股指期貨在套利和避險中的應用(參考版)
2025-05-18 01:24本頁面
【正文】 投資者可以利用股指期 貨進行選擇性風險對沖： 空頭套期保值 準備建倉還是已持有股票？ 多頭套期保值 買入相應的股指期貨 鎖定建倉成本 賣出相應的股指期貨 鎖定下跌風險 準備建倉 已持有股票 新保本產品與傳統保本產品比較 傳統的保本產品 新的保本產品 致謝。 此時，臺灣期交所根據事先規(guī)則確定期貨結算價格，使得期貨價格與現貨價格經常出現非市場化的偏離，直接表現為期貨波動與現貨波動的差異極不穩(wěn)定，從而導致將歷史避險比率運用到未來避險時效果不好。 投資者對前者參與的熱情比較高，而后者因為推出時間較晚，參與度比較低。 臺灣股指期貨避險實證結果 避險期1 5 天0%50%100%恒生指數期貨 臺灣加權指數期貨 臺灣50指數期貨天真 OLS OLS－CI ECM GARCH避險期5 天50%0%50%100%恒生指數期貨 臺灣加權指數期貨 臺灣5 0 指數期貨天真 OLS OLS－CI ECM GARCH ? 臺灣 50股指期貨的避險效果很差，且不穩(wěn)定 臺灣加權股指期貨與恒生股指期貨的避險效果十分近似，平均 HEI高于 80%， 而臺灣 50股指 期貨的避險效果很差，低于 50%，且不穩(wěn)定，即有時候好，有時候差。 ? 運用 OLS、 OLS－ CI等避險模型，均可改善天真模型的缺陷 – 運用 OLS、 OLS－ CI、 ECM、 GARCH等模型，均可以提高避險效果 – OLS、 OLS－ CI、 ECM、 GARCH等模型之間的差別非常微小 恒生股指期貨避險實證結果 避險期5天70%75%80%85%90%300 500天真 OLS O L S －C I ECM GARCH避險期1 5 天70%75%80%85%90%300 500天真 OLS O L S －C I ECM GARCH? 樣本期越長、避險效果越好 因為樣本量越大，模型所刻畫的指數現貨和期貨收益率之間的關系就越穩(wěn)定，以此估計的歷史避險比率就越加適合未來避險需求。 ? 避險的成功與否的兩個因素 – 避險成本 – 避險效果 主要避險模型及
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