實業(yè)投資決策財務分析(編輯修改稿)
2025-02-03 04:11 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 , 能夠增加企業(yè)或股東價值； ? P I 1, 不能增加企業(yè)或股東價值。 I0 PI = ? ? HHHttttrPVrF CF)1(11 ?????? 投資機會財務分析方法 (II) －回收期方法 預期未來現(xiàn)金流入 FCFt ? ? ? ? ? ? … ↓I 0 … ? 財務分析方法實際應用狀況 回收期方法在中小企業(yè)應用廣泛 IRR比 NPV更普遍，例如， Ford汽車 三 .實業(yè)投資決策 基本準則、功能和過程 市場分析 (宏觀經(jīng)濟和行業(yè)分析 ) 資源分析 商業(yè)模式與方案架構(gòu) 給出假設條件，進行財務分析 風險分析與風險管理方案 決策 持續(xù)經(jīng)營 價值評估 投資決策分析過程 基本準則 ? 在競爭、不確定和日益復雜的商業(yè)環(huán)境下，不可能準確預測投資機會的未來收益。因此，投資決策的財務準則為： (1) 預期收益超過資本成本、但投資損失在自身承受 能力以內(nèi)。 (2) 具有適應未來環(huán)境 變化的靈活性 (Flexibility)，使 企業(yè)在環(huán)境有利于發(fā)展時擴張，在環(huán)境不利時轉(zhuǎn) 向自我保存。 財務分析功能 ? 決策輔助，而不是決策替代。財務分析不能替代企業(yè)家的商業(yè)判斷，但企業(yè)家敏銳的商業(yè)直覺和豐富的經(jīng)驗需要有效的財務分析支持。 ? 財務分析在于為企業(yè)決策者提供投資機會潛在價值和風險的充分信息， 特別是項目實施對企業(yè)整體價值和風險的影響， 而不是給出可行性結(jié)論。財務分析不是精確 預測會發(fā)生什么，而是進行情景分析，即分析如果發(fā)生某種情況，將出現(xiàn)何種財務后果，從中 識別出關(guān)鍵的風險因素，為制定風險管理措施提供依據(jù) 。 ? 投資決策分析包括預期收益與風險 (項目風險及其對企業(yè)整體的風險影響 )分析， 通過分析，認清問題關(guān)鍵所在，構(gòu)造多種方案，分析不同假設條件下投資方案的財務后果 (預期收益、投資價值與風險 )。根據(jù)公司評價標準 (收益基準和風險約束 )，進行比較，為制定風險管理措施提供依據(jù)。 ? 投資決策財務可行性分析報告實際上應改為投資價值及風險分析和管理報告。 ? 財務分析是整個風險管理的一部分?；镜腘PV或 IRR分析只是財務分析的起點 。 NPV為負的項目，并不一定否定； NPV為正的項目也不一定接受。 財務分析過程中注意事項 基礎上，收集第一手信息，明確數(shù)據(jù)來源。從宏觀環(huán)境、商業(yè)環(huán)境分析到行業(yè)發(fā)展分析、公司競爭優(yōu)勢、銷售量預測等整個過程條理分明，慎密嚴謹，每一步都應該簡單實在。 ：把公司戰(zhàn)略、營銷與財務三方面的分析技術(shù)相結(jié)合。例如，在分析市場機會時采用市場成長 — 銷量矩陣、業(yè)務實力 — 行業(yè)吸引力屏幕及在行業(yè)預測中采用購買概率尺度法等。 ，淡化競爭和低估風險。收益和成本行為預測需要考慮競爭結(jié)構(gòu)變化的影響，避免以最樂觀的價格預期為基本方案，不能簡單地假設分析期內(nèi)的價格固定不變。 ，精確地 預測會發(fā)生什么，而需要進行情景分析。即分析“如果發(fā)生某種情況，將出現(xiàn)何種財務后果？”為對策提供依據(jù)。 國內(nèi)企業(yè)基本分析中存在的問題 ? 國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)投資項目可行性報告屬于報批動機，而不是風險管理動機，由規(guī)劃設計院提供 。在市場分析中，普遍高估需求，淡化競爭，甚至不分析競爭。例如，沒有列出前 5名競爭對手現(xiàn)有生產(chǎn)能力、投資計劃，特別是沒有分析競爭對手的投資行為對產(chǎn)品價格和成本變化影響。把樂觀預期作為基本方案，導致財務收益率等評價指標大多超過 35%，甚至 50%，生產(chǎn)能力的盈虧平衡點低于 50%，甚至 36%。 無視競爭對價格趨勢的顯著影響，整個項目分析期采用當前不變價格。 工業(yè)品 原材料 某設計院為某上
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