或有要求權的估值ppt課件(參考版)
2025-05-02 02:18本頁面
【正文】 由資本成本核算得到的燈具工廠的折現率為 10%。一年后市場上燈具的價格將會發(fā)生一次重大的調整：要么上升到 4元 /架，要么下跌到 2元 /架，概率各為 1/2。 ?建廠的投資費用總共是 1600萬元。后者意味著公司有很好的投資機會 或有要求權估值：債券和股票 ?和折現現金流的估值方法不一樣，或有要求權的估值方法利用的是與所要求估值的對象資產有關的其他資產的價格及波動性的知識 ? 這一方法可以用來為普通的債券和股票估值，也可以用來為可轉換債券等各種或有要求權估值 可贖回債券 ?可贖回性意味著債權人（債券持有人）實際上“簽發(fā)”了一個買權給債務人（發(fā)行債券的公司），債務人有權執(zhí)行這個買權按照預定的價格（贖回價）贖回所發(fā)行的債券 ? 這個或有要求權同樣有價值（嵌入期權） ? 贖回保護期 ? 公司的管理層在什么情況下贖回債券？ 可轉換債券 ?可轉換債券賦予債券持有者這樣一種權利，在債券到期時（實際中不一定是到期日），或者可以得到本金的償還，或者可以按預定的轉換比例將債券換成股票 ? 簡化分析： ? 假設到期轉換 ? 折現型債券 ? 不可贖回 ? 歐式嵌入期權 實物期權 — 投資決策 ?假設一家公司要對是否投資建設一個生產燈具的工廠做出決策。即只有預期收益率大于公司股票本身的市場資本化率的投資項目，才是真正的投資機會。于是，可以把現在的股票價值分解成兩個部分 ? 一部分是以后每年創(chuàng)造的收益與現在的收益相等的部分折算成的現值 ? 另一部分是未來的新增收益減去新加投資后的凈值折算成的現值 1011( 1 ) ttEPk
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