金融期權(quán)與實物期權(quán)教學(xué)課件ppt(參考版)
2025-02-24 09:34本頁面
【正文】 。要想正確地做出投資決策，在決策制定過程中，必須要考慮和包含這些實物期權(quán)的價值。 1()Nd? 2( ) ( )P V K N d??本章小結(jié) 64 高 級財務(wù) 管理 9. 實物期權(quán)允許決策者在獲得新信息后，再來選擇最有吸引力的備選投資項目，實物期權(quán)的存在增加了投資機會的價值。 本章小結(jié) 63 高 級財務(wù) 管理 7. 基于二項式期權(quán)定價模型，將每一期的時間長度和股價運動時距縮短至零，將時期數(shù)擴展為無窮大，從而可推導(dǎo)出布萊克－斯科爾斯期權(quán)定價模型。 6. 復(fù)制組合的支付由斜率為 、截距為 的直線表示。 本章小結(jié) 62 高 級財務(wù) 管理 5. 為給期權(quán)定價，首先構(gòu)造一個復(fù)制組合，即在單期中與期權(quán)具有完全相同價值的其他證券的組合。由于美式期權(quán)的價值不會低于它的內(nèi)在價值，所以美式期權(quán)的時間價值不可能為負。也即，可將看漲期權(quán)視為股票的杠桿頭寸 ，與規(guī)避股價下跌風(fēng)險、價格為 P的看跌期權(quán)的組合。 本章小結(jié) 60 高 級財務(wù) 管理 2. 相關(guān)股票、債券、看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的價值之間的關(guān)系，被稱作“賣權(quán)－買權(quán)平價關(guān)系”。相反，如果立即執(zhí)行期權(quán)所得到的支付是負的，稱期權(quán)處于虛值（或價外）。這些風(fēng)險中性概率的其他名稱有： 狀態(tài)依存價格（ statecontingent prices）、狀態(tài)價格 （ state prices）或者 鞅價格 （ martingale price）。以較高波動率的股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，其價值也較高。股價上漲時，看漲期權(quán)的持有者將從較高的支付中獲利，而一旦期權(quán)處于虛值，則不論股價的下跌程度有多大，期權(quán)持有者的支付始終為零。 13 高 級財務(wù) 管理 影響期權(quán)價格的因素 4）標(biāo)的股票的波動率 期權(quán)的價值一般隨著股票波動率的增加而增加。 12 高 級財務(wù) 管理 影響期權(quán)價格的因素 3）執(zhí)行日期 對于美式期權(quán)，距離期權(quán)執(zhí)行日的時間越長，期權(quán)價值就越高。 美式期權(quán)的價值不會低于它的內(nèi)在價值。 看跌期權(quán)的價值不會超過它的執(zhí)行價格。與此相反，看跌期權(quán)的價值則隨著股價的下跌而上升?？吹?
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