金融學(xué)第三章利率-文庫(kù)吧資料
2025-05-21 05:25本頁(yè)面
【正文】 giR c ??tttt PPPPCR ??? ? 1ctiPC ?gPPPttt ??? 1當(dāng)期收益率ic（息票利息除以購(gòu)買(mǎi)價(jià)） 資本利得率（ rate of capital gain），即債券價(jià)格相對(duì)于初始購(gòu)買(mǎi)價(jià)格的變化 二、理解利率 （ 1） （ 2） （ 3） （ 4） （ 5） （ 6） 債券購(gòu)買(mǎi)時(shí)距離到期日的年數(shù) 最初的當(dāng)期收益率% 最初的價(jià)格 /元 下一年的價(jià)格/元 資本利得率% 回報(bào)率（ 2）+（ 5） 30 10 1000 503 20 10 1000 516 10 10 1000 597 5 10 1000 741 2 10 1000 917 + 1 10 1000 1000 + 該表格可以得出幾個(gè)關(guān)鍵結(jié)論： （ 1）回報(bào)率等于最初到期收益率的唯一一種債券是持有期與距離到期日的期限一致的債券 （ 2）對(duì)于距離到期日的期限超過(guò)持有期的債券而言， 利率的上升必定伴隨著債券價(jià)格的下跌，從而導(dǎo)致債券出現(xiàn)資本損失 （ 3）離債券到期日的時(shí)間越長(zhǎng)，利率變化引起的債券價(jià)格變化的比率也越大 （ 4）離 到期日的時(shí)間越長(zhǎng)，當(dāng)利率上升時(shí)，回報(bào)率也就越低。 ? 如果利率為 10%，那么明年支付給你 1100元，后年支付給你 1210元，第三年支付 1331元，這樣的證券的現(xiàn)值是多少？ ? 如果上題中證券售價(jià)為 3500元，那么到期收益率是高于還是低于 10%？為什么？ 有一種息票債券， 20年期，息票利率 10%，面值 1000元，售價(jià) 2021元，寫(xiě)出計(jì)算到期收益率的公式。 – 時(shí)，到期收益率高于其息票利率。 ? 其中： – P：息票債券價(jià)格， C：每年支付的息票利息， F：息票債券面值，n：到期之前的年數(shù)。根據(jù)現(xiàn)值的方法可以得出： ? 其中： – LV：貸款金額， – FP：每年固定支付的金額， – n=到期前貸款年數(shù) ? 當(dāng)然我們也可以通過(guò)這個(gè)公式來(lái)計(jì)算已知貸款利率的抵押貸款每期需要支付的金額即 FP。 –下面我將分別介紹上述四種債務(wù)工具的到期收益率。 二、理解利率 ? （ 3）到期收益率（ yield to maturity） –常見(jiàn)的計(jì)算利率的方法有若干種，其中比較常用的并準(zhǔn)確的是 到期收益率 ，即是使從債務(wù)工具上獲得的所有未來(lái)回報(bào)的現(xiàn)值與其今天的價(jià)值相等的利率。 ? 這種債券沒(méi)有票面利率，但是其發(fā)行價(jià)格低于面值，債券發(fā)行人在到期日那 天按照面值償還。如住房抵押貸款等。 – 固定支付貸款（ fixedpayment loan，有時(shí)也稱(chēng)為分期償還貸款， fully amortized loan）。 ? 在這種貸款下，借款人必須在到期日把本金和利息償還給貸款人。 ? 我們可以把這筆貸款的過(guò)程按照 10%的利率重寫(xiě)為： % ???i1 1 0)(1 0 0 ???二、理解利率 …… 今天 100元 第
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