金融學(xué)第三章利率(參考版)
2025-05-17 05:25本頁面
【正文】 ? 解釋在下列情況下，你為何更愿意或更不愿意購買長期三峽債券： – ，更加容易出售這些債券 – – – – 。 ? （ 3）政府預(yù)算 – 政府財(cái)政赤字越大，債券供給量也越大，債券供給曲線向右位移。同樣，其他可替代資產(chǎn)流動(dòng)性的提高，降低債券需求，使債券需求曲線向左位移。 –其他可替代資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的增加，導(dǎo)致債券需求上升，債券需求曲線向右位移。 –預(yù)期通貨膨脹率的上升會(huì)降低債券的預(yù)期回報(bào)率，導(dǎo)致債券需求的萎縮，債券需求曲線向左位移。 三、利率行為 ? （ 2）預(yù)期回報(bào)率 –對(duì)未來利率的預(yù)期越高，長期債券的預(yù)期回報(bào)率就越跌，從而降低債券需求，導(dǎo)致債券需求曲線向左位移。 ? （ 1）財(cái)富 –在經(jīng)濟(jì)處于經(jīng)濟(jì)周期擴(kuò)張階段時(shí)，隨著財(cái)富的增加，債券需求量也隨之增加，需求曲線向右位移。 ? 要強(qiáng)調(diào)的是在我們分析每一項(xiàng)因素時(shí)， 假設(shè)其他條件不變。 – 資產(chǎn)需求量與其它可替代資產(chǎn)的流動(dòng)性成 正比 關(guān)系。 – 資產(chǎn)需求量與其他可替代資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)率成 正比關(guān)系。 三、利率行為 ? 我們剛剛討論的所有資產(chǎn)需求決定因素都可以納入 資產(chǎn)需求理論 （ theory of demand）。 三、利率行為 ? （ 4）流動(dòng)性 –影響資產(chǎn)需求的另一個(gè)因素是該資產(chǎn)以較低成本轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度，即它的流動(dòng)性。我們大多數(shù)人都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，尤其是當(dāng)我們?cè)谧鲐?cái)務(wù)決策的時(shí)候：其他條件相同，我們更愿意選擇風(fēng)險(xiǎn)小的資產(chǎn)。 其他條件保持不變，一項(xiàng)資產(chǎn)的對(duì)于其可替代資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)率上升會(huì)增加對(duì)該資產(chǎn)的需求量。 三、利率行為 ? （ 1）財(cái)富 –財(cái)富變化對(duì)資產(chǎn)的需求量的影響是可以概括為：其他因素保持不變，財(cái)富的增長會(huì)增加對(duì)資產(chǎn)的需求量。 – （ 3） 風(fēng)險(xiǎn)（ risk）， 一種資產(chǎn)相對(duì)于其他可替代資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，即回報(bào)率的不確定性程度。 erii ???er ii ???三、利率行為 ? 資產(chǎn)需求的決定因素 – （ 1） 財(cái)富（ wealth）， 個(gè)人擁有的全部資源，包括所有資產(chǎn)。費(fèi)雪（ Irving Fisher）有一個(gè)更加精確描述實(shí)際利率的方程。 –根據(jù)實(shí)際物價(jià)水平調(diào)整的利率稱為 事后實(shí)際利率 ， 它描述貸款人事后真實(shí)收益。 實(shí)際利率根據(jù)預(yù)期物價(jià)水平變化（通貨膨脹）做相應(yīng)調(diào)整，因此能夠更加準(zhǔn)確地反映真實(shí)的借款成本。 二、理解利率 ? 期限越長的債券，其價(jià)格波動(dòng)受利率的影響也就越大，這個(gè)結(jié)論有助于幫助我們解釋債券市場(chǎng)上一個(gè)重要事實(shí)： 長期債券的價(jià)格和回報(bào)率的波動(dòng)性都大于短期債券 。 –例如，面值 1000元債券，息票利率 10%， 1000元買入，一年后 1200元賣出，則回報(bào)率是： % 202100 ????二、理解利率 ? 其中， R=從時(shí)間 t到時(shí)間 t+1持有債券的回報(bào)率 ? Pt=在時(shí)間 t時(shí)的債券價(jià)格 ? Pt+1=在時(shí)間 t+1時(shí)的債券價(jià)格 ? C=息票利息 tttPPPCR??? ? 1二、理解利率
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1