【正文】 股票上市公告書 》 。 第四、證券交易所的上市審查委員會(huì)對(duì)公司提出的申請(qǐng)及有關(guān)材料 進(jìn)行審查，批準(zhǔn)公司的上市申請(qǐng)。 ②股票在場(chǎng)內(nèi)交易需要經(jīng)過的程序： 第一、選擇股票上市推薦人 第二、在上市推薦人的協(xié)助下，制作股票上市所需的材料。 第三、管理交易所成員，執(zhí)行場(chǎng)內(nèi)交易的規(guī)則。 ① 作用： 第一、提供買賣證券的交易席位和有關(guān)交易設(shè)施。 管制較少，靈活方便。 *特點(diǎn)： 沒有固定的集中的場(chǎng)所，有自營商組織交易。場(chǎng)外交易的英文原詞是“ Over the Counter”（簡(jiǎn)稱 OTC），直譯為“店頭交易”或“柜臺(tái)交易”等，場(chǎng)外交易是其意譯。 平價(jià)發(fā)行 方式： 折價(jià)發(fā)行 溢價(jià)發(fā)行：公募一般都為溢價(jià)發(fā)行 ?認(rèn)購與銷售 發(fā)行公司完成了上述工作，就可以按照計(jì)劃發(fā)售股票了。 這階段的工作面向公募，私募由于發(fā)行公司與投資者直接商定，繞過了承銷環(huán)節(jié)。 ? 發(fā)行方式的選擇：公募：上司公司，籌資量大，發(fā)行者獨(dú)立性 強(qiáng)，股票可以流通。 ? 一級(jí)市場(chǎng)股票的運(yùn)作過程包括咨詢與準(zhǔn)備，認(rèn)購與銷售兩個(gè)階段。 ? 股票的發(fā)行流通要經(jīng)過兩個(gè)環(huán)節(jié)：其中，一級(jí)市場(chǎng)解決的是股票的有無問題。 * 特點(diǎn)： __流動(dòng)性較高，有一個(gè)活躍的二級(jí)市場(chǎng) ＿不記名轉(zhuǎn)讓流通 ＿金額固定起點(diǎn)較高 ＿必須到期方可提取本息 ＿期限短，一般在一年以內(nèi) ＿利率有固定，也有浮動(dòng) 第三節(jié) 資本市場(chǎng) 一、股票市場(chǎng) ? 股票是由股份公司發(fā)行的、表明投資者投資份額及其權(quán)利和義務(wù)的所有權(quán)憑證。利率通常略低于同業(yè)拆借利率?；刭彽盅旱馁Y產(chǎn)一般都是流量較大、質(zhì)量最好的金融工具。 逆回購：如果從買方的角度來看同一筆回購協(xié)議，則是買方按協(xié)議買入證券，并承諾在日后按約定價(jià)格將該證券賣回給賣方，即買入證券借出資金的過程。 五是一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行量大而二級(jí)市場(chǎng)交易量很小。 三是對(duì)利率變動(dòng)反映靈敏。 2．企業(yè)短期融資券市場(chǎng) 其特點(diǎn) : 一是獲取資金的成本較低。 二是流動(dòng)性強(qiáng)。 一是市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大； 二是票據(jù)種類增加； 三是票據(jù)經(jīng)營機(jī)構(gòu)大量增加； 四是初步建立起了以中心城市為依托的區(qū)域性票據(jù)市場(chǎng)； 五是在辦理票據(jù)業(yè)務(wù)中，各商業(yè)銀行將控制風(fēng)險(xiǎn)放在首位； 六是票據(jù)市場(chǎng)交易主體職能進(jìn)一步分化； 七是票據(jù)市場(chǎng)利率日益成為傳導(dǎo)金融宏觀調(diào)控和貨幣市場(chǎng)資金供求的重要載體； 八是再貼現(xiàn)余額逐月下降，再貼現(xiàn)工具基本淡出票據(jù)市場(chǎng)。 ?票據(jù)貼現(xiàn)舉例 現(xiàn)有一票據(jù)，票面價(jià)值為 1200元，出票日期為 6月 15日， 60天到期，（ 8月 14日到期）。票據(jù)價(jià)格是票據(jù)貼現(xiàn)時(shí)銀行付給貼現(xiàn)人的實(shí)付貼現(xiàn)金額。承兌方式有全部承兌、部分承兌、延期承兌和拒絕承兌四種。 只有遠(yuǎn)期匯票才有承兌問題，且承兌后的匯票才是市場(chǎng)上合法的金融票據(jù)。 ? 放開了拆借利率：完全實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化 ， 由交易雙方競(jìng)價(jià)決定 ， 利率水平在存款利率和再貼現(xiàn)利率之間浮動(dòng) 。 ? 明確了拆借市場(chǎng)的交易主體：拆出行必須在歸還中央銀行再貸款 、 留足備付金后將拆入資金只能用于匯差清算資金的不足 、 臨時(shí)頭寸調(diào)度的需要及短期貸款的需要 ， 不得將拆入資金用于房地產(chǎn) 、 固定資產(chǎn)及證券的投資或長(zhǎng)期性的貸款 。 7．我國同業(yè)拆借市場(chǎng)的改革探索 ? 我國對(duì)同業(yè)拆借市場(chǎng)的具體規(guī)定： ? 統(tǒng)一了拆借市場(chǎng)：通過中央銀行的融資中心進(jìn)行 ， 各行資金盈余或不足 ， 事先通知中央銀行 ， 由中央銀行在各行間組織調(diào)劑 。 二是通過中介機(jī)構(gòu)的異地同業(yè)拆借。 6．同業(yè)拆借市場(chǎng)的運(yùn)作 （ 1）通過中介的同業(yè)拆借市場(chǎng)的運(yùn)作。 5．同業(yè)拆借市場(chǎng)利率 同業(yè)拆借市場(chǎng)利率是貨幣市場(chǎng)的核心利率 ， 其確定和變化 ，要受制于銀根松緊 、 中央銀行的貨幣政策意圖 、 貨幣市場(chǎng)其他金融工具的收益率水平 、 拆借期限 、 拆入方的資信程度等多方面因素 。 4．同業(yè)拆借市場(chǎng)的分類 （ 1） 按媒介形式 ， 同業(yè)拆借市場(chǎng)可分為有媒介市場(chǎng)和無媒介市場(chǎng) 。 （ 3）中介機(jī)構(gòu) 同業(yè)拆借的中介大體上分為兩類：一類是專門從事拆借市場(chǎng)中介業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu) ， 如融資公司 、 拆借經(jīng)紀(jì)商或經(jīng)營商等 。 （ 2）資金供給者 在同業(yè)拆借市場(chǎng)上扮演資金供給者或拆出者角色的 ， 主要是有多余超額儲(chǔ)備的金融機(jī)構(gòu) ， 包括大的商業(yè)銀行 、 地方中小商業(yè)銀行 、 非銀行金融機(jī)構(gòu) 、 境外代理銀行及境外銀行在境內(nèi)的分支機(jī)構(gòu) 。同時(shí)，大的商業(yè)銀行是中央銀行金融宏觀調(diào)控的主要對(duì)象，其在運(yùn)營過程中會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)準(zhǔn)備金頭寸、清算頭寸及短期資金不足的情況。 （ 5）利率由供求雙方議定。 （ 3）交易手段比較先進(jìn)。 2．同業(yè)拆借市場(chǎng)的特點(diǎn) （ 1）進(jìn)入市場(chǎng)的主體有嚴(yán)格的限制。 因此 ， 各商業(yè)銀行都非常需要有一個(gè)能夠進(jìn)行短期臨時(shí)性資金融通的市場(chǎng) 。會(huì)員銀行都在中央銀行保持一部分超額存款準(zhǔn)備金 ， 以隨時(shí)彌補(bǔ)法定存款準(zhǔn)備金的不足 。 ： 按國際慣例進(jìn)行貸款５級(jí)分類管理，即正常、關(guān)注、次級(jí)、懷疑和損失，并以此為依據(jù)提取相應(yīng)比例的風(fēng)險(xiǎn)保證金。從現(xiàn)代意義或廣義上講，同業(yè)拆借市場(chǎng)是指金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)。 * 四是確定貸款最高余額指標(biāo)，進(jìn)借銷還，周轉(zhuǎn)使用： 這種辦法只適用于財(cái)務(wù)管理較好的企業(yè)，不確定具體歸還期，視資金周轉(zhuǎn)需要及時(shí)借貸。 如果由于種種原因突破了短期流動(dòng)性的特點(diǎn)，作為貨幣市場(chǎng)的交易對(duì)象就會(huì)發(fā)生質(zhì)變，因而確定短期借款期限十分重要，一般采用如下方法： * 一是按定額流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)期為歸還期： 年計(jì)劃銷售收入額 本次貸款歸還期 =360天 247。 近年來，我國將流動(dòng)資金貸款分為三類：三個(gè)月以內(nèi)為臨時(shí)貸款；三個(gè)月以上至一年之內(nèi)，為季節(jié)性貸款；一年以上到三年以內(nèi)，為周轉(zhuǎn)貸款。 三是擔(dān)保抵押債券。 （ 2）金融市場(chǎng)國際化 *具體內(nèi)容： 一是 投融資活動(dòng)的國際化和市場(chǎng)交易的國際化 二是市場(chǎng)參與者的國際化和資本流動(dòng)的自由化 三是外匯市場(chǎng)的國際性和活躍性增強(qiáng) 四是全球金融市場(chǎng)匯率和利率變動(dòng)的同步化 * 資產(chǎn)證券化的新發(fā)展： 一是將住宅抵押證券的做法應(yīng)用到其他小額債權(quán)上，對(duì)這些小額債權(quán)進(jìn)行證券化。 * 主要特點(diǎn) : 將原來不具流動(dòng)性的融資形式變成流動(dòng)性的市場(chǎng)性融資 。 2．全球金融市場(chǎng)發(fā)展的趨向 （ 1） 金融資產(chǎn)證券化 所謂資產(chǎn)證券化 ， 是指把流動(dòng)性較差的資產(chǎn) ， 通過商業(yè)銀行或投資銀行予以集中并重新組合 ， 以這些資產(chǎn)作抵押來發(fā)行證券 ，實(shí)現(xiàn)相關(guān)債權(quán)的流動(dòng)化 。 五是大力推進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展的政策日益明朗 。 三是品種結(jié)構(gòu)日趨合理 。 主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 一是股票發(fā)行制度由審批制過渡到核準(zhǔn)制 。 從功能上看 ， 目前我國的貨幣市場(chǎng)除發(fā)揮重要的短期融資功能以外 ， 還在利率市場(chǎng)化方面發(fā)揮了重要的作用 。 隨著國內(nèi)金融市場(chǎng)和國際金融市場(chǎng)的密切 ， 國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)態(tài)會(huì)通過國際金融市場(chǎng)的變化或多或少反映在國內(nèi)金融市場(chǎng)中 。 國家的經(jīng)濟(jì)政策 ， 尤其是貨幣政策 、 銀根松緊 、 通脹程度以及貨幣供應(yīng)量的變化會(huì)反映在金融市場(chǎng)中 。 在證券市場(chǎng) ，個(gè)股價(jià)格的升降變化反映了該公司經(jīng)營管理和經(jīng)濟(jì)效益的狀況；一個(gè)企業(yè)的貸款運(yùn)行變化會(huì)反映該企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況及其質(zhì)量 。 存款準(zhǔn)備金率的調(diào)節(jié)要通過金融市場(chǎng)；公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)也是如此；以增減國債方式實(shí)施的財(cái)政政策也是如此 。 ? 調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)功能 在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面 ， 人們對(duì)金融工具的選擇 ， 實(shí)際上是對(duì)投融資方向的選擇 ， 這必然會(huì)發(fā)生優(yōu)勝劣汰的效應(yīng) ， 從而達(dá)到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的目的 。法規(guī)齊全 、 功能完善的金融市場(chǎng)可以為資金的需求者方便經(jīng)濟(jì)地獲得資金 ， 可以使資金的供應(yīng)者獲得滿意的投融資渠道 ， 借助于金融市場(chǎng) ， 可以達(dá)到社會(huì)儲(chǔ)蓄向社會(huì)投資轉(zhuǎn)化的目的 。 它作為普通商品時(shí) ， 其價(jià)格主要取決于其內(nèi)在價(jià)值；它作為特殊商品時(shí) ， 其價(jià)格主要取決于黃金貨幣化的程度 。有兩種表示方法：一是直接標(biāo)價(jià)法；二是間接標(biāo)價(jià)法。 在此基礎(chǔ)上根據(jù)收益資本化理論和現(xiàn)值理論確定 ， 但由于受市場(chǎng)利率預(yù)期和還本付息方式的影響 ， 因此 ， 其價(jià)格確定方法有多種多樣 。 用公式表示即為： 股票價(jià)格 =預(yù)期股息收入 /市場(chǎng)利率 。 *證券價(jià)格： 證券價(jià)格主要包括股票價(jià)格和債券價(jià)格。 但也要看到 ， 把利息視作為資金的價(jià)格有不盡合理的地方 。 應(yīng)該承認(rèn) ， 這種認(rèn)識(shí)有其合理之處 。金融工具是證明金融交易金額、期限、價(jià)格，對(duì)交易雙方權(quán)利和義務(wù)具有法律約束意義的證明文件。 ? ： 即以書面形式發(fā)行和流通的 藉以保證債權(quán)債務(wù)雙方權(quán)利和責(zé)任的信用憑證 ，也稱信用工具或金融工具。 資金是金融市場(chǎng)特有的交易對(duì)象 ， 它和任何物質(zhì)商品是不同的 ， 表面看是金融工具的交易 ， 而實(shí)質(zhì)卻是貨幣資金的交易 。 各交易主體在金融市場(chǎng)上的作用是不同的 ，各有特點(diǎn) 。 二、金融市場(chǎng)的分類 金融市場(chǎng) 按