金融學(xué)第三章利率-在線瀏覽
2025-07-16 05:25本頁面
【正文】 的約定的若干期內(nèi)，每個期間（比如 1個月）向貸款人等額償還包括本金和利息在內(nèi)的款項(xiàng)。 – 息票債券（ coupon bond） ? 這種債券在到期前每年向債券持有人支付固定金額的利息（息票利息），在 到期日再償還確定的最終金額（ 債券面值， face value） – 貼現(xiàn)發(fā)行債券（ discount bond，又稱為零息債券， zerocoupon bond）。通常為短期債券。或者可以理解為債務(wù)工具持有到期的收益率。 二、理解利率 ? ? 其中： –PV表示貸款額； –CF表示未來要償還的本金加利息 –i是利率， n是年數(shù) niCFPV)1( ??二、理解利率 ? ? 這種貸款在貸款期內(nèi)每一個時期都需要等額支付。 niFPiFPiFPiFPLV)1(. . .)1()1(132?????????二、理解利率 ? ? 此債券的現(xiàn)值等于未來息票利息的現(xiàn)值加上最好償還的債券面值的現(xiàn)值。 nn iFiCiCiCiCP)1()1(...)1()1(1 32 ???????????二、理解利率 ? ? 對于任何 1年期的貼現(xiàn)發(fā)行債券的到期收益率為： ? 其中： – F：貼現(xiàn)發(fā)行債券的面值 – P：貼現(xiàn)發(fā)行債券的發(fā)行價 PPFi??二、理解利率 ? 以息票債券為例，息票利率 10%，期限 10年的到期收益率（面值為 1000元） ） ? 從中我們可以看到三個有意思的事實(shí)： – 值，到期收益率就等于息票利率 – 呈 負(fù)相關(guān)關(guān)系 ；也就是說，當(dāng)?shù)狡谑找媛噬仙龝r，債券價格下跌；當(dāng)?shù)狡谑找媛氏陆禃r，債券價格上漲。 債券價格/元 到期收益率 /% 債券價格 /元 到期收益率 /% 1200 900 1100 800 1000 ?我們對到期收益率的計(jì)算揭示了一個我們后面會反復(fù)應(yīng)用的事實(shí)： 債券現(xiàn)行價格和利率是負(fù)相關(guān)的：當(dāng)利率上升時，債券價格下跌；反之亦然。 ? 100萬元普通貸款，要求 5年后償還 200萬元，到期收益率是多少 ? 二、理解利率 ? 利率與回報(bào)率 ? 衡量一個人在一個特定時期內(nèi)持有某種債券或者任何其他證券能夠獲取的收益的指標(biāo)是 回報(bào)率 （ rate of return）。 （ 5）盡管債券的初始利率很高，但當(dāng)利率上升時，其回報(bào)率也可能出現(xiàn)負(fù)數(shù)。這就使得投資長期債券的風(fēng)險變得相當(dāng)大，這種由于利率變化而產(chǎn)生的資產(chǎn)回報(bào)率的風(fēng)險被稱為 利率風(fēng)險（ interest rate risk） 二、理解利率 ? 實(shí)際利率和名義利率之間的區(qū)別 –上述我們討論的利率都沒有考慮通貨膨脹的影響，因此，準(zhǔn)確的講，這些利率應(yīng)該被稱為 名義利率（ nominal interest rate）， 以區(qū)別于實(shí)際利率（ real interest rate）。 二、
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