期權(quán)與期權(quán)市場ppt課件(參考版)
2025-05-03 22:12本頁面
【正文】 復(fù)合期權(quán)有以下四種組合n 看漲期權(quán)的看漲期權(quán)n 看跌期權(quán)的看漲期權(quán)n 看漲期權(quán)的看跌期權(quán)n 看跌期權(quán)的看跌期權(quán)第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 新型期權(quán)67。復(fù)合期權(quán)是以各種期權(quán)合約作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期權(quán)，是期權(quán)的期權(quán)216。從理論上說，亞式期權(quán)應(yīng)該比標(biāo)準(zhǔn)的歐式期權(quán)便宜，這是因為標(biāo)的資產(chǎn)平均價格的變化幅度要比某一天的價格變化幅度小216?？吹跈?quán)到期價值第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 新型期權(quán)65216。216。根據(jù)障礙水平與當(dāng)前價格的關(guān)系，障礙期權(quán)可分為：n 上漲期權(quán)：障礙水平高于初始價格n 下跌期權(quán)：障礙水平低于初始價格第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 新型期權(quán)63種 類 看 漲 期 權(quán) 看跌期 權(quán)觸 發(fā)上 漲 觸 發(fā) 看 漲 期 權(quán) 上 漲 觸 發(fā) 看跌期 權(quán)下跌觸 發(fā) 看 漲 期 權(quán) 下跌觸 發(fā) 看跌期 權(quán)觸 銷上 漲 觸 銷 看 漲 期 權(quán) 上 漲 觸 銷 看跌期 權(quán)下跌觸 銷 看 漲 期 權(quán) 下跌觸 銷 看跌期 權(quán)障礙期權(quán)的種類第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 新型期權(quán)64216。障礙觸發(fā)期權(quán)：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格在規(guī)定的時間內(nèi)達到障礙水平，該期權(quán)才得以存在，否則期權(quán)作廢216。買賣權(quán)可選期權(quán)：持有者有權(quán)在未來某個時刻選擇期權(quán)的種類，是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 新型期權(quán)62216。遲付期權(quán)（或有期權(quán)）：期權(quán)除非被執(zhí)行，否則不需要支付期權(quán)費基礎(chǔ)資產(chǎn)價格期權(quán)盈虧X61216。數(shù)字期權(quán)（二元期權(quán)）：如果到期日期權(quán)的實值期權(quán)，則其收益是一個固定的數(shù)額 A，否則為 0。底部的寬跨式期權(quán)組合第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 期權(quán)策略59第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 新型期權(quán)216。 寬跨式組合由相同到期日但執(zhí)行價格不同的一份看漲期權(quán)和一份看跌期權(quán)組成，其中看漲期權(quán)的執(zhí)行價格高于看跌期權(quán)。底部跨式組合由兩份多頭組成，如下圖所示，頂部跨式組合由兩份空頭組成，與下圖正好相反。 跨式期權(quán)：由具有相同協(xié)議價格、相同期限的一份看漲期權(quán)和看跌期權(quán)組成。 ?看跌期權(quán)的反向蝶式差價組合，它由執(zhí)行價格分別為 X1和 X3的看跌期權(quán)空頭和兩份執(zhí)行價格為 X2的看跌期權(quán)多頭組成，其盈虧圖與圖 B剛好相反。 蝶式差價組合是由四份具有相同期限、不同執(zhí)行價格的同種期權(quán)頭寸組成?？吹跈?quán)的熊市差價期權(quán)第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 期權(quán)策略55216。 熊市差價期權(quán)216。 買進一個看漲期權(quán)，同時賣出同一股票的具有較低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)，構(gòu)造一個熊市差價期權(quán)，這種差價策略在期初有正的現(xiàn)金流。第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 期權(quán)策略53216。牛市差價期權(quán)216。 買進一個看漲期權(quán)，同時賣出同一股票的具有較高執(zhí)行價格的看漲期權(quán)，構(gòu)造一個牛市差價期權(quán)，這種差價策略需要初始投資。期末 標(biāo) 的 資產(chǎn) 價格股票 90 103 115期 權(quán) 0 0 12組 合 90 103 103盈 虧 8 5 5單 獨股票的盈 虧 10 3 1550第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 期權(quán)策略ST看漲期權(quán)股票拋補的看漲期權(quán)51216。假定執(zhí)行價格為 103美元的 IBM股票的看漲期權(quán)，價格 2美元，股票當(dāng)前價格 100美元。 這種策略在股票價格高于執(zhí)行價格時會損失一部分利潤，但如果執(zhí)行價格不低于自己預(yù)定的賣出價格，則減少的利潤也不能算作損失了。216。期末 標(biāo) 的 資產(chǎn) 價格股票 90 100 110期 權(quán) 10 0 0組 合 100 100 110盈 虧 3 3 7單 獨股票的盈 虧 10 0 1047股票看跌期權(quán)保護性看跌期權(quán)第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 期權(quán)策略48216。假定執(zhí)行價格為 100美元的 IBM股票的看跌期權(quán)，價格３美元，股票當(dāng)前價格 100美元。216。 想投資于某種股票，又不愿意承擔(dān)超過一定水平的潛在風(fēng)險216。一般化多期模型SSuSdSu2Su3Su4Su2SSd2Sd3Sd2Sd4P44P3(1P)6P2(1P)24P (1P)3(1P)4第三節(jié) 期權(quán)定價的數(shù)值算法 —— 二叉樹模型42例： S=10， X=8， T=1， Rf=， N=3， ?=S＝ 1010?＝ 10 ? ? =10 ? ? =10 ? =＝ 3??()＝ 3??()2＝ ()3＝ 第三節(jié) 期權(quán)定價的數(shù)值算法 —— 二叉樹模型43第三節(jié) 期權(quán)定價的數(shù)值算法 —— 二叉樹模型在 EXCEL中的實現(xiàn)44第三節(jié) 期權(quán)定價的數(shù)值算法 —— 蒙特卡洛模擬方法在 EXCEL中的實現(xiàn)45第四節(jié) 期權(quán)策略與新型期權(quán) —— 期權(quán)策略216。無風(fēng)險利率為 5%，行權(quán)價格為，行權(quán)價格為 10元的歐式看漲期權(quán)的合理元的歐式看漲期權(quán)的合理價格是多少？價格是多少？S0
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