【正文】 ）利率風(fēng)險； 3）變現(xiàn)能力風(fēng)險； 4）違約風(fēng)險； 5）通貨膨脹風(fēng)險； 6）經(jīng)營風(fēng)險。 9．簡述普通股籌資的優(yōu)缺點。2)可轉(zhuǎn)換債券有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu) .3)認股權(quán)證籌資有利于吸引投資者 。 財務(wù)杠桿是指由于債務(wù)的存在，而導(dǎo)致稅后利潤變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的杠桿效應(yīng)，它反映了息稅前利潤與稅后利潤之間的關(guān)系。長期投資的資金占用額較大 。2購買力風(fēng)險低 。政策 . . ,可以保證生產(chǎn)正常進行 。評價對象 。 。 。 財務(wù)杠桿：指由于債務(wù)的存在導(dǎo)致稅后利潤變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的杠桿效應(yīng)。 訂貨點：指訂購下一批存貨時本批存貨的儲存量。 官定利率：指由金融管理部門或中央銀行確定的利率。 內(nèi)部報酬率：指能夠使未來現(xiàn) 金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。 市場利率：指根據(jù)近資金市場上的供求關(guān)系，隨著市場資金供求變動而自由變動的利率。 正式財務(wù)重整：指在法院受理債權(quán)人申請破產(chǎn)案件的一定時期內(nèi)，經(jīng)債務(wù)人及其委托人申請，與債權(quán)人達成和解協(xié)議，對企業(yè)進行整頓、重組的一種制度。問： 在復(fù)利計息條件下其報酬率是多少？ 解：∵ Vn=V0 FVIFi,n ∴ FVIFi,n=Vn/V0=16110/10000= 查表得 i=10% 紅光公司一項投資，每年收益 20210元，利率 8%。合同約定企業(yè)在頭兩年不用付款，從第三年起每年年末等額支付 100 萬元，連續(xù)支付 5 年 ,利率 5%。該公司年末實際支付銀行利息 18 萬元。試計算該公司可以推 斷的風(fēng)險報酬系數(shù)。 某公司所得稅稅率為 40%， 2021 年度有下列籌資方式： （ 1）向銀行借入 3 年期借款 2021 萬元，手續(xù)費率 %，利息率 5%，每年年末付息一次，到期還本。 解： KL=I（ 1T） /L（ 1f） =5%（ 140%） /（ %） =% KB=I（ 1T） /B（ 1f） =[30006%(140%)]/(3200150)=% KP=D/P(1 f)=（ 10 7%） /[15（ 16%） ]=% KC=D1/P（ 1f） +g=(210%)/[10(14%)+5%=% KR= D1/P+g=（ 2 10%） /10+5%=7% 某企業(yè)擬籌資 2500 萬元，其中發(fā)行債券 1000 萬元，籌資費用率 2%，年利率 10%，所得稅稅率 25%；優(yōu)先股 500 萬元，年股利率 7%，籌資費用率 3%；普通股 1000萬元，其β值為 ，市場平均報酬率為10%，無風(fēng)險報酬率為 5%。（ 4）普通股 600萬元，每股面值 10 元，每股市價 15元，每股股利為 元，以后每年增長 5%，手續(xù)費率 4%。要求：（ 1）計算該公司營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)；（ 2）預(yù)計 2021年該公司每股收益。 解：（ 1） （ EBIT01000 8%）（ 125%） /4200=（ EBIT01000 8%1000 6%）（ 125%）/4000 解得 EBIT0=1340 萬元，∵ 2021 年實現(xiàn)息稅前利潤可達 2021 萬元＞ 1340萬元，∴選擇籌資方案 2 （ 2） 方案 1EPS2021=（ 20211000 8%）（ 125%） /4200= 元 /股 方案 2EPS2021=（ 202110008%1000 6%）（ 125%） /4000= /股 10 1某物流公司原有資本 800 萬元，其中債務(wù)資本 200 萬元，年利率 %，優(yōu)先股150 萬元，年股利率 6%，普通股 450 萬元，在外流通的普通股股數(shù)為 45 萬股，現(xiàn)擬追加 籌資 200 萬元，擴大業(yè)務(wù)范圍。 某物流公司有一固定資產(chǎn)投資方案。試計算此方案的內(nèi)部報酬率并判斷方案是否可行。試計算該項目的內(nèi)部報酬率，如項目資本成本為 12%，問項目是否可行？ 解： IRR=12%+（ ） /（ +）（ 14%12%） =% ， 因為 IRR=%大于期望報酬率 12%，所以方案不可行。 解： NPV=175 PVIFA6%,5PVIF6%,3200=175 = 因為 NPV ＞ 0，所以項目可行。使用中每年營業(yè)額 80000元，每年付現(xiàn)成本 40000 元。試計算該投資的投資回收期和平均報酬率，若標準回收期為 12 年，要求報酬率為 8%，問項目是否可行。企業(yè)所得稅稅率 25%，預(yù)計 2021 年可實現(xiàn)息稅前利潤 2021 萬元。（資金成本率 16%）現(xiàn)擬追加籌資 500 萬元，有兩個方案，詳細資料如下表： 籌資方式 籌資方案Ⅰ 籌資方案Ⅱ 追加籌資 資本成本 追加籌資 資本成本 長期借款 250 7% 300 % 優(yōu)先股 100 13% 100 13% 普通股 150 16% 100 16% 合計 500 — 500 — 要求：（ 1）用邊 際資本成本比較法選擇方案；（ 2）用綜合資本成本比較法選擇方案。（ 2）發(fā)行債券 500 萬元，面值 100 元，發(fā)行價格 102 元，年利率 6%，手續(xù)費率 2%。 （ 5）留存收益 500萬元。 要求：（ 1）計算兩種付款方式的全部租金的現(xiàn)值；（ 2）根據(jù)（ 1）的計算結(jié)果判斷甲公司應(yīng)該選擇哪種付款方式。 解：（ 1） ＿ｋ A=Σ KP=200 +100 +50 =110萬元 ＿ｋ B=Σ KP=300 +100 =110萬元 σ A=√Σ（ K＿ｋ ） 2P =√Σ（ 200110） 2 +（ 100110） 2 +（ 50110） 2 = σ B=√Σ（ K＿ｋ ） 2P =√Σ（ 300110） 2 +（ 100110） 2 +（ 50110） 2 = 萬元 ∵σ A＜σ B，∴ A 項目風(fēng)險小，選擇 A項目 （ 2） VA=， VB=KA=RF+bv=3%+8% %=%， KB= K==RF+bv=3%+8% %=% 1東奧公司預(yù)備投資 WS 項目，該項目有甲、乙兩個方案，其收益和概率情況如下表： 經(jīng)濟環(huán)境 概率 甲項目收益率（ %） B 項目收益率（ %） 好 20 30 一般 12 10 差 6 0 要求：假設(shè)風(fēng)險價值系數(shù)為 8%，無風(fēng)險收益率為 6%，分析判斷甲、乙兩方案是否可行并選擇方案。 該公司資本成本為 10%，試計算并判斷應(yīng)選擇哪個方案。求：（ 1）每年年末要償還多少：（ 2）每年年初要償還多少？ 解：（ 1）∵ V0=A PVIFAi,n ∴ A= V0/ PVIFAi,n=4000/ PVIFA9%,7=4000/= （ 2）∵ V0=A（ PVIFAi,n1+1） ∴ A= V0/（ PVIFAi,n1+1） =4000/（ PVIFA9%,71+1） =4000/（ +1） =萬元 甲公司 6 年后準備花 300 萬元購買一臺機器，利率 5%。 解：（ 1） Vn=V0（ 1+ni） =2021(1+5 5%)=2500元 （ 2） Vn=V0(1+i)n=V0 FVIFi,n=2021=2552元 某項投資 5 年后可得收益 10000元，利率 6%。 營運資金：廣義：指企業(yè)流動資產(chǎn)的總額；狹義：指企業(yè)的流動資產(chǎn)減流動負債 后的余額。 認股權(quán)證：指由股份公司發(fā)行的可以在一定時期內(nèi)認購某股份的買入期權(quán)。 冒險型投資組合策略：指要求盡可能多地選擇一些成長性較好的股票而少選擇低風(fēng)險低收益的股票從而使投資組合的收益可能高于證券市場的平均收益。 股權(quán)登記日：是有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期。） 財務(wù)活動：指以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱，包括籌資、投資、資金運營和利潤分配等。 保 守型投資組合策略：指對風(fēng)險相對比較厭惡、不愿承擔(dān)高風(fēng)險者所作的投資組合策略。 (股東和客戶 )和內(nèi)部衡量 (內(nèi)部流程 /學(xué)習(xí)和成長 )之間 。4.績效診斷 。 . . １．依法分配原則；２．分配和積累并重原則；３．各方利益兼顧原則；４．投資與收益對等原則． . １．彌補企業(yè)以前年度虧損；２．提取法定盈余公積金；３．提取法定公益金；４．支付優(yōu)先股股利；５．提取任意盈余公積金；６．支付普通股股利． ?各有哪些優(yōu)缺點 ? 股利支付政策主要有： １．剩余股利政策；優(yōu)點是能夠保持理想的公司資本結(jié)構(gòu)，有利于降低籌資成本，提升企業(yè)價值．２．固定股利政策；優(yōu)點是能夠向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立良好的公司形象，穩(wěn)定股票的價格，增強投資者對公司的信心；有利于投資者安排股利收入和支出，特別是那些對股利有很高依賴性的股東更是如此．３．固定股利支付率股利政策；優(yōu)點是這種股利政策不會給公司造成較重的財務(wù)負擔(dān)．４．低正常股利加額外股利的政策．優(yōu)點是它給物流企業(yè)以較大的彈性． ? １．法律因素；２．公司因素；３．股東因素；４．其他因素． ？股票分 割有什么特點和作用？ 股票分割是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為． ? 。 . ? 。 . 優(yōu)點： 1．本金安全性高； 2．收入穩(wěn)定性強； 3．市場流動性好 . 缺點 : 。 點 . 。 營業(yè)杠桿是指由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤的變動幅度大于營業(yè)額變動幅度的杠桿效應(yīng)，它反映了營業(yè)額與息稅前利潤之間的關(guān)系。3)設(shè)備淘汰風(fēng)險小 。 優(yōu)點： 1）長期借款的資本成本較低； 2）長期借 款的籌資速度快； 3）長期借款的籌資彈性大； 4）長期借款有利于保持股東控制權(quán)。 二 . 簡答 : 1. 簡述年金的概念及種類 : 年金是指一定時期內(nèi)每期相等金額的收付款項 . 年金按其每次收付款式發(fā)生的時點不同 ,可分為后付年金、先付年金、遞延年金和永續(xù)年金四種。 :物流企業(yè)把資金投放到企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營所需的長期資產(chǎn)上 . :是指投資項目壽周期內(nèi)平均的年投資報酬率 ,也稱平均投資報酬率 . :是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率 ,是凈現(xiàn)值為零時的貼現(xiàn)率 . :又稱利潤指數(shù) ,是投資項目投入使用后的現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和與初始投資額之比 . : : : :又稱營運資本 ,是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額 .. :有的物流企業(yè)將部分短期資產(chǎn)用長期資金來融通 ,這便屬于保守的籌資組合策略 . :是指一定時期儲存成本和訂貨成本總和最低的采購批量 . :就是訂購下一批存貨時本批存貨的儲存量 . :亦稱 ABC分類管理法 ,是按照 存貨價值和對生產(chǎn)經(jīng)營活動的重要性的高低將存貨分為 A、 B、 C三類。 :簡稱利率 ,是一定時期的利息額與本金的比率 ,也就是資金的增值同投入資金的價值之比 . :是指根據(jù)資金市場上的供求關(guān)系 ,隨著市場資金供求變動而自由變動的利率 . :企業(yè)所有者投 入的資本金以及企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營過程中形成的留存收益 . :企業(yè)以在一定是期內(nèi)償還本息為條件籌集的資本 . :即企業(yè)具有足夠的能力支付到期舊債 ,但為了調(diào)整原有的資本結(jié)構(gòu) ,舉借一種新債務(wù) ,從而使資本結(jié)構(gòu)更加合理 . :是貸款機構(gòu)要求借款企業(yè)將借款的 10%~20%的平均余額留存在貸款機構(gòu) . :是指既有某些股權(quán)性資金特征又具有某些債權(quán)性資金特征的資金形式 . :是由股份公司發(fā)行的可以在一定時期內(nèi)認購其股份的買入期權(quán) . 13．資本成本：是指企業(yè)為籌集和 使用資金而付出的代價。 43,績效評價：是指運用適當、科學(xué)的方法，對物流企業(yè)的各部門和經(jīng)營者、員工在一定時期內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、財務(wù)運營效益及經(jīng)營業(yè)績等進行定量與定性的分析、考核， 評定其優(yōu)劣，評估其績效。 A 類物品品種數(shù)量不多，但價值高、重要性大，是企業(yè)存貨控制的重點； B 類存貨占有一定的價值、重要性一般，對于這類物資要給予一定的重視； C 類存貨價值低，重要性差，但品種繁多，對此只需要較少的管理和關(guān)注。 30,保守型投資組合策略：選擇這種策略的投資者對風(fēng)險相對比較厭惡，不愿承擔(dān)高風(fēng)險。 23,聯(lián)合杠桿：將營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿結(jié)合在一起，來綜合討論營業(yè)額變動對每股收益的影響，這種營業(yè)杠桿與財務(wù)杠桿的綜合就叫聯(lián)合杠桿。 16,混合性資金：是指既有某些股權(quán)性資金特征又具有債權(quán)性資金特征的資金形式。