實(shí)業(yè)投資決策財(cái)務(wù)分析(編輯修改稿)
2025-02-03 04:11 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 , 能夠增加企業(yè)或股東價值； ? P I 1, 不能增加企業(yè)或股東價值。 I0 PI = ? ? HHHttttrPVrF CF)1(11 ?????? 投資機(jī)會財(cái)務(wù)分析方法 (II) －回收期方法 預(yù)期未來現(xiàn)金流入 FCFt ? ? ? ? ? ? … ↓I 0 … ? 財(cái)務(wù)分析方法實(shí)際應(yīng)用狀況 回收期方法在中小企業(yè)應(yīng)用廣泛 IRR比 NPV更普遍，例如， Ford汽車 三 .實(shí)業(yè)投資決策 基本準(zhǔn)則、功能和過程 市場分析 (宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)分析 ) 資源分析 商業(yè)模式與方案架構(gòu) 給出假設(shè)條件，進(jìn)行財(cái)務(wù)分析 風(fēng)險(xiǎn)分析與風(fēng)險(xiǎn)管理方案 決策 持續(xù)經(jīng)營 價值評估 投資決策分析過程 基本準(zhǔn)則 ? 在競爭、不確定和日益復(fù)雜的商業(yè)環(huán)境下，不可能準(zhǔn)確預(yù)測投資機(jī)會的未來收益。因此，投資決策的財(cái)務(wù)準(zhǔn)則為： (1) 預(yù)期收益超過資本成本、但投資損失在自身承受 能力以內(nèi)。 (2) 具有適應(yīng)未來環(huán)境 變化的靈活性 (Flexibility)，使 企業(yè)在環(huán)境有利于發(fā)展時擴(kuò)張，在環(huán)境不利時轉(zhuǎn) 向自我保存。 財(cái)務(wù)分析功能 ? 決策輔助，而不是決策替代。財(cái)務(wù)分析不能替代企業(yè)家的商業(yè)判斷，但企業(yè)家敏銳的商業(yè)直覺和豐富的經(jīng)驗(yàn)需要有效的財(cái)務(wù)分析支持。 ? 財(cái)務(wù)分析在于為企業(yè)決策者提供投資機(jī)會潛在價值和風(fēng)險(xiǎn)的充分信息， 特別是項(xiàng)目實(shí)施對企業(yè)整體價值和風(fēng)險(xiǎn)的影響， 而不是給出可行性結(jié)論。財(cái)務(wù)分析不是精確 預(yù)測會發(fā)生什么，而是進(jìn)行情景分析，即分析如果發(fā)生某種情況，將出現(xiàn)何種財(cái)務(wù)后果，從中 識別出關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)因素，為制定風(fēng)險(xiǎn)管理措施提供依據(jù) 。 ? 投資決策分析包括預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn) (項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)及其對企業(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)影響 )分析， 通過分析，認(rèn)清問題關(guān)鍵所在，構(gòu)造多種方案，分析不同假設(shè)條件下投資方案的財(cái)務(wù)后果 (預(yù)期收益、投資價值與風(fēng)險(xiǎn) )。根據(jù)公司評價標(biāo)準(zhǔn) (收益基準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)約束 )，進(jìn)行比較，為制定風(fēng)險(xiǎn)管理措施提供依據(jù)。 ? 投資決策財(cái)務(wù)可行性分析報(bào)告實(shí)際上應(yīng)改為投資價值及風(fēng)險(xiǎn)分析和管理報(bào)告。 ? 財(cái)務(wù)分析是整個風(fēng)險(xiǎn)管理的一部分?；镜腘PV或 IRR分析只是財(cái)務(wù)分析的起點(diǎn) 。 NPV為負(fù)的項(xiàng)目，并不一定否定； NPV為正的項(xiàng)目也不一定接受。 財(cái)務(wù)分析過程中注意事項(xiàng) 基礎(chǔ)上，收集第一手信息，明確數(shù)據(jù)來源。從宏觀環(huán)境、商業(yè)環(huán)境分析到行業(yè)發(fā)展分析、公司競爭優(yōu)勢、銷售量預(yù)測等整個過程條理分明，慎密嚴(yán)謹(jǐn)，每一步都應(yīng)該簡單實(shí)在。 ：把公司戰(zhàn)略、營銷與財(cái)務(wù)三方面的分析技術(shù)相結(jié)合。例如，在分析市場機(jī)會時采用市場成長 — 銷量矩陣、業(yè)務(wù)實(shí)力 — 行業(yè)吸引力屏幕及在行業(yè)預(yù)測中采用購買概率尺度法等。 ，淡化競爭和低估風(fēng)險(xiǎn)。收益和成本行為預(yù)測需要考慮競爭結(jié)構(gòu)變化的影響，避免以最樂觀的價格預(yù)期為基本方案，不能簡單地假設(shè)分析期內(nèi)的價格固定不變。 ，精確地 預(yù)測會發(fā)生什么，而需要進(jìn)行情景分析。即分析“如果發(fā)生某種情況，將出現(xiàn)何種財(cái)務(wù)后果？”為對策提供依據(jù)。 國內(nèi)企業(yè)基本分析中存在的問題 ? 國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)投資項(xiàng)目可行性報(bào)告屬于報(bào)批動機(jī)，而不是風(fēng)險(xiǎn)管理動機(jī)，由規(guī)劃設(shè)計(jì)院提供 。在市場分析中，普遍高估需求，淡化競爭，甚至不分析競爭。例如，沒有列出前 5名競爭對手現(xiàn)有生產(chǎn)能力、投資計(jì)劃，特別是沒有分析競爭對手的投資行為對產(chǎn)品價格和成本變化影響。把樂觀預(yù)期作為基本方案，導(dǎo)致財(cái)務(wù)收益率等評價指標(biāo)大多超過 35%，甚至 50%，生產(chǎn)能力的盈虧平衡點(diǎn)低于 50%，甚至 36%。 無視競爭對價格趨勢的顯著影響，整個項(xiàng)目分析期采用當(dāng)前不變價格。 工業(yè)品 原材料 某設(shè)計(jì)院為某上
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