實(shí)業(yè)投資決策財(cái)務(wù)分析(參考版)
2025-01-10 04:11本頁(yè)面
【正文】 2. 避免高負(fù)債擴(kuò)張：資產(chǎn)負(fù)債率 50%。 燕京啤酒投資經(jīng)驗(yàn) ? 決策要準(zhǔn)：市場(chǎng)調(diào)查細(xì)致和客戶(hù)定位準(zhǔn)確 ? 決策要穩(wěn)：規(guī)模擴(kuò)張以資源和能力 (包括管理運(yùn)作能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力 )為基礎(chǔ) ，規(guī)模擴(kuò)張漸變與突變？ 第 1階段： 80年代 1萬(wàn)噸起步，每年生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大1萬(wàn)噸，形成基礎(chǔ)； 第 2階段：每年擴(kuò)大 5萬(wàn)噸； 第 3階段：市場(chǎng)、品牌、資金和技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量有相當(dāng)實(shí)力，每年擴(kuò)大 10萬(wàn)噸； 第 4階段：品牌、管理和技術(shù)輸出，戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)。投機(jī)與套期保值的區(qū)別： 投機(jī)者希望通過(guò)提高風(fēng)險(xiǎn)暴露程度來(lái)增加財(cái)富； 套期保值者則希望盡量減少風(fēng)險(xiǎn)暴露程度。融資選擇基本準(zhǔn)則： (1) 現(xiàn)金流入和流出的法律責(zé)任結(jié)構(gòu)匹配，減少財(cái)務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，保持BBB以上的資信等級(jí)，使企業(yè)處于有利的戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)地位 ； (2) 降低融資成本。分銷(xiāo)和品牌管理。 ? 分散投資 風(fēng)險(xiǎn)管理－投資角度 ? 投資時(shí)機(jī)選擇 ? 投資邊界選擇：內(nèi)部管理型投資與外部市場(chǎng)契約合作型投資，明確業(yè)務(wù)領(lǐng)域和投資邊界，與公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略吻合，專(zhuān)業(yè)化分工，戰(zhàn)略聯(lián)盟， Joint Venture外購(gòu)等，減少自我投資產(chǎn)品線(xiàn)環(huán)節(jié)和大而全。 (3) 盈虧平衡點(diǎn)分析法 (4) 決策樹(shù)法－概率法 (5) 模擬法 識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素 I. 企業(yè)特定的風(fēng)險(xiǎn) ? 生產(chǎn)過(guò)程風(fēng)險(xiǎn) ? 產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ? 投入品供應(yīng)及價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn) II. 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ? 利率風(fēng)險(xiǎn) ? 匯率風(fēng)險(xiǎn) ? 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)：投資規(guī)模增加 風(fēng)險(xiǎn)管理方法 ? 風(fēng)險(xiǎn)回避 ? 預(yù)防和控制風(fēng)險(xiǎn) ? 風(fēng)險(xiǎn)自留 ? 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 ? 投資規(guī)模和生產(chǎn)能力選擇 －中規(guī)模？大規(guī)模？規(guī)模經(jīng)濟(jì)與規(guī)模風(fēng)險(xiǎn) 當(dāng)業(yè)內(nèi)主要企業(yè)進(jìn)入中等以上規(guī)模，并把規(guī)模經(jīng)濟(jì)作為目標(biāo)時(shí)，投資規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)日益增加。典型的假設(shè)條件： ? 銷(xiāo)售收入和增長(zhǎng)率 ? 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率 ? 流動(dòng)資金占銷(xiāo)售收入的比例 ? 項(xiàng)目的壽命 (2) 情景分析法：同時(shí)改變多項(xiàng)假設(shè)條件。金融系統(tǒng)通過(guò)中介和工具把企業(yè)所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其它愿意承擔(dān)的團(tuán)體。 識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素 評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)程度 選擇風(fēng)險(xiǎn)管理方法 實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃 找出最主要的風(fēng)險(xiǎn)因素 量化風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)收益的的影響程度 ? 風(fēng)險(xiǎn)管理是指在信息不完備和不確定環(huán)境下，對(duì)降低風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期收益和實(shí)際成本進(jìn)行權(quán)衡 (即權(quán)衡“得到更多的收益和承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)” )，并決定采取措施的過(guò)程。 ? 公司投資需要從項(xiàng)目和投資方角度評(píng)估 國(guó)內(nèi)投資評(píng)估中的問(wèn)題 ? 只作項(xiàng)目評(píng)估 歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需求表明，傳統(tǒng)的可行性報(bào)告分析理念和內(nèi)容規(guī)范屬于報(bào)批動(dòng)機(jī)而不是決策輔助和支持動(dòng)機(jī)，沒(méi)有為企業(yè)投資決策提供投資項(xiàng)目投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)方面的有效信息，沒(méi)有為企業(yè)制定投資風(fēng)險(xiǎn)管理措施提供有效依據(jù)，甚至誤導(dǎo)決策，與企業(yè)現(xiàn)實(shí)需要的差異顯著加大。 ? 該產(chǎn)品 1998－ 2022年上半年平均價(jià)格 (元 /噸 )分別為： 13205,14456, 16118,14807 6. 兩個(gè)角度分析： ? 工廠投資不能只作項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析，應(yīng)從項(xiàng)目和企業(yè)兩個(gè)角度分析。 設(shè)計(jì)院編制的上市公司募集資金投向敏感性分析實(shí)例內(nèi)部收益率 (%) 凈現(xiàn)值 ( 萬(wàn)元 ) 回收期 ( 年 )基本方案 66458 固定資產(chǎn)投資增加 1 0% 63234 產(chǎn)品銷(xiāo)價(jià)下降 1 0% 29304 原材料價(jià)格上漲 10% 40084 結(jié)論：本項(xiàng)目抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng) ? 盈虧平衡點(diǎn)： % 項(xiàng)目名稱(chēng) 變化率 ( %) 內(nèi)部收益率 ( %)基本方案 建設(shè)投資 10% 10% 經(jīng)營(yíng)成本 10% 10% 銷(xiāo)售價(jià)格 10% 10% ? 敏感性分析表明，銷(xiāo)售價(jià)格變化對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率影響最大。 ? 僅依靠單因
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