【正文】 內(nèi)部審計(jì)機(jī)制
。內(nèi)控要素：內(nèi)部環(huán)境治理結(jié)構(gòu)企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)國家有關(guān)法律法規(guī)和企業(yè)章程，建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)和議事規(guī)則，明確董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層在決策、監(jiān)督、執(zhí)行等方面的職責(zé)權(quán)限，形成科學(xué)有效的職責(zé)分工和制衡機(jī)制。成本效益原則要求企業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)必須統(tǒng)籌考慮投入成本和產(chǎn)出效益之比。適應(yīng)性原則要求企業(yè)建立與實(shí)施內(nèi)控應(yīng)當(dāng)具有前瞻性，適時(shí)地對內(nèi)部控制系統(tǒng)進(jìn)行評估，發(fā)現(xiàn)可能存在的問題，并及時(shí)采取措施予以補(bǔ)救，如果不救了，可以認(rèn)為內(nèi)控有效。企業(yè)在完成某項(xiàng)工作必須經(jīng)過互不隸屬的兩個(gè)或兩個(gè)以上的崗位和環(huán)節(jié)，同時(shí)還要求履行內(nèi)部控制監(jiān)督職責(zé)的機(jī)構(gòu)或人員具有良好的獨(dú)立性。重要性原則需要一定的職業(yè)判斷，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)所處行業(yè)環(huán)境和經(jīng)營特點(diǎn)，從業(yè)務(wù)事項(xiàng)的性質(zhì)和涉及金額兩方面來考慮是否及如何實(shí)行重點(diǎn)控制。內(nèi)控原則全面性原則內(nèi)控應(yīng)當(dāng)貫穿決策、執(zhí)行和監(jiān)督全過程，覆蓋企業(yè)及其所屬單位的各種業(yè)務(wù)和事項(xiàng)實(shí)現(xiàn)全過程、全員性控制。第四章　企業(yè)內(nèi)部控制1. 內(nèi)部控制的目標(biāo)、原則與要素 內(nèi)控目標(biāo)：合理保證企業(yè)經(jīng)營管理合法合規(guī)、資產(chǎn)安全、財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)信息真實(shí)完整，提高經(jīng)營效率和效果，促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略。　　為了確保個(gè)人目標(biāo)與公司目標(biāo)的一致性以及防止個(gè)人為了攫取私利而犧牲公司利益，需要對員工實(shí)施激勵(lì)，向員工授權(quán)以及將員工目標(biāo)和公司目標(biāo)綁定。售后服務(wù)的業(yè)績也可以通過應(yīng)用經(jīng)營過程中所使用的時(shí)間、質(zhì)量和成本指標(biāo)來衡量。　　售后服務(wù)過程包括了產(chǎn)品保修、問題產(chǎn)品處理、返修以及客戶付款的管理等?！　〕杀竞饬俊Ｄ晨蛻衾麧櫬剩皆摽蛻舻膬衾麧?該客戶的服務(wù)成本100% ⑶內(nèi)部業(yè)務(wù)過程層面　　質(zhì)量衡量。⑴財(cái)務(wù)層面　　在企業(yè)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元層次上,可以使用基于成本、財(cái)務(wù)和價(jià)值的業(yè)績評價(jià)方法。⑷自由現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法　　公司的價(jià)值是由兩部分構(gòu)成的：一部分是股東所持有的權(quán)益的價(jià)值；另一部分是債權(quán)人持有的債務(wù)的價(jià)值。 備抵項(xiàng)目預(yù)計(jì)負(fù)債、壞賬準(zhǔn)備、存貨減值、遞延稅費(fèi)等項(xiàng)目被認(rèn)為是過于保守的會(huì)計(jì)處理,導(dǎo)致占用資本真實(shí)價(jià)值的低估,應(yīng)該全部予以加回非現(xiàn)金費(fèi)用所有的非現(xiàn)金項(xiàng)目需要被加回至利潤中經(jīng)營租賃經(jīng)營租賃應(yīng)該被資本化加回到占用資本中,任何被計(jì)入當(dāng)期利潤表的經(jīng)營租賃費(fèi)用應(yīng)該被加回。經(jīng)濟(jì)折舊反映了該期間資產(chǎn)價(jià)值真正的變動(dòng)。 折舊會(huì)計(jì)折舊應(yīng)該被加回到利潤中，取而代之的是扣減經(jīng)濟(jì)折舊。調(diào)整項(xiàng)目解釋產(chǎn)生價(jià)值的支出市場營銷、研發(fā)、員工培訓(xùn)等在未來產(chǎn)生價(jià)值的支出應(yīng)該資本化?！　VA＝稅后凈營業(yè)利潤－占用資本加權(quán)平均資本成本率WACC注：加權(quán)平均資本成本率采用資產(chǎn)資本定價(jià)模型，在現(xiàn)金流中考慮債權(quán)人的利息。例如，大事業(yè)部的剩余收益一 般明顯高于小事業(yè)部。②不同的資本成本率可以用在不同的風(fēng)險(xiǎn)投資上，不同的投資項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)是不同的，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本成本也是不同的，而投資報(bào)酬率并沒有考慮這些差異。如果測試是否應(yīng)該增加一個(gè)項(xiàng)目(如果已經(jīng)包含就減去)，將項(xiàng)目的息稅前利潤和投資占用成本分別加入對應(yīng)的的公司的總體的息稅前利潤和投資成本中，可以求得含有項(xiàng)目的剩余收益，依此作為項(xiàng)目取舍的依據(jù)。此外平均資本成本率應(yīng)該是稅前的概念。 ⑵剩余收益法 　　剩余收益等于部門的息稅前利潤減去部門投資所占用的資本成本。優(yōu)點(diǎn)可以用于在經(jīng)營業(yè)務(wù)不同的部門之間或者競爭對手之間進(jìn)行比較缺點(diǎn)①在項(xiàng)目投資決策時(shí)，某個(gè)部門的投資報(bào)酬率可能提高了，但整個(gè)公司卻下降了。③基于價(jià)值的業(yè)績評價(jià)方法⑴投資報(bào)酬率法　　投資報(bào)酬率表示的是部門利潤與部門投資占用資本的比率。　?、怯捎诓煌髽I(yè)指標(biāo)設(shè)計(jì)和計(jì)算口徑不一樣，無法在企業(yè)間進(jìn)行有效比較。如果部門主管的業(yè)績和短期利潤掛鉤，其在決策時(shí)會(huì)傾向短期獲利，而非股東價(jià)值的長期增長。例如人為控制固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、收入確認(rèn)等。　　財(cái)務(wù)指標(biāo)的缺陷　　財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算是基于財(cái)務(wù)報(bào)告，而財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、財(cái)務(wù)人員職業(yè)判斷和職業(yè)道德的影響。數(shù)量差異 ＝ (實(shí)際數(shù)量－標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量) 標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格價(jià)格差異 ＝ (實(shí)際價(jià)格－標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格) 實(shí)際數(shù)量計(jì)劃差異與運(yùn)營差異價(jià)格差異 ＝ (實(shí)際價(jià)格 － 原標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格) 實(shí)際用量 價(jià)格計(jì)劃差異 ＝ (修訂價(jià)格 － 原標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格) 實(shí)際用量 價(jià)格運(yùn)營差異 ＝ (實(shí)際價(jià)格 － 修訂價(jià)格) 實(shí)際用量 數(shù)量差異 ＝ (實(shí)際用量－實(shí)際產(chǎn)量的原標(biāo)準(zhǔn)用量)標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格 數(shù)量計(jì)劃差異 ＝ (實(shí)際產(chǎn)量的修訂標(biāo)準(zhǔn)用量－實(shí)際產(chǎn)量的原標(biāo)準(zhǔn)用量)標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格 數(shù)量運(yùn)營差異 ＝ (實(shí)際用量－實(shí)際產(chǎn)量的修訂標(biāo)準(zhǔn)用量)標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格②基于財(cái)務(wù)的業(yè)績評價(jià)方法財(cái)務(wù)指標(biāo)體系　　基于財(cái)務(wù)的業(yè)績評價(jià)方法是以財(cái)務(wù)狀況表（資產(chǎn)負(fù)債表）、綜合收益表（利潤表） 以及現(xiàn)金流量表為依據(jù)，設(shè)計(jì)并計(jì)算出的綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)體系。如果實(shí)際收入大于預(yù)期收入或?qū)嶋H成本小于預(yù)期成本（標(biāo)準(zhǔn)成本），則為有利差異。企業(yè)通常采用的標(biāo)桿法包括行業(yè)標(biāo)桿、內(nèi)部標(biāo)桿和跨行業(yè)標(biāo)桿等。預(yù)算控制的機(jī)制在于將實(shí)際業(yè)績結(jié)果與預(yù)算目標(biāo)進(jìn)行比較，求出并分析差異，針對差異及時(shí)修正目標(biāo)或?qū)嵤└倪M(jìn)措施。 歷史標(biāo)準(zhǔn)有三種，包括與上年實(shí)際比較、與歷史同期實(shí)際比較、與歷史最好水平比較。企業(yè)通常使用的業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)包括歷史標(biāo)準(zhǔn)、預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)、外部標(biāo)準(zhǔn)等。 　　相對指標(biāo)是兩個(gè)絕對指標(biāo)的比率結(jié)果，例如，該市場銷售部門的銷售費(fèi)用率，是年銷售費(fèi)用預(yù)算目標(biāo)與年銷售收入預(yù)算目標(biāo)的比率。實(shí)務(wù)中通常會(huì)采用量化的指標(biāo)替代定性指標(biāo)，例如，用客戶投訴數(shù)量作為衡量產(chǎn)品質(zhì)量或客戶滿意度的替代指標(biāo)，用保修單數(shù)量作為衡量產(chǎn)品可信度的替代指標(biāo)。　?、诟鶕?jù)指標(biāo)是否可以用數(shù)字來計(jì)量分為定量指標(biāo)和定性指標(biāo) 　　非財(cái)務(wù)指標(biāo)可以是定量的，用數(shù)字來計(jì)量，例如消費(fèi)者投訴數(shù)量，也可以是定性的，無法用數(shù)字來計(jì)量，例如銷售代表所反饋的客戶意見。非財(cái)務(wù)指標(biāo)被認(rèn)為是能反映未來業(yè)績的指標(biāo)，憑借良好的非財(cái)務(wù)指標(biāo)非常有可能實(shí)現(xiàn)未來的財(cái)務(wù)成功。業(yè)績評價(jià)指標(biāo)分類　　①根據(jù)指標(biāo)是否可以用貨幣來計(jì)量分為財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo) 　　財(cái)務(wù)指標(biāo)的質(zhì)量取決于財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量，而財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量又受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)師技能與職業(yè)道德等因素的影響。 預(yù)算完成情況的考核應(yīng)側(cè)重經(jīng)營的效率與效果，包括收入、利潤、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)，以及市場占有率、客戶滿意度等非財(cái)務(wù)指標(biāo)。并且，在預(yù)算目標(biāo)下達(dá)時(shí)，就明確指標(biāo)含義，這樣，預(yù)算考核的主要內(nèi)容就是比較預(yù)算目標(biāo)與實(shí)際執(zhí)行結(jié)果，避免考核中的意見分歧和討價(jià)還價(jià)。 特點(diǎn)手工控制的準(zhǔn)確性、嚴(yán)格性雖然不如系統(tǒng)在線控制，但比較靈活，易于接受與實(shí)施。特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)是控制嚴(yán)格、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確； 缺點(diǎn)是缺乏靈活性，會(huì)因某些例外情況出現(xiàn)而導(dǎo)致業(yè)務(wù)停滯。預(yù)算外審批控制，執(zhí)行較為嚴(yán)格的特殊審批流程，報(bào)經(jīng)上級預(yù)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行審核和審批。　?、蓊A(yù)算內(nèi)審批控制、超預(yù)算審批控制和預(yù)算外審批控制　　預(yù)算內(nèi)審批執(zhí)行正常的、簡化的流程控制。剛性控制是指以預(yù)算值為約束指標(biāo)，任何超出預(yù)算值的支出都需要通過特定的審批流程審批后才能使用。③絕對數(shù)控制和相對數(shù)控制　　絕對數(shù)控制是指用預(yù)算項(xiàng)的預(yù)算數(shù)控制預(yù)算執(zhí)行數(shù)；相對數(shù)控制是指用預(yù)算值的百分比來控制預(yù)算執(zhí)行數(shù)。②總額控制和單項(xiàng)控制　　企業(yè)的預(yù)算項(xiàng)是有種屬之分的，總額控制就是預(yù)算總項(xiàng)的額度不超出預(yù)算，此業(yè)務(wù)就可以進(jìn)行；超出預(yù)算額度，業(yè)務(wù)是否可以進(jìn)行，需要經(jīng)過追加的程序進(jìn)行審批。當(dāng)期預(yù)算控制是指用當(dāng)期的預(yù)算總額控制當(dāng)期的預(yù)算執(zhí)行數(shù)。剛?cè)岵?jì)按照重要性原則辦理，對于既定事項(xiàng)按程序處理，例外事項(xiàng)要認(rèn)真審查業(yè)務(wù)控制與財(cái)務(wù)控制結(jié)合業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)一體化。預(yù)算控制的原則加強(qiáng)過程控制組織協(xié)調(diào)經(jīng)營活動(dòng)，而不局限于某一點(diǎn)，控制是全方位的。 作業(yè)基礎(chǔ)預(yù)算法含義與傳統(tǒng)的預(yù)算編制按職能部門確定預(yù)算編制單位不同，作業(yè)基礎(chǔ)預(yù)算法關(guān)注于作業(yè)(特別是增值作業(yè))并按作業(yè)成本來確定預(yù)算編制單位優(yōu)點(diǎn)可以更準(zhǔn)確地確定成本，尤其是在追蹤多個(gè)部門或多個(gè)產(chǎn)品的成本時(shí). 適用適用于產(chǎn)品數(shù)量、部門數(shù)量以及諸如設(shè)備調(diào)試等方面比較復(fù)雜的企業(yè)。 企業(yè)在編制項(xiàng)目預(yù)算時(shí)，將過去相似項(xiàng)目的成功預(yù)算作為標(biāo)桿，對計(jì)劃年度可能發(fā)生的一些重要事件進(jìn)行深人分析。優(yōu)點(diǎn)①能夠包含所有與項(xiàng)目有關(guān)的成本，容易度量單個(gè)項(xiàng)目的收人、費(fèi)用和利潤。缺點(diǎn)主要關(guān)注產(chǎn)出的彈性預(yù)算水平，而忽視了未能達(dá)成銷售目標(biāo)這一事實(shí)。彈性預(yù)算是為了更準(zhǔn)確地匹配組織的銷售預(yù)測。適用適用于業(yè)務(wù)量水平較為穩(wěn)定的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)的成本費(fèi)用預(yù)算的編制，如直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算和制造費(fèi)用預(yù)算等彈性預(yù)算法含義基于彈性的業(yè)務(wù)量編制預(yù)算的一種方法。它是根據(jù)某一預(yù)算期間內(nèi)正常的、可實(shí)現(xiàn)的某一業(yè)務(wù)量水平編制預(yù)算優(yōu)點(diǎn)編制相對簡單，也容易使管理者理解?；蛘?，公司的各個(gè)部門輪流編制零基預(yù)算，每個(gè)年度只在一個(gè)或較少幾個(gè)部門中實(shí)施零基預(yù)算。缺點(diǎn)①管理者傾向于用光當(dāng)前預(yù)算期間的全部已分配資源，從而造成不必要的采購和重大浪費(fèi)。 若前提條件發(fā)生變化，則預(yù)算數(shù)額會(huì)受到基期不合理因素的影響，導(dǎo)致預(yù)算的不合理，不利于調(diào)動(dòng)各部門達(dá)到預(yù)算目標(biāo)的積極性零基預(yù)算法含義在編制費(fèi)用預(yù)算時(shí)不考慮以往期間的費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用數(shù)額，主要根據(jù)預(yù)算期的需要和可能，分析費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用數(shù)額的合理性，綜合平衡編制費(fèi)用預(yù)算優(yōu)點(diǎn)能促使管理者審查所有業(yè)務(wù)元素，有助于創(chuàng)造一個(gè)高效精簡的組織。 缺點(diǎn)預(yù)算規(guī)模會(huì)逐步增大，可能會(huì)造成預(yù)算松弛及資源浪費(fèi)。它以上一年度的預(yù)算為起點(diǎn)，根據(jù)銷售額和運(yùn)營環(huán)境的預(yù)計(jì)變化，自上而下或自下而上地調(diào)整上一年度預(yù)算中的各個(gè)項(xiàng)目。 適用適用于運(yùn)營環(huán)境變化比較大、最高管理者希望從更長遠(yuǎn)視角來進(jìn)行 決策的公司。滾動(dòng)預(yù)算可以反映當(dāng)前發(fā)生的事項(xiàng)，以及環(huán)境的變化，并能根據(jù)這種變化持續(xù)地調(diào)整對未來的預(yù)測，及時(shí)更新預(yù)算。 缺點(diǎn)①不能使預(yù)算的編制常態(tài)化，不能使企業(yè)的管理人員始終有一個(gè)長期的計(jì)劃和打算，從而導(dǎo)致一些短期行為的出現(xiàn)； ②不利于前后各個(gè)時(shí)間的預(yù)算銜接，不能適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動(dòng)過程的預(yù)算管理 適用適用于企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境相對穩(wěn)定的企業(yè) 滾動(dòng)預(yù)算法含義滾動(dòng)預(yù)算法就是每過去一個(gè)期間(半年、一季或一月)，便將這一期的預(yù)算刪除，及時(shí)補(bǔ)充下一個(gè)期間的預(yù)算，以使預(yù)算周期始終保持一個(gè)固定期間(一般為 12個(gè)月)的一種編制預(yù)算的方法。 該方法任務(wù)VN=V0*(1+增長率)N，故增長率=1上加法　　上加法是企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展、不斷積累和提高股東分紅水平等需要，匡算企業(yè)的凈利潤，再倒算利潤總額（即目標(biāo)利潤）的方法。銷售利潤率、成本利潤率、投資報(bào)酬率等財(cái)務(wù)指標(biāo)均可用于測定企業(yè)的目標(biāo)利潤。回歸分析：本量利分析法、比率預(yù)算法、利潤增長率法、上加法本量利分析法 　　本量利分析法也叫做盈虧平衡分析法，基于邊際成本法，用來研究成本、產(chǎn)銷量和利潤三者相互關(guān)系，通過如下公式和盈虧平衡圖來確定目標(biāo)利潤。執(zhí)行單位預(yù)算的執(zhí)行單位就是分別執(zhí)行運(yùn)營預(yù)算或財(cái)務(wù)預(yù)算并承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的組織單位。組織機(jī)構(gòu)預(yù)算管理辦公室是預(yù)算管理委員會(huì)的日常工作機(jī)構(gòu)，在預(yù)算管理委員會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下工作，并向預(yù)算管理委員會(huì)報(bào)告工作。決策機(jī)構(gòu)大型企業(yè)一般會(huì)組建由高級管理人員(牽頭人必須是企業(yè)高管)組成的預(yù)算管理委員會(huì)?！　　　、偃绻居泻玫耐顿Y項(xiàng)目，借債投資好的項(xiàng)目　　②如果公司沒有好的投資項(xiàng)目，股東喜歡股利，則支付股利；股東不喜歡股利，則回購股票?！　　　、偃绻居泻玫耐顿Y項(xiàng)目　　用留存收益或增發(fā)新股投資好的項(xiàng)目　?、谌绻緵]有好的投資項(xiàng)目　?、庞昧舸媸找鎯斶€債務(wù)；⑵少發(fā)或不發(fā)股利；⑶增發(fā)新股償還債務(wù)。但在企業(yè)管理實(shí)踐中，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整及管理，仍然有其內(nèi)在的管理框架。11. 資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的管理框架　　根據(jù)財(cái)務(wù)彈性要求，即使最佳資本結(jié)構(gòu)也不應(yīng)當(dāng)是一個(gè)常數(shù)點(diǎn)，而是一個(gè)有效區(qū)間，如要求企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率介于65%－70%之間?！　、偈潜容^兩種方案的每股收益，②是計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)的EBIT，如果預(yù)計(jì)EBIT大于每股收益無差別點(diǎn)的EBIT，采用債務(wù)融資，如果預(yù)計(jì)EBIT小于每股收益無差別點(diǎn)的EBIT，采用股權(quán)融資。從公司融資角度，可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行有助于公司籌集資本，且因可轉(zhuǎn)換債券票面利率一般低于普通債券票面利率，在轉(zhuǎn)換為股票時(shí)公司無須支付額外的融資費(fèi)用，從而有助于公司降低籌資成本?；厥蹆r(jià)格一般為債券面值加上一定的回售利率。 可轉(zhuǎn)換債券的回售條款是指允許債券持有人在約定回售期內(nèi)享有按約定條件將債券賣給（回售）發(fā)債公司的權(quán)利，且發(fā)債公司應(yīng)無條件接受可轉(zhuǎn)換債券。如果贖回價(jià)格遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)債售價(jià)或轉(zhuǎn)股價(jià)值，債券投資者更愿意賣出債券或轉(zhuǎn)股。贖回條款是有利于發(fā)債公司的條款，主要作用是加速轉(zhuǎn)股過程。有條件贖回下，贖回條件通常為股價(jià)在一段時(shí)間持續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格所設(shè)定的某一幅度。　　轉(zhuǎn)換比率＝債券面值247。可轉(zhuǎn)換債券即為一種具有期權(quán)性質(zhì)的新型融資工具。配股前的股權(quán)減值按照市值計(jì)算。如果某股東不參加配股，計(jì)算配股后的股價(jià)時(shí)，配股數(shù)量應(yīng)剔除該股東按照協(xié)議應(yīng)得股數(shù)。比較某股東參加配股，與不參加配股的情況。②除權(quán)價(jià)只是作為計(jì)算除權(quán)日股價(jià)漲跌幅度的基準(zhǔn)，提供的只是一個(gè)基準(zhǔn)參考價(jià)。配股使得原股股東擁有優(yōu)先購買新發(fā)售股票的權(quán)力，凡是在股權(quán)登記日前擁有公司股票的普通股股東就享有配股權(quán)，此時(shí)股票的市場價(jià)格中含有配股權(quán)的價(jià)格。在不考慮新股發(fā)行或新增權(quán)益融資下，上述兩項(xiàng)資本來源應(yīng)等于銷售增長對資產(chǎn)的增量需求（資產(chǎn)占銷售百分比增量銷售＝AS0g）　　由此得到：　　S0（1＋g）P（1－d）＋S0（1＋g）P（1–d）D/E＝AS0g　　　　將上式的分子、分母同乘以基期銷售收人，并同除基期權(quán)益資本總額，則得到可持續(xù)增長率的另一表達(dá)公式，　　　　式中：ROE為凈資產(chǎn)收益率（稅后凈利/所有者權(quán)益總額）　　，D為負(fù)債，E為權(quán)益，1+D/E為權(quán)益乘數(shù)?？沙掷m(xù)增長率的計(jì)算公式可通