寶山鋼鐵公司財(cái)務(wù)績效、財(cái)務(wù)政策及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析報(bào)告-資料下載頁
2025-05-30 17:34本頁面
【導(dǎo)讀】年2月3日，同年12月12日在上海證券交易所上市。寶鋼股份是中國最大、現(xiàn)代化程度最高的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，也是全球最具競爭力的鋼鐵企業(yè)之一。石油開采、管道輸送等領(lǐng)域。鋼鐵產(chǎn)品主要有板材、管材、條鋼和線材四大系。列，品種規(guī)格齊全。近年來重點(diǎn)開發(fā)的如O5表面深沖板、超深沖IF鋼、高強(qiáng)。高壓鍋爐管、高強(qiáng)度油套管等許多產(chǎn)品深受國內(nèi)外用戶的歡迎.力，高素質(zhì)的員工隊(duì)伍等綜合優(yōu)勢，奠定了在世界鋼鐵業(yè)的卓越地位。理體系全面通過ISO/TS16949標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證；石油套管、油管獲得美國API會標(biāo)；英國、德國、挪威、意大利等7國船級社認(rèn)可。寶鋼股份曾先后榮獲“國家質(zhì)。量管理獎(jiǎng)”、亞太質(zhì)量組織授予的“世界級組織獎(jiǎng)”。等鋼鐵精品基地，建成中國鋼鐵工業(yè)新技術(shù)、新工藝、新材料的研發(fā)基地。總股本為億股,其中寶鋼集團(tuán)持有85%的股份.超速動(dòng)比率較低，并呈現(xiàn)出逐年下降。由于寶鋼股份的總股本沒有變動(dòng)，在經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流穩(wěn)步提高的情況下,
【正文】 %,對此我們建議 根據(jù) MM定理 ,ROA 大于負(fù)債成本 ,在有稅的環(huán)境中 通過 提高負(fù)債比率 ,來 改變資本結(jié)構(gòu) ,提高 凈資產(chǎn)收益率 和 公司的總價(jià)值 .目前寶鋼擬 增發(fā)新股對股東來說不是一個(gè) 很好的籌集資金的方式 . (二 ) 營運(yùn)資本政策 從 寶鋼 的營運(yùn)資本來看 ,04 年?duì)I運(yùn)資本的需求增加幅度較大 , 因而企業(yè)在OPM戰(zhàn)略實(shí)施上還要 進(jìn)行持續(xù)的 改善 ,尤其要關(guān)注庫存管理和應(yīng)收 、 應(yīng)付款等管理 ,并在自發(fā)性融資上的進(jìn)行創(chuàng)新 ,并加強(qiáng)信用管理等 ,提高公司的理財(cái)能力 ,來減輕營運(yùn)資本壓力 ,最大程度的提高資金的使用效益 . (三 ) 股利政策 從近 3年寶鋼的股利政策來看 ,寶鋼的 每年 股利 發(fā)放 基本在每股收益的 50%中管網(wǎng)通用業(yè)頻道 中管網(wǎng)通用業(yè)頻道 左右 ,給股東以比較高的股利回報(bào) ,同時(shí)又給企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展留有一定的空間 . (四 ) 投資政策 從寶鋼股份 目前 主要投資是購買大股東寶鋼集團(tuán)的三期工程 ,由于寶鋼集團(tuán)持有寶鋼股份 85%的股份 ,從合并報(bào)表 角度 來看 寶鋼股份的業(yè)績對寶鋼集團(tuán)影響很大 , 因而 寶鋼集團(tuán)本著支持寶鋼的業(yè)績出發(fā) ,寶 鋼股份 支付 三期工程款的 長期應(yīng)付工程款期限 就 較長 ,且至 05 年一直是免息 ,03 年至 06 年每年還 26億 ,07年至 09年 每年 8億 ,06年至 09年年 利息為 4%,遠(yuǎn)低于同期銀行貸款利率 ,根據(jù)寶鋼目前的 年經(jīng)營 現(xiàn)金流 入 167 億的規(guī)模 ,寶鋼股份 對該投資 的資金壓力并不大 . 四 .財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣圖 寶鋼股份 從 EVA 分析我們已經(jīng)知道 寶鋼 的 EVA0,同時(shí)我們也知道 為了實(shí)現(xiàn) 跨越式 的 發(fā)展戰(zhàn)略 寶鋼 自有 資金 還是 有很大的 不 足 ,因而 運(yùn)用上面的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析 寶鋼 目前位于第 一 象限 ,結(jié)合 寶鋼 所從事的行業(yè)特點(diǎn)以及自身競爭能力 ,我們建議 :分配剩余現(xiàn)金 ______提高資產(chǎn)管理效率 ______擴(kuò)大市場份額 、 提價(jià) 或控制費(fèi)用以提高營業(yè)利潤率 檢討資本結(jié)構(gòu)政策 ______若非最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) ,則降低 WACC 若上述決策失敗 ,則出售業(yè)務(wù) 使用剩余現(xiàn)金加快增長 _____新投資促進(jìn)整體增長 _____獲取相關(guān)業(yè)務(wù) 分配剩余現(xiàn)金 _______增加股利支付 _______回購股份 減少股利 籌集資金 ____發(fā)行新權(quán)益 ____增加借款 降低銷售增長至可接受水平 _______淘汰邊際利潤率低和 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低的產(chǎn)品 嘗試徹底重組 全面出售業(yè)務(wù) 資金剩余 資 金不足 EVA0 EVA0 ROICWACC 中管網(wǎng)通用業(yè)頻道 中管網(wǎng)通用業(yè)頻道 少股利 ,提高留存收益比例 。 ,并 建議 先 發(fā)行可轉(zhuǎn)債 , 在籌集資金尚不能滿足的情況下 ,再考慮發(fā)行新股 。3. 寶鋼非鋼鐵行業(yè)的毛利僅有 %,應(yīng)當(dāng) 淘汰 這些 邊際利潤率低的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品線 ,回籠資金 。4要 充分運(yùn)用 OPM 戰(zhàn)略 ,不斷提高資金的使用效率 . 五 .總體評價(jià) (一 ).財(cái)務(wù)績效方面 :寶鋼 的財(cái)務(wù)績效較 好 ,各種財(cái)務(wù)指標(biāo) 基本上 居 鋼鐵 行業(yè)上 游 ,特別是在最重要的 指標(biāo) 總資 產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率 較高 ,自身的可持續(xù)增長能力和基本增長能力 也比較 高 ,在價(jià)值創(chuàng)造和經(jīng)濟(jì)利潤的產(chǎn)生方面都很理想 . (二 )財(cái)務(wù)政策方面 : 寶鋼的資本結(jié)構(gòu)政策較保守 ,雖然 ROA 比較高 ,而目前的負(fù)債水平較低 ,卻沒有 通過多舉債實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿對每股收益的正向作用 。營運(yùn)資本政策在資產(chǎn)流動(dòng)性改善的不明顯 ,資金籌集和使用的效益 還不夠 高 。股利政策對股東 較好 ,部分彌補(bǔ) 了 因 整體證券市場不振使寶鋼的股價(jià)走低造成股東損失 。投資政策方面 目前 主要是對 原寶鋼集團(tuán)三期工程的購買 ,這 不僅有利于寶鋼集團(tuán)的整體上市目標(biāo)的實(shí)現(xiàn) ,又 由于 有寶鋼集團(tuán)的支持 使寶鋼股份的 投資的 資金成本 較低 . (三 )財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方面 : 如何實(shí)現(xiàn)相對好的資本結(jié)構(gòu) ,降低 WACC,并進(jìn)行產(chǎn)業(yè)的整合和重組 ,更多更好的考慮股東的利益 ,是 寶鋼 在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方面面臨的主要問題 . 資料來源 : 1. 課件 :現(xiàn)代管理技術(shù) 財(cái)務(wù)分析模塊 吳世農(nóng)教授編 2. 公司理財(cái) 吳世農(nóng) 沈藝峰 王志強(qiáng) 編譯 3．證券之星網(wǎng)站 “
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1