【正文】 ，二是進(jìn)行（ 清算 ）。包括資金的籌集、投放、耗費(fèi)、收入和分配等一系列經(jīng)濟(jì)內(nèi)容。 7,貨幣時間價值：是指資金在投資和再投資過程中，由于時間因素而形成的價值差額，它表現(xiàn)為資金周轉(zhuǎn)使用后的價值增值額 8,遞延年金：指在最初若干期沒有收付款項(xiàng)的情況下，后面若干期的期末都發(fā)生等額的系列收付款項(xiàng)，為后付年金的特殊形式 9,永續(xù)年金：指從第一期期末開始，無限期的等額收付的年金。 14,調(diào)整性償債籌資：即企業(yè)具有足夠的能力支付到期舊債，但為了調(diào)整原有的資本結(jié)構(gòu)，舉借一種新債務(wù)，從而使資本結(jié)構(gòu)更加合理。 17,認(rèn)股權(quán)證：是由股份公司發(fā)行的可以在一定時期內(nèi)認(rèn)購其股份的買入期權(quán)。 20,邊際資本成本：是指企業(yè)追加長期資本的成本率；也就是指企業(yè)籌措新資 金的成本。 24,資本結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)各種資金來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。它等于年平均現(xiàn)金流量與初始投資額的比值。這種組合策略要求晝模擬證券市場現(xiàn)狀，將盡可能多的證券包括進(jìn)來，以便分散掉全部的非系統(tǒng)風(fēng)險，從而得到與市場平均收益率相近的投資收益率。 33,營運(yùn)資金：又稱營運(yùn)資本，是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債的余額。 38,股利無關(guān)論：股利無關(guān)論認(rèn)為，股利的支付及數(shù)額的增減不會影響投資者對公司的態(tài)度，因而也不會改變公司的市場價值。 41,固定股利支付率股利政策：這是一種變動的股利政策，物流企業(yè)每年從凈利潤中按固定的股利支付率發(fā)放股利。 44,平衡計分卡： BSC就是拋棄傳統(tǒng)的單一的測評方法，建立一種能夠反映多個方面的績效指標(biāo)，并同時能夠?qū)λ麄冞M(jìn)行檢查考評的制度。 48,企業(yè)重整：是指對陷入財務(wù)危機(jī)，但仍有轉(zhuǎn)機(jī)和重建價值的 企業(yè)根據(jù)一定程序進(jìn)行重新整頓，使企業(yè)得以維持和復(fù)興的做法 49,正式財務(wù)重整：是在法院受理債權(quán)人申請破產(chǎn)案件的一定時期內(nèi)，經(jīng)債務(wù)人及其委托人的申請，與債權(quán)人達(dá)成和解協(xié)議，對企業(yè)進(jìn)行整頓、重組的一種制度。 14．綜合資本成本：也叫加權(quán)平均資本，是在個別資本成本的基礎(chǔ)上，根據(jù)各種資本在總資本中所占的比重，采用加權(quán)平均的方法計算企業(yè)全部長期資本的成本率。 18．聯(lián)合杠桿：將營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿結(jié)合在一起，來綜合討論營 業(yè)額變動對每股收益的影響，這種營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿的綜合就收做聯(lián)合杠桿。 :股利的支付及數(shù)額的增減不會影響投資者對公司的態(tài)度 . :股利政策是決定企業(yè)價值的因素之一 . :該政策主張公司的盈余應(yīng)首先用于盈利性投資項(xiàng)目的資本需要 ,在滿足了盈利性投資項(xiàng)目的資本需要之后 ,才能將剩余部分作為股利發(fā)放給股東 . :這是一種變動的股利政策 ,物流企業(yè)每年從凈利潤中按固定的股利支付率發(fā)入股利 . :是有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期 . :是指判斷評價對象業(yè)績優(yōu)劣的基準(zhǔn) . :平衡計分卡（ BSC）就是拋棄傳統(tǒng)的單一的測評方法，建立一種能夠反映多個方面的績效指標(biāo)，并同時能夠?qū)λ鼈冞M(jìn)行檢查考評的制度。 43..企業(yè)重整 :是指對陷入財務(wù)危機(jī)，但仍有轉(zhuǎn)機(jī)和重建價值的企業(yè)根據(jù)一定程序進(jìn)行重新整頓，使企業(yè)得以維持和復(fù)興的做法。 2．什么是風(fēng)險？企業(yè)面臨的風(fēng)險有哪幾種？ 風(fēng)險是指物流企業(yè)在各項(xiàng)財務(wù)活動過程中，由于各種難以預(yù)料或難以控制因素的作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失或獲得收益的可能性。股權(quán)性資金的籌集方式主要有吸收直接投資、發(fā)行普通股和利用留存收益；債權(quán)性資金的籌集方式主要有長期借款、發(fā)行債券和融資租賃；混合性資金的籌集方式主要有發(fā)行優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證。 缺點(diǎn)： 1）長期借款的財務(wù)風(fēng)險高； 2）長期借款的限制較多； 3）長期借款的籌資數(shù)量有限。 ,可分為一次性還債券、分期償還債券、通知償還債券和延期償還債券； 3．按有無抵押品，債券可分為信用債券和抵押債券； 4．按利率是否固定，債券可分為固定利率債券和浮動利率債券； 5．按是否參與公司盈余分配，債券可分為參與公司債券和非參與公司債券； 6．按是否上市，債券可分為上市債券和非上市債券。4)到期還本負(fù)擔(dān)輕 . 融資租賃的最主要缺點(diǎn)就是資本成本較高 . 資與可轉(zhuǎn)換債券籌資有哪些異同點(diǎn) ? 不同點(diǎn) : 1)可轉(zhuǎn)換債券有利于籌集更多資金 。 14．簡述綜合資本成本計算中確定各種資金權(quán)數(shù)的三種價值基礎(chǔ)。 16．簡述財務(wù)杠桿的基本原理。 作用：首先，通過聯(lián)合杠桿能夠估計出；營業(yè)額 變動對每股收益的影響；其次，它使我們看到了營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系。期投資的資金占用數(shù)量相對穩(wěn)定 。 生的影響 . ,因此 ,債券等級對債券利率的確定及發(fā)行公司的負(fù)債成本高低有直接影響 。 . . 優(yōu)點(diǎn) : 。3 投資收益不穩(wěn)定 . . 通過科學(xué)有效地進(jìn)行證券投資組合 ,可以利用經(jīng)濟(jì)活動中相互依賴和此消彼長的經(jīng)濟(jì)關(guān)系削減證券風(fēng)險 ,達(dá)到降低風(fēng)險的目的 . . 1．營動資金的周轉(zhuǎn)期短； 2．營運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有易變現(xiàn)性； 3．營運(yùn)資金的數(shù)量具有波動性； 4．營運(yùn) 資金的來源具有靈活多樣性。運(yùn)資金持有政策 。 。 。 . . 。 . . ,推進(jìn)組織愿景的實(shí)現(xiàn) 。 。因之間 。 聯(lián)結(jié)的三個原則 . 1．與財務(wù)指標(biāo)掛鉤； 2．因果關(guān)系； 3．業(yè)績驅(qū)動因素。 邊際資本成本：指企業(yè)追加長期資本的成本率。 財務(wù)管理環(huán)境：指對企業(yè)財務(wù)活動產(chǎn)生影響的企業(yè)外部條件。 遞延年金：指在最初幾期沒有收付款情況下，之后每期期末發(fā)生的等額的系列收付款項(xiàng)。 股利無關(guān)論：指股利的支付及數(shù)額的增減不會影響投資者對公司的態(tài)度，因而也不會改變公司的市場價值。 固定股利支付率股利政策：是一種變動的股利政策，企業(yè)每年從凈利潤中按固定的股利支付率發(fā)放股利。 經(jīng)濟(jì)訂貨批量：指一定時期儲存成本和訂貨成本總和最低的采購批量。 每股收益無差別點(diǎn)：指不論采取何種籌資方式均使公司每股收益不受影響的息稅前利潤水平。 企業(yè)清算：指在企業(yè)終止過程中，為保護(hù)債權(quán)人和所有者等利益相關(guān)者的合法權(quán)益，依法對企業(yè)財產(chǎn)、債權(quán)債務(wù)、進(jìn)行全面清查，處理企業(yè)未了事宜，收取債權(quán)、變賣財產(chǎn)、償還債務(wù)、分配剩余財產(chǎn)、終止經(jīng)營活動等一系列活動的總稱。 剩余股利政策：指主張公司的盈余應(yīng)首先用于盈利性投資項(xiàng)目的資本需要，在滿足了盈利性投資項(xiàng)目的資本需要后才能將剩余部分作為股利發(fā)放給股東。 物流企業(yè)績效評價：是指運(yùn)用適當(dāng)、科學(xué)的方法，對物流企業(yè)的各部門和經(jīng)營者、員工在一定經(jīng)營期間內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、財務(wù)運(yùn)營效益及經(jīng)營者業(yè)績等進(jìn)行定量與定性的考核、分析、評估。 永續(xù)年金：指從第一期期末開始，無限期等額收付的年金。 綜合資本成本：指在個別資本成本的基礎(chǔ)上根據(jù)各種資本在總資本中所占的比重，采用加權(quán)平均的方法計算出企業(yè)全部長期資本的成本率。問：單利和復(fù)利條件下的現(xiàn)值是多少？ 解：（ 1） V0=Vn/（ 1+ni） =10000/(1+56%)= （ 2） V0=Vn(1+i)n=Vn PVIFi,n=10000=7470元 購買債券投資 10000元， 5年后收益16110 元。租期 5年。問：從現(xiàn)在起甲公司每年年初或年末要積 存多少元？ 解：（ 1）∵ Vn=A（ FVIFAi,n+11） ∴ A= Vn/ (FVIFAi,n+11)=300/( PVIFA9%,6+11)=300/()= 萬元 （ 2）∵ Vn=A FVIFAi,n ∴ A= Vn/ FVIFAi,n=300/ PVIFA5%,6=300/= G 公司擬采用分期付款方式購入一臺設(shè)備。若年利率 10%，請問 Q 應(yīng)該籌集多少資金作為該獎學(xué)金基金。 解：方案（ 1） V0=50（ PVIFA10%,4+1） =50（ +1） =； 方案（ 2） V0=65 PVIFA10%,4 PVIF10%， 1=65 =； 因?yàn)榉桨福?1）的現(xiàn)值 案（ 2）的現(xiàn)值，所以應(yīng)選擇（ 1）方案 1某物流公司 2021 年初把錢存入銀行，計劃在 2021 年底獲得 100000元，年利率10%，每年計息兩次，則該公司應(yīng)該存入多少款項(xiàng)？ 解： i=10%/2=5%； n=4 2=8； V0=100000 PVIF5%， 8=100000=67700元 某公司按 年利率向銀行借款 200 萬元，補(bǔ)償性余額比率為 10%。 2021 年末， A 公司實(shí)際累計借款 1600 萬元。 解： ＿ｋ 甲 =Σ KP=20% +12% +6%=% ＿ｋ 乙 =Σ KP=30% +10% +0 =12% σ A=√Σ（ K＿ｋ ） 2P =√Σ（ 20%%） 2 +（ 12%%） 2 +（ 6%%）2 =%， σ B=√Σ（ K＿ｋ ） 2P =√Σ（ 30%12%） 2 +（ 10%12%） 2 +（ 012%） 2 =% V 甲 =σ 甲 / ＿ｋ 甲 =%/%=% V 乙 =σ 乙 / ＿ｋ 乙 =%/12%=% K 甲 =RF+bv=6%+8% %=% K 乙 =RF+bv=6%+8% %=% ∵ ＿ｋ 甲 ＞ K 甲 ∴甲項(xiàng)目可行； ∵ ＿ｋ 乙 ＜ K 乙 ∴乙項(xiàng)目不可行 1某物流公司計劃進(jìn)行一項(xiàng)投資，根據(jù)歷史資料，同類項(xiàng)目的投資報酬率為 25%，標(biāo)準(zhǔn)離差率為 150%，無風(fēng)險報酬率為 10%。 解： 5%發(fā)行價格 =1000 7% PVIFA5%， 5+1000 PVIF5%， 5=70 +1000= 7%發(fā)行價格 =1000 7% PVIFA7%， 5+1000PVIF7%， 5=70 +1000 =1000元 10%發(fā)行價格 =1000 7% PVIFA10%， 5+1000 PVIF10%， 5=70 +1000= 甲公司采用融資租賃方式從租賃公司租入一臺設(shè)備，設(shè)備價款 100萬元，租期 6年，到期設(shè)備歸甲公司所有。 解： （ 1） A 付款方式 V0=25 PVIFA14%， 6=25 = 萬元 B 付款方式 V0=23（ PVIFA14%，61+1） =23（ +1） = （ 2）∵ A 付款方式 V0＜ B 付款方式 V0，∴選 A 付款方式。 （ 3）發(fā)行優(yōu)先股 200萬股， 每股面值 10元，發(fā)行價格 15 元，籌資費(fèi)用率 6%，股利率 7%。 要求：計算各種籌資方式的個別資金成本。企業(yè)資本總額5000000 元，負(fù)債比率 40%，利率 10%，企業(yè)全年支付優(yōu)先股股利 30000 元，所得稅稅率 40%，要求：分別計算營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、聯(lián)合杠桿系數(shù)。（ 3）優(yōu)先股 200 萬元，共200 萬股，年股利率 10%，手續(xù)費(fèi)率 4%。 要求：計算分析企業(yè)是否應(yīng)該籌措資金投資該項(xiàng)目。 解：（ 1） KWⅠ =7% 250/500+13%100/500+16% 150/500=% KWⅡ =% 300/500+13% 100/500+16%100/500=% ∵ KWⅠ ＞ KWⅡ ，∴選擇籌資方案Ⅱ （ 2） KWⅠ =% 250/3000+7%250/3000+8% 750/3000+13%600/3000+16% 1150/3000=% KWⅡ =% 250/3000+% 300/3000+8% 750/3000+13% 600/3000+16%1100/3000=% ∵ KWⅠ ＞ KWⅡ ，∴選擇籌資方案Ⅱ 某公司 2021 年息稅前利潤 90 萬元，每股收益 元，變動成本率 40%，債務(wù)籌資利息 40 萬元，單位變動成本 100 元，銷售數(shù)量 10000 臺，預(yù)計 2021 年息稅前利潤會增長 10%。要求計算企業(yè)息后稅前利潤分別為 1000 萬元和 800 萬元時的財務(wù)杠桿系數(shù)。要求：（ 1）用每股收益分析法選擇方案；（ 2）預(yù)計 2021 年不同方案的每股收益。要求：計算當(dāng)企業(yè)的 EBIT 為多少時兩個籌資方案的每股收益相等，并求此時的每股收益。 解：年折舊 =80/10=8萬元 NCF=2+8=10萬元 投資回收期 =100/10=10年 平均報酬率 =10/100=10% ，可 行。試計算該方案的凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)并判斷方案可行性。所得稅稅率 25%。第四 年年初開始投產(chǎn)，項(xiàng)目壽命 5 年， 5年中每年使企業(yè)增加資金流入 175 萬元。 某投資項(xiàng)目貼現(xiàn)率為 12%時，凈現(xiàn)值為，貼現(xiàn)率為 14%時，凈