國際金融第三版外匯風(fēng)險(xiǎn)管理-資料下載頁
【導(dǎo)讀】掌握匯率預(yù)測方法。學(xué)會(huì)評(píng)估匯率風(fēng)險(xiǎn)。動(dòng)，致使相關(guān)主體的實(shí)際收益低于預(yù)期，承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)的外幣資金被稱為“敞口”。外匯買賣中，風(fēng)險(xiǎn)頭寸表現(xiàn)為外匯持有額中。成交與資金清算之間的時(shí)間。匯率朝不利方向意外變動(dòng)。指涉外企業(yè)合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)因貨幣折算處理。由于匯率波動(dòng)，選擇不同時(shí)點(diǎn)的匯率評(píng)價(jià)外。雖然折算風(fēng)險(xiǎn)只涉及賬面損失，但仍然可能。20萬美元的零部件，至今仍未出庫使用。設(shè)備，貨款9萬英鎊，安裝調(diào)試費(fèi)1萬英鎊，$，1981年12月31日匯率為£1＝$，指企業(yè)或個(gè)人在交割、清算對(duì)外債權(quán)債務(wù)時(shí)。風(fēng)險(xiǎn)因素－以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算。需以美元兌換日元償還。只有中介性買賣和投機(jī)性買賣存在交易風(fēng)險(xiǎn)。中介性外匯交易風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行被動(dòng)承擔(dān)的。指由于匯率變動(dòng)使企業(yè)未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)程度的高低，主要取決于企業(yè)銷售。實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)。國內(nèi)企業(yè)并不直接面對(duì)匯率問題，盡管不承
【正文】 狀況在不同國家直接投資組織生產(chǎn)，穩(wěn)定企業(yè)利潤和股價(jià) ? 穩(wěn)定收入和現(xiàn)金流量 ? 通過國際分散化降低企業(yè)現(xiàn)金流量波動(dòng)性，進(jìn)而降低資本成本 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 58 國際分散化的好處 根據(jù)國際分散化的原理，新增一個(gè)國際項(xiàng)目可以降低公司的整體風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)鍵是選擇長期業(yè)績水平并非高度相關(guān)的國外項(xiàng)目。如此一來，不同的國際項(xiàng)目就不會(huì)同時(shí)進(jìn)入效益低谷期。 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 59 國際分散化的好處： M公司 項(xiàng)目特征 . . 項(xiàng)目平均的預(yù)期稅后年收入 項(xiàng)目收入的標(biāo)準(zhǔn)差 項(xiàng)目收入與公司在美國本土收入的相關(guān)系數(shù) 35% .09 .80 25% .11 .02 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 60 ? 假定新項(xiàng)目需使用 M公司全部資金的 30%，同時(shí)假定 M公司原來業(yè)務(wù)收入的收益為 20%，標(biāo)準(zhǔn)差為 ? 如果選擇美國項(xiàng)目， M公司投資組合的方差 國際分散化的好處： M公司 ? ?? ?? ?? ?? ?008653..σσ2σσ22222222??????? ABBABABBAA w ?中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 61 ? 如果新項(xiàng)目在英國， M公司投資組合的方差 國際分散化的好處： M公司 ? 結(jié)果表明，選擇英國項(xiàng)目，可以為 M公司產(chǎn)生更加穩(wěn)定的收入 流 ? ?? ?? ?? ?? ?0060814..σσ2σσ22222222??????? ABBABABBAA w ?中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 62 兩種投資方案的比較 風(fēng)險(xiǎn) 收益 30% 25% 20% 15% . . 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 63 跨國公司資本預(yù)算 ? 資本預(yù)算所需考慮的要素 ? 稅收 ? 匯率 ? 資本限制 ? 市場需求 ? 產(chǎn)品市場價(jià)格 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 64 ? 資本預(yù)算所需考慮的要素 (續(xù)前 ) ? 項(xiàng)目生命周期 ? 可變成本 ? 固定成本 ? 初始投資額 ? 清算價(jià)值 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 65 國家風(fēng)險(xiǎn)（ country risk） ? 特征：由于國家強(qiáng)制力量造成經(jīng)濟(jì)損失 ? 指一國政治、經(jīng)濟(jì)、文化環(huán)境對(duì)跨國公司投資收益產(chǎn)生的潛在不利影響 ? 分類 ? 宏觀風(fēng)險(xiǎn)和微觀風(fēng)險(xiǎn) ? 政治風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)產(chǎn)所有權(quán) 正常業(yè)務(wù)收入 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 66 國家風(fēng)險(xiǎn)的成因 ? 國有化 ? 市場準(zhǔn)入政策 ? 財(cái)政金融政策 ? 外資管理措施 ? 貨幣的不可兌換性 ? 消費(fèi)偏好 ? 經(jīng)濟(jì)周期 ? 戰(zhàn)爭 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 67 國家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法 ? 列表打分法 ? 德爾菲專家評(píng)估法 ? 定量分析法 ? 巡查訪問法 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 68 國家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 ? 國家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估步驟 ? 為各個(gè)政治、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素賦值 ? 為各個(gè)政治、財(cái)務(wù)因素分配權(quán)重 ? 計(jì)算政治、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平 ? 計(jì)算國家風(fēng)險(xiǎn)水平 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 69 國家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估實(shí)例 日光公司計(jì)劃到南非設(shè)立一家分公司，以打開非洲市場。在項(xiàng)目的可行性研究階段，公司的市場研究部首先對(duì)南非進(jìn)行了國家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。 政治因素 財(cái)務(wù)因素 國內(nèi)穩(wěn)定 A 鄰國關(guān)系 B 消費(fèi)者偏好 C GDP增長 A 通貨膨脹 B 外資限制 C 稅收政策 D 匯率風(fēng)險(xiǎn) E 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 70 國家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估實(shí)例 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 71 國家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估實(shí)例 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 72 國家風(fēng)險(xiǎn)管理措施 ? 壟斷核心技術(shù) ? 可有效降低被東道國政府征收的風(fēng)險(xiǎn) ? 縮短投資期 ? 利用當(dāng)?shù)刭Y源 ? 勞動(dòng)力、資金、原材料 …… ? 購買保險(xiǎn) 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 73 復(fù)習(xí)要點(diǎn) ? 跨國公司進(jìn)行國際直接投資的動(dòng)機(jī) ? 國際分散化的好處 ? 跨國公司資本預(yù)算的主要內(nèi)容 ? 國家風(fēng)險(xiǎn)的含義和類別 ? 國家風(fēng)險(xiǎn)的成因和管理措施
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