股指期貨套利方案(期貨期貨部分(參考版)
2024-09-06 15:53本頁面
【正文】 則該策略的總盈利為： DTTATTTTA cFFcFFFF Fstt ???????????? 2)]1)(1()1([)]([ 32132321, 212121 ????????T1 期近月合約到期，實(shí)施策略（ 2）或策略（ 3）的選擇： 實(shí)施策略（ 3）的盈利與實(shí)施策略（ 2）的盈利的差額為： DTTATTTTTA cFFcFFFF Fs ???????????? )]1)(1()1([)]([ 32132321, 2121211 ???????? 因此，在 T1 期究竟實(shí)施策略（ 2）還是實(shí)施策略（ 3）主要取決于 T1 期時(shí)近月合約的清算價(jià) FT1與遠(yuǎn)月合約報(bào)價(jià) FTT21,的差額，以及這一差額能否完全覆蓋期轉(zhuǎn)現(xiàn)所發(fā) 生的交易成本。到期時(shí)間為 T2 的遠(yuǎn)月合約按照清算價(jià) FT2清算，并結(jié)清差額，了結(jié)交易。 表六： 近月合約空頭，遠(yuǎn)月合約多頭期轉(zhuǎn)現(xiàn)策略盈虧表 現(xiàn)貨 近月合約 遠(yuǎn)月合約 t 期 頭寸 0 AFTt?1, AFTt 2, 成本費(fèi)用 0 cF cF 全額交易現(xiàn)金流 0 cAF FtT ?1, cAFFt T ?? 2, T1 期 頭寸 0 AFT?1 AF TT21, 成本費(fèi)用 0 0 0 全額交易現(xiàn)金流 0 AFT1? 0 T1 期 （期轉(zhuǎn)現(xiàn)后） 頭寸 AST?1 0 AF TT21, 成本費(fèi)用 cASsT1 0 0 全額交易現(xiàn)金流 )1(1 cAS sT ? 0 0 T2 期 頭寸 AST?2 0 AFT2 成本費(fèi)用 cASsT2 0 0 全額交易現(xiàn)金流 )1(2 cAS sT ?? 0 AFT2 在 T2 期，我們所持有的股票市值空頭頭寸為 ST*2， )1(2* 22 ??? FS TT，其中， ?2 是持 有一攬子股票現(xiàn)貨到期與對(duì)應(yīng)指數(shù)的偏離度， 02?? ，則說明持有的一攬子股票跑贏了指數(shù)；反之， 02?? ，說明持有的一攬子股票跑輸了指數(shù)。 我們?cè)?t 期賣出一份到期時(shí)間為 T1 的近月合約，相應(yīng)地買入一份到期 時(shí)間為 T2 的遠(yuǎn)月合約。cF 為買賣一張期貨合約的交易費(fèi)用。 T2 期時(shí)，遠(yuǎn)月合約的清算價(jià)為 FT2。 表五：近月合約空頭，遠(yuǎn)月合約多頭到期平倉盈虧表 近月空頭 遠(yuǎn)月多頭 t 期 頭寸 AFTt?1, AFTt 2, 成本費(fèi)用 cF cF 全額交易現(xiàn)金流 cAF FtT ?1, cAFFt T ?? 2, T1 期 頭寸 AFT?1 AF TT21, 成本費(fèi)用 0 cF 全額交易現(xiàn)金流 AFT? 1 cAFFTT ?21, 近月股指期貨合約空頭盈利為： cFF Ft TTA ?? )( 11, 遠(yuǎn)月股指期貨合約多頭盈利為： cFF Ft TTTA 2)( 221 , ?? 總盈利為： cFFFFFtt TTTTTA 3)( 12121 , ???? （ 3）近月合約到期轉(zhuǎn)現(xiàn)貨策略 t 期時(shí)，到期時(shí)間為 T1 的近月合約報(bào)價(jià)為 FTt 1,，到期時(shí)間為 T2 的遠(yuǎn)月合約報(bào)價(jià)為 FTt 2,。 我們?cè)?t 期賣出一份到期時(shí)間為 T1 的近月合約，相應(yīng)地買入一份到期時(shí)間為 T2 的遠(yuǎn)月合約。一張標(biāo)準(zhǔn)期貨合約的點(diǎn)數(shù)乘數(shù)為 A。 表 四：近月合約空頭，遠(yuǎn)月合約多頭提前平倉盈虧表 近月空頭 遠(yuǎn)月多頭 t 期 頭寸 AFTt?1, AFTt 2, 成本費(fèi)用 cF cF 全額交易現(xiàn)金流 cAF FtT ?1, cAFFt T ??
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