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實(shí)業(yè)投資決策財(cái)務(wù)分析(編輯修改稿)

2025-02-03 04:11 本頁(yè)面
 

【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 , 能夠增加企業(yè)或股東價(jià)值; ? P I 1, 不能增加企業(yè)或股東價(jià)值。 I0 PI = ? ? HHHttttrPVrF CF)1(11 ?????? 投資機(jī)會(huì)財(cái)務(wù)分析方法 (II) -回收期方法 預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流入 FCFt ? ? ? ? ? ? … ↓I 0 … ? 財(cái)務(wù)分析方法實(shí)際應(yīng)用狀況 回收期方法在中小企業(yè)應(yīng)用廣泛 IRR比 NPV更普遍,例如, Ford汽車(chē) 三 .實(shí)業(yè)投資決策 基本準(zhǔn)則、功能和過(guò)程 市場(chǎng)分析 (宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)分析 ) 資源分析 商業(yè)模式與方案架構(gòu) 給出假設(shè)條件,進(jìn)行財(cái)務(wù)分析 風(fēng)險(xiǎn)分析與風(fēng)險(xiǎn)管理方案 決策 持續(xù)經(jīng)營(yíng) 價(jià)值評(píng)估 投資決策分析過(guò)程 基本準(zhǔn)則 ? 在競(jìng)爭(zhēng)、不確定和日益復(fù)雜的商業(yè)環(huán)境下,不可能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)投資機(jī)會(huì)的未來(lái)收益。因此,投資決策的財(cái)務(wù)準(zhǔn)則為: (1) 預(yù)期收益超過(guò)資本成本、但投資損失在自身承受 能力以?xún)?nèi)。 (2) 具有適應(yīng)未來(lái)環(huán)境 變化的靈活性 (Flexibility),使 企業(yè)在環(huán)境有利于發(fā)展時(shí)擴(kuò)張,在環(huán)境不利時(shí)轉(zhuǎn) 向自我保存。 財(cái)務(wù)分析功能 ? 決策輔助,而不是決策替代。財(cái)務(wù)分析不能替代企業(yè)家的商業(yè)判斷,但企業(yè)家敏銳的商業(yè)直覺(jué)和豐富的經(jīng)驗(yàn)需要有效的財(cái)務(wù)分析支持。 ? 財(cái)務(wù)分析在于為企業(yè)決策者提供投資機(jī)會(huì)潛在價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的充分信息, 特別是項(xiàng)目實(shí)施對(duì)企業(yè)整體價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的影響, 而不是給出可行性結(jié)論。財(cái)務(wù)分析不是精確 預(yù)測(cè)會(huì)發(fā)生什么,而是進(jìn)行情景分析,即分析如果發(fā)生某種情況,將出現(xiàn)何種財(cái)務(wù)后果,從中 識(shí)別出關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)因素,為制定風(fēng)險(xiǎn)管理措施提供依據(jù) 。 ? 投資決策分析包括預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn) (項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)企業(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)影響 )分析, 通過(guò)分析,認(rèn)清問(wèn)題關(guān)鍵所在,構(gòu)造多種方案,分析不同假設(shè)條件下投資方案的財(cái)務(wù)后果 (預(yù)期收益、投資價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn) )。根據(jù)公司評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) (收益基準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)約束 ),進(jìn)行比較,為制定風(fēng)險(xiǎn)管理措施提供依據(jù)。 ? 投資決策財(cái)務(wù)可行性分析報(bào)告實(shí)際上應(yīng)改為投資價(jià)值及風(fēng)險(xiǎn)分析和管理報(bào)告。 ? 財(cái)務(wù)分析是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的一部分。基本的NPV或 IRR分析只是財(cái)務(wù)分析的起點(diǎn) 。 NPV為負(fù)的項(xiàng)目,并不一定否定; NPV為正的項(xiàng)目也不一定接受。 財(cái)務(wù)分析過(guò)程中注意事項(xiàng) 基礎(chǔ)上,收集第一手信息,明確數(shù)據(jù)來(lái)源。從宏觀環(huán)境、商業(yè)環(huán)境分析到行業(yè)發(fā)展分析、公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、銷(xiāo)售量預(yù)測(cè)等整個(gè)過(guò)程條理分明,慎密?chē)?yán)謹(jǐn),每一步都應(yīng)該簡(jiǎn)單實(shí)在。 :把公司戰(zhàn)略、營(yíng)銷(xiāo)與財(cái)務(wù)三方面的分析技術(shù)相結(jié)合。例如,在分析市場(chǎng)機(jī)會(huì)時(shí)采用市場(chǎng)成長(zhǎng) — 銷(xiāo)量矩陣、業(yè)務(wù)實(shí)力 — 行業(yè)吸引力屏幕及在行業(yè)預(yù)測(cè)中采用購(gòu)買(mǎi)概率尺度法等。 ,淡化競(jìng)爭(zhēng)和低估風(fēng)險(xiǎn)。收益和成本行為預(yù)測(cè)需要考慮競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)變化的影響,避免以最樂(lè)觀的價(jià)格預(yù)期為基本方案,不能簡(jiǎn)單地假設(shè)分析期內(nèi)的價(jià)格固定不變。 ,精確地 預(yù)測(cè)會(huì)發(fā)生什么,而需要進(jìn)行情景分析。即分析“如果發(fā)生某種情況,將出現(xiàn)何種財(cái)務(wù)后果?”為對(duì)策提供依據(jù)。 國(guó)內(nèi)企業(yè)基本分析中存在的問(wèn)題 ? 國(guó)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)投資項(xiàng)目可行性報(bào)告屬于報(bào)批動(dòng)機(jī),而不是風(fēng)險(xiǎn)管理動(dòng)機(jī),由規(guī)劃設(shè)計(jì)院提供 。在市場(chǎng)分析中,普遍高估需求,淡化競(jìng)爭(zhēng),甚至不分析競(jìng)爭(zhēng)。例如,沒(méi)有列出前 5名競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手現(xiàn)有生產(chǎn)能力、投資計(jì)劃,特別是沒(méi)有分析競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的投資行為對(duì)產(chǎn)品價(jià)格和成本變化影響。把樂(lè)觀預(yù)期作為基本方案,導(dǎo)致財(cái)務(wù)收益率等評(píng)價(jià)指標(biāo)大多超過(guò) 35%,甚至 50%,生產(chǎn)能力的盈虧平衡點(diǎn)低于 50%,甚至 36%。 無(wú)視競(jìng)爭(zhēng)對(duì)價(jià)格趨勢(shì)的顯著影響,整個(gè)項(xiàng)目分析期采用當(dāng)前不變價(jià)格。 工業(yè)品 原材料 某設(shè)計(jì)院為某上
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