金融學(xué)第三章利率(更新版)
【正文】 —同城 ? 匯票 ——異地 –支票 ? 現(xiàn)金 ? 轉(zhuǎn)賬 幾種典型的信用工具 ? 信用證 ? 信用卡 二、理解利率 ? 利息與利率的含義 –利息 是借款者付給資金出借者的報(bào)酬，用于補(bǔ)償出借者由于不能在一定期限內(nèi)使用這筆資金而蒙受的某種損失，借款者支付的利息來自生產(chǎn)者使用這筆資金發(fā)揮營(yíng)運(yùn)職能而形成的利潤(rùn)的一部分。 ? ?133100??二、理解利率 ? 我們可以用一般公式來表示這個(gè)過程： ? 其中： – PV表示今天的價(jià)值，即現(xiàn)值； – CF表示將來的現(xiàn)金流 – i是利率，或者叫折現(xiàn)率 niCFPV)1( ??思考題： 如果你買彩票中獎(jiǎng) 2021萬元，該獎(jiǎng)承諾在未來的 20年內(nèi)每年支付 100萬元，那么你真的贏得了 2021萬元了嗎？ 二、理解利率 ? （ 2）四種類型的債務(wù)工具 ? 根據(jù)償付時(shí)間的不同，信用市場(chǎng)工具可以劃分為四種基本類型： – 普通貸款（ simple loan）。通常為短期債券。 nn iFiCiCiCiCP)1()1(...)1()1(1 32 ???????????二、理解利率 ? ? 對(duì)于任何 1年期的貼現(xiàn)發(fā)行債券的到期收益率為： ? 其中： – F：貼現(xiàn)發(fā)行債券的面值 – P：貼現(xiàn)發(fā)行債券的發(fā)行價(jià) PPFi??二、理解利率 ? 以息票債券為例，息票利率 10%，期限 10年的到期收益率（面值為 1000元） ） ? 從中我們可以看到三個(gè)有意思的事實(shí)： – 值，到期收益率就等于息票利率 – 呈 負(fù)相關(guān)關(guān)系 ；也就是說，當(dāng)?shù)狡谑找媛噬仙龝r(shí)，債券價(jià)格下跌；當(dāng)?shù)狡谑找媛氏陆禃r(shí)，債券價(jià)格上漲。這就使得投資長(zhǎng)期債券的風(fēng)險(xiǎn)變得相當(dāng)大，這種由于利率變化而產(chǎn)生的資產(chǎn)回報(bào)率的風(fēng)險(xiǎn)被稱為 利率風(fēng)險(xiǎn)（ interest rate risk） 二、理解利率 ? 實(shí)際利率和名義利率之間的區(qū)別 –上述我們討論的利率都沒有考慮通貨膨脹的影響，因此，準(zhǔn)確的講，這些利率應(yīng)該被稱為 名義利率（ nominal interest rate）， 以區(qū)別于實(shí)際利率（ real interest rate）。 – （ 2） 預(yù)期回報(bào)率（ expected return）， 一種資產(chǎn)對(duì)于其他可替代資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)率，即預(yù)期下一時(shí)間段的回報(bào)率。因此， 假定其他條件保持不變，一項(xiàng)資產(chǎn)相對(duì)于其他可替代資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)的增大會(huì)降低對(duì)該資產(chǎn)的需求量。 三、利率行為 ? 均衡利率的變動(dòng) ? 市場(chǎng)均衡（ market equilibrium） ? Bd=Bs 債券數(shù)量 ，B 債券價(jià)格 ，P 債券利率 ，i Bd Bs 三、利率行為 ? 利用資產(chǎn)需求理論的相關(guān)結(jié)論分析債券的供求曲線的變化，從而得出影響均衡利率決定的相關(guān)結(jié)論。 三、利率行為 ? （ 3）風(fēng)險(xiǎn) –債券風(fēng)險(xiǎn)的增加，導(dǎo)致債券需求下跌，債券需求曲線向
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