資產(chǎn)估值基礎(chǔ)ppt課件-wenkub.com
2025-01-05 17:03 本頁(yè)面
【正文】 如果乙企業(yè)的預(yù)期收益率為 20％，那么，乙企業(yè)買(mǎi)入該股票的價(jià)格應(yīng)為多少？ 假設(shè)該股票的股利將以每年 5％的固定比率增長(zhǎng)。 股票的持有者即為該公司的股東，對(duì)該公司財(cái)產(chǎn)有要求權(quán)。 二 證劵估價(jià) 債券的概念 ? 與債券相關(guān)的概念 ?債券票面價(jià)值 ?債券票面利率 ?計(jì)息方式 ?債券的到期日 ?債券期限 ? 債券的估價(jià)方法 ),/(),/( ,121)1()1()1()1()1()1(nnnnnnnniFPFiAPIFIMIIIPVrrrrrr????????????????????PV為債券的價(jià)值（現(xiàn)值） F為到期本金（面值） r為債卷的折現(xiàn)率，即投資報(bào)酬率； n為債券的到期期數(shù)； I為每年的利息額 =票面利率 面值 ? A公司擬購(gòu)買(mǎi)另一家公司發(fā)行的公司債券，該債券面值為 100，期限為 5年，票面利率為 10%，按年計(jì)息。其公式為 ? 式中， 是證券 i在投資組合中所占的比重； 是證券 i的貝塔值； n為證券投資組合中證券的種數(shù)。 ? 林納公司股票的 β系數(shù)為 ，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為 6%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為 10%。 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 證券市場(chǎng)線 證券市場(chǎng)線 SML是表明一項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率與它的貝塔系數(shù)之間關(guān)系的 一條直線 。 CAPM模型的提出 ☆ 可分散風(fēng)險(xiǎn) 又稱非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn)，指某些因素對(duì)單項(xiàng)資產(chǎn)造成損失的可能性，他可以通過(guò)分散化（多樣化）來(lái)消除。 iip RWREni?? ?? 1)(? 投資組合的風(fēng)險(xiǎn) ? 式中， 和 分別為兩種資產(chǎn) A、 B的標(biāo)準(zhǔn)差； 和 為資產(chǎn) A,B在組合投資中所占的比重； 為兩種資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)。R X+w2 問(wèn)題： 1. 風(fēng)險(xiǎn)是否可以被消除； 2. 哪些風(fēng)險(xiǎn)可以被分散掉 。 確定性等值 =期望值，風(fēng)險(xiǎn)中立。 思考 從游戲中我們可以得出人們對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度： 1. 一般的投資者是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的。 關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度 例：有一個(gè)游戲，一個(gè)大廳里有兩扇通往不同房間的房門(mén)，其規(guī)則是： 1無(wú)論你推開(kāi)哪扇房門(mén)，房間里的東西都將歸你，但機(jī)會(huì)只有一次。顯然甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案 。下列結(jié)論中正確的是（ ）。 例：有 A、 B兩個(gè)項(xiàng)目，兩個(gè)項(xiàng)目的報(bào)酬率及其概率分布情況如表所示，試計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的期望報(bào)酬率。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)如勞資糾紛、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)如籌措資金失誤 ? 購(gòu)買(mǎi)某種資產(chǎn)，從該投資獲得的收益（或損失）稱為投資報(bào)酬。 證券的不確定性越大，其風(fēng)險(xiǎn)也越高。財(cái)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)就是預(yù)期收益的不確定性。 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的概念 ① 10 000元購(gòu)入收益率為 8%的國(guó)庫(kù)券。 風(fēng)險(xiǎn)的種類 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（不可分散風(fēng)險(xiǎn)） 影響市場(chǎng)收益率整體變化的那些因素引起的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 投資收益率是投資所得收益與原始投資之比。 項(xiàng)目實(shí)施情況 情況出現(xiàn)概率 投資報(bào)酬率 項(xiàng)目 A 項(xiàng)目 B 項(xiàng)目 A 項(xiàng)目 B 好 15% 20% 一般 10% 15% 差 0 10% 例 320 根據(jù)公式分別計(jì)算項(xiàng)目 A和項(xiàng)目 B的期望投資報(bào)酬率分別為： ? 項(xiàng)目 A的期望投資報(bào)酬率 EA=R1P1+R2P2+R3P3
試題試卷相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1