資金成本與現(xiàn)金流量(參考版)
2025-05-18 01:58本頁面
【正文】 。有利潤的年份不一定能產(chǎn)生多余的現(xiàn)金用來進行其他項目的再投資。兩者既有聯(lián)系，又有區(qū)別，在投資決策中，研究的重點是現(xiàn)金流量，而把利潤放在次要的地位，原因是： ? 在整個投資有效年限內(nèi)，利潤總計與現(xiàn)金流量總計是相等的，現(xiàn)金流量可以替代利潤來評價凈收益。計算各方案凈現(xiàn)金流量。 5年中每年銷售收入為 10000元，付現(xiàn)成本第一年為 4000元，以后隨著設備折舊，逐年將增加修理費 200元，另須墊支營運資金 3000元。 5年中每年銷售收入為 8000元，每年的付現(xiàn)成本為 3000元。 例題 1： 某公司準備購入一設備以擴充生產(chǎn)能力。 ? 現(xiàn)金流入 ： 由于該項投資而增加的現(xiàn)金收入額或現(xiàn)金 支出節(jié)約額 ? 現(xiàn)金流出 ： 由于該項投資引起的現(xiàn)金支出的增加額 ? 凈現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入量 —現(xiàn)金流出量 (二 )現(xiàn)金流量的構成 ? 初始現(xiàn)金流量 ? 營業(yè)現(xiàn)金流量 ? 終結現(xiàn)金流量 0 1 2 3 4 5 初始現(xiàn)金流量 營業(yè)現(xiàn)金流量 終結現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流出 現(xiàn)金流入 1．初始現(xiàn)金流量 ? 固定資產(chǎn)投資 ? 墊支的營運資金 ? 原有固定資產(chǎn)的變價收入 2．營業(yè)現(xiàn)金流量 ? 現(xiàn)金流入：營業(yè)現(xiàn)金收入 ? 現(xiàn)金支出： –營業(yè)現(xiàn)金支出 (付現(xiàn)成本 ) –繳納的稅金 營業(yè)成本 付現(xiàn)成本 非付現(xiàn)成本 ： 以貨幣資金支付 ： 例如： 折舊 凈現(xiàn)金流量 （ Net Cash Flow 縮寫為 NCF）的計算 年所得稅年付現(xiàn)成本每年營業(yè)收入每年凈現(xiàn)金流量 ???年非付現(xiàn)成本所得稅年總成本年營業(yè)收入所得稅年非付現(xiàn)成本）（年總成本年營業(yè)收入????????年折舊及攤銷額凈利潤 ??3．終結現(xiàn)金流量 ? 固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入 ? 墊支的營運資金收回 ? 停止使用的土地的變價收入 ? 例如：某企業(yè)購置一條生產(chǎn)線，通常會引起以下現(xiàn)金流出、流入： ? 流出：購置生產(chǎn)線的價款；生產(chǎn)線的維護、修理費用；墊支的流動資金。 幾點重要假設 （ 2）自有資金假設 即使存在借入資金也將其作為自有資金對待。其中，建設投資均假設在建設期的年初或年末發(fā)生，墊支的流動資金則在年末發(fā)生；經(jīng)營期內(nèi)各年的收入、成本、折舊、攤銷、利潤、稅金等均在年末發(fā)生；項目的回收額均在終結點發(fā)生。 邊際資本成本規(guī)劃 步驟如下： ⒈確定目標資本結構 ⒉確定各種資本的成本 ⒊計算籌資總額分界點 籌資總額突破點 =第 I種籌資方式的成本分界點 /目標資金結構中第 I種籌資方式所占的比重 一、現(xiàn)金流量 (一 )現(xiàn)金流量的概念 現(xiàn)金流量 是指與長期投資決策有關的現(xiàn)金流入和流出 的數(shù)量。 例：某企業(yè)計劃年初的資金結構如下 ： 資金來源 金額（萬元） 長期債券，年利率 9% 600 優(yōu)先股，年股
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