固定收益證券1(參考版)
2025-06-21 20:58本頁(yè)面
【正文】 一些金融機(jī)構(gòu)常?？梢越栊庞脛?chuàng)造，如發(fā)行債券、多吸收存款等方式，掩蓋已經(jīng)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，使本來(lái)已經(jīng)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)難以及時(shí)、充分地暴露并得到治理。（3）擴(kuò)散性，金融風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生，將不會(huì)局限于初始的范圍或行業(yè)，而會(huì)通過(guò)如商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造等擴(kuò)散到相關(guān)的其他領(lǐng)域和行業(yè)，在嚴(yán)重的時(shí)候，甚至可能導(dǎo)致全社會(huì)的信用和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這就是金融風(fēng)險(xiǎn)的客觀性。提前還款的速度之所以穩(wěn)定，原因有以下幾點(diǎn)：（1）貸款余額一般較小，因而再融資帶來(lái)的資金結(jié)余并不明顯；（2），對(duì)移動(dòng)房屋的折舊率的規(guī)定使得在前幾年的折舊額大于償還貸款的金額，這就使得為貸款再融資更加困難；（3）借款人的信用質(zhì)量一般較低，所以通過(guò)再融資獲得資金比較困難。3．答案：PO的投資表現(xiàn)對(duì)提前償付率及其敏感；IO價(jià)格在較低的當(dāng)前利率下與貸款利率呈正相關(guān)；IO和PO與其基于的過(guò)手證券相比，顯現(xiàn)出較高的價(jià)格波動(dòng)。2．答案：影響提前償付的因素有：（1）市場(chǎng)利率；（2）市場(chǎng)利率的歷史路徑；（3）季節(jié)性因素；（4）抵押貸款的年齡；（5）住房?jī)r(jià)格；（6）抵押貸款期限；（7）宏觀經(jīng)濟(jì)狀況。四、簡(jiǎn)答題1．答案：通脹指數(shù)化債券（InflationLinked Bonds，ILB）是指?jìng)谋窘鸹蚶⒏鶕?jù)某種有效反映通貨膨脹變動(dòng)的指標(biāo)[如消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（Consumer Price Index，即CPI）、零售物價(jià)指數(shù)（Retail Price Index，即RPI）、或國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值除數(shù)(GDP Deflator)]定期進(jìn)行調(diào)整的浮動(dòng)債券品種。零息票債券的市場(chǎng)價(jià)值一定為1157萬(wàn)元，與債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值相等。tCFPV(CF)權(quán)重(w)w*t11024D==零息票債券要求的期限。000247?！豆潭ㄊ找孀C券》綜合測(cè)試題（三）參考答案一、單項(xiàng)選擇題1—5 B A A A B 6—10 C B C C B 11—12 D A二、多項(xiàng)選擇題1—5 ABCD ABCD ABCD ACD ABC6—10 BD ABD BD ABCD AD三、計(jì)算題1．答案： 2．答案：收益率下降2％：久期作用為－（－）＝凸度作用為 （－）2100＝總作用為 ＋＝收益率上升2％：久期作用為 －（）＝－凸度作用為 100=總作用為 －＋＝3．答案：5種貸款種各貸款的權(quán)重為：貸款金額247。4．預(yù)制房屋支持債券的現(xiàn)金流包括哪幾部分？ 為什么由于再融資導(dǎo)致的提前償付對(duì)預(yù)制房屋貸款不重要。（1）如果該公司想向客戶全部資助和免疫債務(wù)，一次發(fā)行零息債券，它必須購(gòu)買(mǎi)什么樣久期的債券？（2）那種零息債券的面值和市場(chǎng)價(jià)值是什么樣的？四、簡(jiǎn)答題1．什么是通脹指數(shù)化債券？為什么它們的收益小于同類財(cái)政證券的收益？2．闡述影響提前還款行為的因素和提前還款風(fēng)險(xiǎn)的種類。5．一家保險(xiǎn)公司必須在1年后向客戶支付1000萬(wàn)元且在5年后支付4000萬(wàn)元。本月的計(jì)劃本金償還額是$440,000。3．一個(gè)抵押貸款組合如下：分別計(jì)算加權(quán)平均貸款利率和加權(quán)平均貸款期限。當(dāng)時(shí)金融市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率8％，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為0．15，債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)是可靠的，請(qǐng)問(wèn)此時(shí)該債券的價(jià)值是多少?2．某國(guó)債的息票率為10％，當(dāng)前的成交價(jià)為1000元，到期收益率為11％。要求： （1）假定2001年1月1日金融市場(chǎng)上與該債券同類風(fēng)險(xiǎn)投資的利率是9％，該債券的發(fā)行價(jià)應(yīng)定為多少? （2）假定1年后該債券的市場(chǎng)價(jià)格為1049．06元，該債券于2002年1月1日的到期收益率是多少? （3）該債券發(fā)行4年后該公司被揭露出會(huì)計(jì)賬目有欺詐嫌疑，這一不利消息使得該債券價(jià)格在2005年1月1日由開(kāi)盤(pán)的1018．52元跌至收盤(pán)的900元。他的看法正確嗎？D，B組合比A組合的再投資風(fēng)險(xiǎn)小，C組合比A組合的再投資風(fēng)險(xiǎn)小，B組合比C組合的再投資風(fēng)險(xiǎn)大，C組合比B組合的再投資風(fēng)險(xiǎn)大12．利率互換一般不涉及（A ）的交換二、多項(xiàng)選擇題1．中央銀行的貨幣政策包括下列哪些工具？ABCD2．收益率曲線的形狀包括（ ABCD ）。所有債券都是政府發(fā)行的無(wú)內(nèi)置期權(quán)債券。7．羅爾（Roll，1996）指出，對(duì)指數(shù)化增值征稅能夠促進(jìn)TIPS的（ B?。?．基本的抵押貸款支持證券是以（ C?。榛A(chǔ)生成的抵押貸款過(guò)手證券?！豆潭ㄊ找孀C券》綜合測(cè)試題（三）一、單項(xiàng)選擇題1．
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