財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀(1)(參考版)
2025-01-21 09:33本頁面
【正文】 如果大家都愿意冒險(xiǎn) ， 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率就小 ， 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不大；如果大家都不愿冒險(xiǎn) ， 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率就大 ， 風(fēng)險(xiǎn) 期望報(bào)酬 附加值就比較大 。 V=σ /k VA=%/15%=% VB=%/15%=% 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的取酬率越高 。 只能用來比較期望報(bào)酬率相同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度 ， 而不能用來比較期望報(bào)酬率不同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度 。 σ = 〔 ∑ (kik)2 pi〕 1/2 標(biāo)準(zhǔn)差也叫均方差，是方差的平方根。 報(bào)酬率的預(yù)期值 =∑ ( pi ki） pi=第 I種結(jié)果出現(xiàn)的概率； ki=第 I種結(jié)果出現(xiàn)后的預(yù)期報(bào)酬率； n=所有可能結(jié)果的數(shù)目 。 概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大。 通常把必然發(fā)生的事件的概率定為 1， 把不可能發(fā)生的事件的概率定為 0。 三、風(fēng)險(xiǎn)的概率 概率 在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中 ， 某一事件在相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生 ， 這類事件稱為隨機(jī)事件 。 ② 生產(chǎn)成本； ③ 生產(chǎn)技術(shù)； ④ 其他：外部的環(huán)境變化 。 （ 二 ） 從公司本身來看： 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) （ 商業(yè)風(fēng)險(xiǎn) ） 、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) （ 籌資風(fēng)險(xiǎn) ） 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 是指生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn) ， 它是任何商業(yè)活動(dòng)都有的 ， 也叫商業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 。 如罷工 、 新產(chǎn)品開發(fā)失敗 、沒有爭(zhēng)取到重要合同 、 訴訟失敗等 。 因些又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 。 如戰(zhàn)爭(zhēng) 、 經(jīng)濟(jì)衰退 、 通貨膨脹 、高利率等 。 從財(cái)務(wù)的角度來說 ， 風(fēng)險(xiǎn)主要指無法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性 。 ⑤ 風(fēng)險(xiǎn)可能給投資人帶來超出預(yù)期的收益 ， 也可能帶來超出預(yù)期的損失 。 但在面對(duì)實(shí)際問題時(shí) ， 兩者很難區(qū)分 。 風(fēng)險(xiǎn)是指事前可以知道所有可能的后果 ， 以及每種后果的概率 。 理解： ① 風(fēng)險(xiǎn)是事件本身的不確定性 ， 具有客觀性 。 假設(shè)該公司的資金成本率 （ 即最低報(bào)酬率 ） 為10%， 你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案 ？ ① P0=20 [（ P/A， 10%， 9） +1]=20 （ +1）= ② P4=25 （ P/A， 10%， 10） =25 =萬元 P0= (P/S,10%,3)= =萬元 應(yīng)選擇第二種方案 167。 P= A[1(1+i%)n]/ I n→∞, (1+i%)n的極限為 0。 永續(xù)年金 （ 1） 概念：無限期定額支付的年金 ， 稱為永續(xù)年金 。 （ 2） 遞延期的判斷： （ 3） 遞延年金的終值：其大小 ， 與遞延期無關(guān) ， 故計(jì)算方法和普通年金終值相同 。 例：某人出國 3年 ， 請(qǐng)你代付房租 ， 每年租金 100元 ， 設(shè)銀行存 款利率 10%,他應(yīng)當(dāng)現(xiàn)在給你的銀行存入多少錢 ？ P=1000*（ P/A,10%,3） =100*= 例：假設(shè)以 10%的利率借得 20220元 ， 投資于某個(gè)壽命為 10年的 項(xiàng)目 ， 每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的 ？ A=P* i/[1(1+i%)n]=20220*10%/[1（ 1+10%） 10]=3254
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