股指期貨基礎(chǔ)-期貨基礎(chǔ)知識(參考版)
2024-10-21 19:37本頁面
【正文】 ? Thank you！ 。套利行為的存在不僅增加了股指期貨市場的交易量，也增加了股票市場的交易量。期現(xiàn)套利使股指價格更合理，更能反映股票市場的走勢。如果股指期貨價格被大大高估，比如 5月 8日某時某股票指數(shù)為 1200點，而對應(yīng)的 5月末到期的股指期貨價格是 1250點，那么套利者可以借錢 120萬元，買入現(xiàn)貨指數(shù)對應(yīng)的一籃子股票，同時以 1250點的價格賣出 3張股指期貨（假設(shè)每張合約乘數(shù)為 300元 /點）。交易者可以利用這種套利交易，獲取無風(fēng)險利潤。 股指期貨合約交易在 交割時采用現(xiàn)貨指數(shù) ，這使交易期間期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)維持一定的動態(tài)聯(lián)系 。 ? 幫助理解： ? 考慮 β影響，按照股票漲跌幅度與滬深 300指數(shù)漲跌幅度呈 β倍 ? 則表示滬深 300漲 1%，手里的股票漲 β% ? 現(xiàn)貨市場：股票持有 a元，滬深 300指數(shù)是 b點 期貨市場：滬深 300期貨合約指數(shù)是 b1點 如果張數(shù)不變：做賣出保值，需要的指數(shù)點是（ a/300）點，對應(yīng)張數(shù)是 a/(b1*300)張 一段時間以后： 現(xiàn)貨股票跌了 β%，滬深 300跌 1%，期貨跌 1%（即為b1*99%點），結(jié)束套期保值 現(xiàn)貨虧損 ，期貨盈利 a/(b1*300)*（ b1*1%）*300= 期現(xiàn)貨未完全沖抵，套保不成功。但此時 0703滬深 300指數(shù)期貨價格相應(yīng)下跌至 1503點，于是該投資者平倉其期貨合約 案例分析 市場時間 滬深 300指數(shù) 期貨市場 1650點，持有 500萬元股票組合，預(yù)計下跌，但因有預(yù)期分紅等原因沒有賣出 以 1670點價格賣出10張（即 500萬元 /（ 1670點 *300元 /點）） 0703合約 1485點，股票組合跌至 450萬元 以 1503點平倉之前的空頭合約 結(jié)果 股票持有虧損 50萬元 股指期貨對沖盈利（ 16701503）點*300元 /點*10= ? 需要提醒投資者注意的是，在實際交易中，盈虧正好相等的完全套期保值往往難以實現(xiàn)，一是因為期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化使套期保值者難以根據(jù)實際需要選擇合意的數(shù)量和交割日；二是由于受基差風(fēng)險的影響。 ? 假設(shè) 11月 29日 0703滬深 300指數(shù)期貨的價格為 1670點，則該投資者需要賣出 10張（即 500萬元 /（ 1670點*300元 /點）） 0703合約。 股指期貨空頭套期保值舉例 ? 例如，在 2021年 11月 29日，某投資者所持有的股票組合（貝塔系數(shù)為 1）總
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