【導(dǎo)讀】{ "error_code": 17, "error_msg": "Open api daily request limit reached" }

　　

【正文】 %；優(yōu)先股 500 萬元，年股利率 7%，籌資費用率 3%；普通股 1000萬元，其β值為 ，市場平均報酬率為10%，無風(fēng)險報酬率為 5%。要求計算該籌資方案的綜合資本成本。 解： KB=10%（ 125） /（ 12%） =% KP=500 7%/500（ 13%） =% KC=RF+β（ RMRF） =5%+（ 10%5%） =% KW=% 1000/2500+%500/2500+% 1000/2500=% 某企業(yè) 2021 年全年銷售產(chǎn)品 15000 件，每件售價 180 元，每件單位成本 120 元，全年固定成本 450000 元。企業(yè)資本總額5000000 元，負(fù)債比率 40%，利率 10%，企業(yè)全年支付優(yōu)先股股利 30000 元，所得稅稅率 40%，要求：分別計算營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、聯(lián)合杠桿系數(shù)。 解： M=（ Pb） X=（ 180120） 15000=900000元 EBIT=Ma=900000450000=450000元 DOL=M/EBIT=900000/450000=2（倍） DFL=EBIT/EBITI=450000/[4500005000000 40% 10%30000/（ 140%） =（倍） DCL=2 =（倍） 某物流公司現(xiàn)需追加籌資 600 萬元，有兩個籌資方案可供選擇，有關(guān)資料如下： 籌資方式 籌資方案Ⅰ 籌資方案Ⅱ 追加籌資 資本成本 追加籌資 資本成本 長期借款 300 6% 250 5% 優(yōu)先股 100 12% 150 13% 普通股 200 15% 200 15% 合計 600 — 600 — 要求：用綜合資本成本比較法選擇方案。 解： KWⅠ =6% 300/600+12% 100/600+15% 200/600=10% KWⅡ =5% 250/600+13% 150/600+15% 200/600=% ∵ KWⅠ ＜ KWⅡ ，∴選擇籌資方案Ⅰ 某項投資項目資金來源情況如下： （ 1）銀行借款 300萬元，年利率 4%，手續(xù)費為 4 萬元 。（ 2）發(fā)行債券 500 萬元，面值 100 元，發(fā)行價格 102 元，年利率 6%，手續(xù)費率 2%。（ 3）優(yōu)先股 200 萬元，共200 萬股，年股利率 10%，手續(xù)費率 4%。（ 4）普通股 600萬元，每股面值 10 元，每股市價 15元，每股股利為 元，以后每年增長 5%，手續(xù)費率 4%。（ 5）留存收益 400 萬元。 該投資項目計劃投資收益 248萬元，企業(yè)所得稅稅率 33%。 要求：計算分析企業(yè)是否應(yīng)該籌措資金投資該項目。 解： KL=I（ 1T） /L（ 1f） =300 5%（ 133%）/（ 3004） =% KB=I（ 1T） /B（ 1f） =100 6%(133%)/[ 120 (12%)]=% KP=D/P(1 f)=10%/（ 14%） ]=% KC=D1/P（ 1f）+g=[15(14%)]+5%=% KR= D1/P+g=+5%=21% KW=% +% +%+ +21% =% 年收益率 =248/2021=% 因為年收益率 %小于資本成本 %，所以不該籌資投資該項目。 A 公司目前擁有資金 2500 萬元，其中長期借款 250 萬元，（資金成本率 %）長期債券 750 萬元，（資金成本率 8%）優(yōu)先股 500 萬元，（資金成本率 13%）普通股1000 萬元。（資金成本率 16%）現(xiàn)擬追加籌資 500 萬元，有兩個方案，詳細(xì)資料如下表： 籌資方式 籌資方案Ⅰ 籌資方案Ⅱ 追加籌資 資本成本 追加籌資 資本成本 長期借款 250 7% 300 % 優(yōu)先股 100 13% 100 13% 普通股 150 16% 100 16% 合計 500 — 500 — 要求：（ 1）用邊 際資本成本比較法選擇方案；（ 2）用綜合資本成本比較法選擇方案。 解：（ 1） KWⅠ =7% 250/500+13%100/500+16% 150/500=% KWⅡ =% 300/500+13% 100/500+16%100/500=% ∵ KWⅠ ＞ KWⅡ ，∴選擇籌資方案Ⅱ （ 2） KWⅠ =% 250/3000+7%250/3000+8% 750/3000+13%600/3000+16% 1150/3000=% KWⅡ =% 250/3000+% 300/3000+8% 750/3000+13% 600/3000+16%1100/3000=% ∵ KWⅠ ＞ KWⅡ ，∴選擇籌資方案Ⅱ 某公司 2021 年息稅前利潤 90 萬元，每股收益 元，變動成本率 40%，債務(wù)籌資利息 40 萬元，單位變動成本 100 元，銷售數(shù)量 10000 臺，預(yù)計 2021 年息稅前利潤會增長 10%。要求：（ 1）計算該公司營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)；（ 2）預(yù)計 2021年該公司每股收益。 解：（ 1） ∵ b/P=40% ∴P=b/40%=100/40%=250 元 M=（ 250100） 10000=1500000元 DOL=1500000/900000=（倍） DFL=900000/（ 900000400000） =（倍） DCL= =（倍） （ 2） 每股收益增長 =10% =18% EPS2021=（ 1+18%） = /股 某企業(yè)本年銷售額 100 萬元，稅后凈利潤 12 萬元，固定成本 24 萬元，財務(wù)杠桿系數(shù) ，所得稅稅率 25%。要求：（ 1）計算息稅前利潤；（ 2）計算邊際貢獻(xiàn)；（ 3）計算 營業(yè)杠桿系數(shù)；（ 4）計算復(fù)合杠桿系數(shù)；（ 5）預(yù)計明年銷售額 120 萬元，該企業(yè)息稅前利潤和普通股每股利潤分別將增長多少？ 解：（ 1） ∵稅前利潤 =12/（ 125%） =16 DFL=EBIT/（ EBITI） =EBIT/16= ∴ EBIT=24萬元 （ 2） M=EBIT+a=24+24=48萬元 （ 3） DOL=48/24=2（倍） （ 4） DCL=2 =3（倍） （ 5）息稅前利潤增長 =20% 2=40%，普通股每鼓利潤增長 =20% 3=60% 某物流公司資 本總額為 2021 萬元，債務(wù)資本占總資本的 40%，債務(wù)資本的年利率為 10%。要求計算企業(yè)息后稅前利潤分別為 1000 萬元和 800 萬元時的財務(wù)杠桿系數(shù)。 解： I=2021 40% 10%=80萬元 （ 1） DFL=EBIT/（ EBITI）=1000+80/1000=（倍） （ 2） DFL=EBIT/（ EBITI）=800+80/800=（倍） 1 MC 公司 2021 年初負(fù)債及所有者權(quán)益總額 9000 萬元，其中債券 1000 萬元（面值發(fā)行，票面利率 8%，每年付息一次，三年后到期）；普通股 4000 萬元 （面值 1 元，4000 萬股）；資本公積 2021 萬元，其余為留存收益。 2021 年公司準(zhǔn)備擴大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌資 1000 萬元，有兩個方案可供選擇：方案 1：增發(fā)普通股，預(yù)計每股價格為5 元；方案 2：借款 1000 萬元，利息率 6%。企業(yè)所得稅稅率 25%，預(yù)計 2021 年可實現(xiàn)息稅前利潤 2021 萬元。要求：（ 1）用每股收益分析法選擇方案；（ 2）預(yù)計 2021 年不同方案的每股收益。 解：（ 1） （ EBIT01000 8%）（ 125%） /4200=（ EBIT01000 8%1000 6%）（ 125%）/4000 解得 EBIT0=1340 萬元，∵ 2021 年實現(xiàn)息稅前利潤可達(dá) 2021 萬元＞ 1340萬元，∴選擇籌資方案 2 （ 2） 方案 1EPS2021=（ 20211000 8%）（ 125%） /4200= 元 /股 方案 2EPS2021=（ 202110008%1000 6%）（ 125%） /4000= /股 10 1某物流公司原有資本 800 萬元，其中債務(wù)資本 200 萬元，年利率 %，優(yōu)先股150 萬元，年股利率 6%，普通股 450 萬元，在外流通的普通股股數(shù)為 45 萬股，現(xiàn)擬追加 籌資 200 萬元，擴大業(yè)務(wù)范圍。有兩種籌資方式：方式一：發(fā)行普通股，每股面值 10 元，共計 20萬股；方式二：舉借長期債務(wù) 200 萬元，年利息率 %。企業(yè)適用的所得稅稅率 33%。要求：計算當(dāng)企業(yè)的 EBIT 為多少時兩個籌資方案的每股收益相等，并求此時的每股收益。 解： （ EBIT0200 %）（ 133%） 1506%/65=（ EBIT0200 %200 %）（ 133%） /45 解得 EBIT0= 方式一 EPS=（ %）（ 133%）150 6%/65= /股 方式二 EPS=（ %200%）（ 133%） /45= /股 某物流公司投資 80 萬元購買一臺設(shè)備，另墊支 20 萬元的流動資金。預(yù)計投入使用后每年可獲得凈利潤 2 萬元，固定資產(chǎn)采用直線法計提折舊，年折舊率 10%，無凈殘值。試計算該投資的投資回收期和平均報酬率，若標(biāo)準(zhǔn)回收期為 12 年，要求報酬率為 8%，問項目是否可行。 解：年折舊 =80/10=8萬元 NCF=2+8=10萬元 投資回收期 =100/10=10年 平均報酬率 =10/100=10% ，可 行。 某物流公司有一固定資產(chǎn)投資方案。初始投資 402021 元，采用直線法計提折舊，殘值 2021，使用壽命 5 年， 5 年里稅后利潤分別為 60000， 65000， 50000， 40000，40000 元。資本成本率為 10%。試計算該方案的凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)并判斷方案可行性。 解：年折舊 =4020212021/5=80000 元 NCF1=60000+80000=140000 元 NCF2=65000+80000=145000 元 NCF3=50000+80000=130000 元 NCF4=40000+80000=120210元 NCF5=40000+80000+2021=122021 元 NPV=140000PVIF10%,1+145000PVIF10%,2+130000PVIF10%,3+120210PVIF10%,4+122021PVIF10%,5402021=140000 +145000+130000 +120210+122021 =100382元 PI=140000PVIF10%,1+145000PVIF10%,2+130000PVIF10%,3+120210PVIF10%,4+122021PVIF10%,5402021=140000 +145000+130000 +120210+122021 247。 402021= ∵ NPV＞ 0， PI＞ 1，∴方案可行 某物流公司計劃購入一臺大型設(shè)備，需要投資 202100 元，使用壽命 10 年，直線法折舊， 10 年后無殘值。使用中每年營業(yè)額 80000元，每年付現(xiàn)成本 40000 元。所得稅稅率 25%。試計算此方案的內(nèi)部報酬率并判斷方案是否可行。 (若期望報酬率 為12%) 解： 年折舊 =202100/10=20210元 年凈利潤 =（ 800004000020210）（ 125%）=15000元 NCF110=15000+20210=35000元 α =202100/35000=， 查表， 插值： IRR=11%+（ ） /（ ）（ 12%11%） =% ， 因為 IRR= 小于期望報酬率 12%，所以方案不可行。 某物流公司要進(jìn)行一項投資，建設(shè)期 3年，每年年初投入 200 萬元，第三年竣工。第四 年年初開始投產(chǎn)，項目壽命 5 年， 5年中每年使企業(yè)增加資金流入 175 萬元。預(yù)期報酬率 6%。要求：計算分析該項目是否可行。 解： NPV=175 PVIFA6%,5PVIF6%,3200=175 = 因為 NPV ＞ 0，所以項目可行。 某投資項目貼現(xiàn)率為 12%時，凈現(xiàn)值為，貼現(xiàn)率為 14%時，凈現(xiàn)值為 。試計算該項目的內(nèi)部報酬率，如項目資本成本為 12%，問項目是否可行？ 解： IRR=12%+（ ） /（ +）（ 14%12%） =% ， 因為 IRR=%大于期望報酬率 12%，所以方案不可行。 ABC 物流公司準(zhǔn)備購買 Q 公司發(fā)行每年付息一次還本的 5 年期公司債券，該債券面值 1000 元，票面利率 5%，當(dāng)時市場利率 6%