提高資金的使用效率 . 五 .總體評價(jià) (一 ).財(cái)務(wù)績效方面 :寶鋼 的財(cái)務(wù)績效較 好 ,各種財(cái)務(wù)指標(biāo) 基本上 居 鋼鐵 行業(yè)上 游 ,特別是在最重要的 指標(biāo) 總資 產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率 較高 ,自身的可持續(xù)增長能力和基本增長能力 也比較 高 ,在價(jià)值創(chuàng)造和經(jīng)濟(jì)利潤的產(chǎn)生方面都很理想 . (二 )財(cái)務(wù)政策方面 : 寶鋼的資本結(jié)構(gòu)政策較保守 ,雖然 ROA 比較高 ,而目前的負(fù)債水平較低 ,卻沒有 通過多舉債實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿對每股收益的正向作用 。 ,并 建議 先 發(fā)行可轉(zhuǎn)債 , 在籌集資金尚不能滿足的情況下 ,再考慮發(fā)行新股 。在分產(chǎn)品中 ,占主營收入 10%以上產(chǎn)品中 附加值高的冷軋產(chǎn)品比重在上升 ,達(dá)到 57%,但毛利卻在下降 ,而熱軋比重下降 ,毛利在上升 ,值得深究 . 分析和結(jié)構(gòu)分析 中管網(wǎng)通用業(yè)頻道 中管網(wǎng)通用業(yè)頻道 從以上的圖表可以看出 ,寶鋼注重產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整 ,通過 加大高品質(zhì)、高附加值的鋼管和冷軋產(chǎn)品的生產(chǎn)比重 ,降低低端熱軋和鋼坯產(chǎn)品的比重 ,來 取得很好的競爭優(yōu)勢 . 地區(qū) 市場 盈利情況對比 分析 中管網(wǎng)通用業(yè)頻道 中管網(wǎng)通用業(yè)頻道 從上表可以看出 ,寶鋼 %的銷售市場在國內(nèi) ,國內(nèi)的毛利在下降 ,而國際的毛利在上升 ,并高于國內(nèi)的毛利 ,若考慮出口退稅的影響 ,國際市場的毛利就更高 .但 考慮寶鋼產(chǎn)品具有替代國際高端產(chǎn)品的政策性作用 ,有利于國計(jì)民生寶鋼的市場還是會以國內(nèi)為主 . (二 ) 因數(shù)分析 1. 企業(yè)盈利能力 ROE 的影響因數(shù)分析 公司 營業(yè)利潤率 * 資本周轉(zhuǎn)率 = ROIC* 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =稅前 ROE* (1T)= ROE 寶山鋼鐵 % % % % 廣州鋼鐵 % % % % 武漢鋼鐵 % % % % 邯鄲鋼鐵 % % % % 從上表可以比較得出 ,不考慮武漢鋼鐵整體上市利潤攤薄對 ROE的影響 ,寶鋼的ROE 在行業(yè)中表現(xiàn)耀眼 ,究其原因主要是營業(yè)利潤率高 的 原因 ,跟其他企業(yè)對比寶鋼的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)偏低 ,應(yīng)當(dāng)考慮資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化 ,另外寶鋼的實(shí)際稅負(fù)達(dá)到 31%,接近名義 33%的所得稅稅率 ,在稅收籌劃上應(yīng)當(dāng)說還有空間 . 2. 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因數(shù)分析 中管網(wǎng)通用業(yè)頻道 中管網(wǎng)通用業(yè)頻道 1)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)分析 由 //E B I T E B I TDOL ????? ? ?銷 售 收 入 總 變 動 成 本銷 售 收 入 總 變 動 成 本 總 固 定 成 本,因此企業(yè)一般可以通過增加銷售金額、降低產(chǎn)品單位變動成本、降低固定成本比重等措施使經(jīng)營杠桿率下降， 來降低經(jīng)營 風(fēng)險(xiǎn)。在 現(xiàn)在 ROA遠(yuǎn) 大于負(fù)債的債務(wù)成本 (寶鋼的 一年期 債中管網(wǎng)通用業(yè)頻道 中管網(wǎng)通用業(yè)頻道 務(wù)成本在 5%左右 ), 寶鋼股份可以考慮適度提高負(fù)債率 ,通過財(cái)務(wù)杠桿作用來提高 ROE 的水平 ,而不是 通過一味的依靠增發(fā)來解決 。另一方面， 04 年 主營業(yè)務(wù)成本同比增長 ％，高于主營業(yè)務(wù)收入增長幅度 ,顯示出鐵礦石 、 煤等大宗原材料 的大幅漲價(jià)影響大大超過收入的增長幅度 ,顯示出公司抵御市場風(fēng)險(xiǎn)能力不足 . 中管網(wǎng)通用業(yè)頻道 中管網(wǎng)通用業(yè)頻道 根 據(jù)杜邦圖的分析 ,提高 ROE 的途徑 ： 一方面必須提高總資產(chǎn)收益率 .而要提高總資產(chǎn)收益率 ,必須提高主營業(yè)務(wù)利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 .提高主營業(yè)務(wù)利潤率 ,在 市場 價(jià)格一定的條件下 ,需要重點(diǎn)在降低業(yè)務(wù)成本和各種期間費(fèi)用(特別是營業(yè) 費(fèi)用和管理費(fèi)用 )上下功夫 ,從而提高產(chǎn)品的毛利率 ,降低期間費(fèi)用率 .而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ,這需要在提高資產(chǎn)使用效率上下功夫 ,在寶鋼 現(xiàn)有產(chǎn)能提升有限的情況下 ,必須改進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu) ,提高高附加值產(chǎn)品的比重 ,來提升銷售收入 ,另外要 提高管理應(yīng)收賬款 、 存貨等方面 資產(chǎn) 的管理水平 。 (武漢鋼鐵 20xx 年實(shí)現(xiàn)整體上市，成長性數(shù)據(jù)參考性不大。 長性分析 年 度 20xx 年 20xx 年 20xx 年 中管網(wǎng)通用業(yè)頻道 中管網(wǎng)通用業(yè)頻道 資產(chǎn)增長率 (％ ) 銷售增長率 (％ ) 主營業(yè)務(wù)利潤增長率 (％ ) 凈利潤增長率 (％ ) 公司 寶山鋼鐵 廣州鋼鐵 武漢鋼鐵 邯鄲鋼鐵 資產(chǎn)增長率 (％ ) 銷售增長率 (％ ) 主營業(yè)務(wù)利潤增長率 (％ ) 凈利潤增長率 (％ ) 寶鋼股份在 20x
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