資產(chǎn)估值基礎ppt課件(參考版)
2025-01-11 17:03本頁面
【正文】 在此種條件下，乙企業(yè)買入該股票的價格應為多少？ P=D/K=3/20%=15元 P=D(1+g)/(rg) =3 (1+5%)/(20%5%) =例 326 本 節(jié) 小 結 了解 了解風險和收益的概念 理解 理解證 劵 的風險和估價 理解股票的風險和估價 掌握 掌握 單項資產(chǎn)收益與風險的度量 。 股票的估價 ?普通股的股利貼現(xiàn)模型 從投資人長期持有該股來看，可簡化成 2種情況： 股利未定不變時， P0=D/K； 股利固定增長時， P0=D(1+g)/(kg) D為股利， k為必要收益率， P0為優(yōu)先股的價值； P為普通股的價值 ,g為固定增長率 )1()1(10kPkDPtnttt???? ??? 乙企業(yè)欲投資于 B公司發(fā)行的普通股股票，已經(jīng)獲知，該股票的上年股利為 3元／股，并預計在未來保持不變。 三 股票價值評估 ?分享股利 ?將其出售并期望售價高于買價而獲得資本利得。 一、風險和報酬 二、 債券價值評估 重點及難點 ?單項資產(chǎn)收益與風險的度量 ?資產(chǎn)組合的風險和收益 本節(jié)內(nèi)容 三、 股票價值評估 ? 股票的概念 股票及股票投資 股份公司發(fā)給股東的所有權憑證，是股東借以取得股利的一種有價證券。當前市場利率為 8%，該債券發(fā)行價格為多少時， A公司才能購買？ ? PV=100 10% (P/A,8%,5)+100 P/F,8%,5) ? = ? 當債卷價格低于 ，公司才能購買。 投資者將資金投資于債券以獲利的間接投資行為。 ? 市場所有證券的貝塔系數(shù)的加權平均數(shù)等于 1. ????niiip1???11???niii??i? i?? 某投資者共持有 100萬元的 3種股票，該組合中甲股票 30萬元、乙股票 30萬元、丙股票 40萬元，三種股票的貝塔系數(shù)分別為 、 、 ，如果投資者將甲股票出售，換回等同金額的債券丁，貝塔系數(shù)是 ，所有證券的平均收益率是 10%，國庫券的收益率為 4%，要求計算前后兩種證券組合投資的預期收益率。 ? 投資組合的貝塔系數(shù)是該組合中各個證券貝塔系數(shù)的加權平均值。那么，林納公司股票的收益率應為： 例 324 %14%)6%10(%6)()(????????fMjfRRREjR ? 貝塔系數(shù) ? 貝塔系數(shù)是用以度量一項資產(chǎn)系統(tǒng)風險的指標，是一種用來衡量一種證券或一個投資組合相對總體市場波動性的風險評估工具。β為市場風險的程度 ,βj為第 i種證券組合的 β系數(shù)， (RM –Rf )為市場的風險溢價。具有 資產(chǎn)定價 的作用。 ☆ 關系： 資產(chǎn)組合的總風險 = 系統(tǒng)風險 + 非系統(tǒng)風險 = 不可分散風險 + 可分散風險 ☆ 含義 ：一項資產(chǎn)要求的收益是無風險收益和系統(tǒng)風險溢價之和。 ☆ 不可分散風險 又稱系統(tǒng)風險或市場風險，指某些因素對市場上所有資產(chǎn)都帶來損失的可能性，它無法通過分散化（多樣化）來消除。求預期的投資組合收益率、投資組合的標準差 股票 預期收益 標準差 權重 A 12% 10% B
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