[管理學]實物期權與資本預算(參考版)
2025-01-07 18:46本頁面
【正文】 1 實物期權與資本預算 財務學系：黃興孿 2 ?廣義的投資，是指為了將來獲得更多的現(xiàn)金流入而現(xiàn)在付出現(xiàn)金的行為 ? 建設廠房 ? 研究開發(fā) ? 人力資本投資 企業(yè)投資 3 投資的基本特征 ?不可逆性（ Irreversible） ?不確定性 ?時機選擇的靈活性（ Flexibility） 4 資本預算現(xiàn)行理論 ?NPV準則 ?Tobin Q理論 5 實物期權的方法 ?將投資機會視作一份看漲期權 ? 執(zhí)行價格就是初始投資成本 ? 期望收益為標的資產(chǎn)的預期現(xiàn)值 6 金融期權 ?期權是基本的金融衍生工具之一，可分為看漲期權和看跌期權兩種基本類型 ?看漲期權賦予持有者（多頭）在規(guī)定的時間內(nèi)以約定的價格從期權出售者（空頭）處購買一定數(shù)量標的資產(chǎn)的權利 ?看跌期權則賦予持有者在規(guī)定的時間內(nèi)以約定的價格向期權空頭處出售一定數(shù)量標的資產(chǎn)的權利 7 IBM股票看漲期權多頭 期權價格： $5, 執(zhí)行價格： $100, 執(zhí)行時間： 2021年 5月 1日（歐式期權） 30 20 10 0 5 70 80 90 100 110 120 130 損益 ($) 2021/05/01的 IBM股票市價 8 IBM股票看漲期權空頭 期權價格： $5, 執(zhí)行價格： $100, 執(zhí)行時間： 2021年 5月 1日（歐式期權） 30 20 10 0 5 70 80 90 100 110 120 130 損益 ($) 2021/05/01的 IBM股票市價 9 Exxon股票看跌期權多頭 期權價格： $7, 執(zhí)行價格： $70, 執(zhí)行時間： 2021年 5月 1日（歐式期權） 損益
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