投資決策分析課件(參考版)
2025-03-02 14:08本頁面
【正文】 例見 P207 演講完畢，謝謝觀看！ 。 1~0； ? 例見 P206 65 （二）決策樹法 是指通過現(xiàn)金流量概率樹，分別計算各現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，并按聯(lián)合概率計算期望凈現(xiàn)值來評價投資項目的一種方法。 ? 確定當(dāng)量系數(shù)是指不確定的 1元現(xiàn)金流量相當(dāng)于確定的現(xiàn)金流量的金額。 59 第三節(jié) 項目投資決策分析 ?完整工業(yè)項目投資決策 ?投資期決策 60 完整工業(yè)項目投資決策 ◆ 建設(shè)期某年現(xiàn)金凈流量 =該年原始投資額 ◆ 經(jīng)營期某年現(xiàn)金凈流量 =該年利潤 +該年折舊 +該年攤銷 +該年利息 +該年回收額 例見 P193 61 第四節(jié) 投資風(fēng)險分析 ?按風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法 ?按風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量法 62 一、按風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法 ? 按風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法是指將與特定投資項目有關(guān)的風(fēng)險報酬率，附加到資本成本或所要求的報酬率中，構(gòu)成按風(fēng)險調(diào)整的折現(xiàn)率，并據(jù)以進行投資決策分析的方法。 58 在無資本限量的情況下，利用凈現(xiàn)值法在所有的投資評價中都能做出正確的決策。 ?互斥決策 ? 選用內(nèi)部報酬率超過資本成本或必要報酬率最多的投資項目。 ? 采用插值法計算內(nèi)部報酬率 50 方案每年現(xiàn)金流量相等： 15% 15% 16% r????? %r?⑵ 查表知 : PVIFA 15%,5= PVIFA 16%,5= ⑶ 利用插值法 ⑴ 6 PVIFA r,5 – 20=0 PVIFA r,5= 例題 甲、乙兩方案現(xiàn)金流量 單位 :萬元 項 目 投資額 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 甲方案現(xiàn)金流量 乙方案現(xiàn)金流量 20 20 6 2 6 4 6 8 6 12 6 2 51 年度 各年 NCF 現(xiàn)值系數(shù) PVIF11%,n 現(xiàn)值 1 2 3 4 5 2 4 8 12 2 未來報酬總現(xiàn)值 減：初始投資額 20 凈現(xiàn)值（ NPV） ⑴ 先按 11%的貼現(xiàn)率測算凈現(xiàn)值 52 由于按 11%的貼現(xiàn)率測算凈現(xiàn)值為負 ,所以降低貼現(xiàn)率為 10%再測算 . 年度 各年 NCF 現(xiàn)值系數(shù) PVIF10%,n 現(xiàn)值 1 2 3 4 5 2 4 8 12 2 未來報酬總現(xiàn)值 減：初始投資額 20 凈現(xiàn)值（ NPV） 53 ⑵ 利用插值法求內(nèi)含報酬率 10% 010% 11% ( )r???? ? ?%r? 因為甲方案的 內(nèi)含報酬率 大 于乙方案，所以應(yīng)選擇甲方案。 47 (三 )內(nèi)部報酬率 (internal rate of return縮寫為 IRR) 內(nèi)部報酬率是指使投資項目的 凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率 。 46 獲利指數(shù)法的優(yōu)缺點 ?優(yōu)點 ? 考慮了資金的時間價值 ， 能夠真實地反映投資項目盈虧程度 。見 P189 CiN C FiN C FiN C FPInn /])1(. . .)1()1([2211???????CiNCFnttt ])1([1?? ??45 投資項目決策的標準是： ? 如果投資方案的獲利指數(shù)大于或等于 1， 該方案為可行方案； ? 如果投資方案的獲利指數(shù)小于 1， 該方案為不可行方案； ? 如果幾個方案的獲利指數(shù)均大于 1， 那么獲利指數(shù)越大 ，投資方案越好 。 未來報酬總現(xiàn)值 減：初始投資額 20 凈現(xiàn)值（ NPV） 43 凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點 優(yōu) 點 ? 考慮到資金的時間價值 ? 能夠反映各種投資方案的凈收益 缺 點 ? 不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬率 44 (二 )獲利指數(shù) (profitability index縮寫為 PI) 凈現(xiàn)值率：是投資項目未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與初始
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