國(guó)際金融第三版課后計(jì)算題參考答案-資料下載頁(yè)
2025-08-11 20:21本頁(yè)面
【導(dǎo)讀】買入遠(yuǎn)期合約，賣出期貨合約。遠(yuǎn)期市場(chǎng)英鎊價(jià)格上升，期貨市場(chǎng)英鎊價(jià)格下降。遠(yuǎn)期市場(chǎng)買入外匯，同時(shí)在期貨市場(chǎng)賣出外匯，這樣就可以獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。較好，外匯價(jià)格可以略高。6流入母公司的現(xiàn)金流的現(xiàn)值¥7母公司初始投資$13×＝¥22累計(jì)的NPV=20－2100－¥第二種融資情況下，凈現(xiàn)值為人民幣，與原方案相比更加不利。由于前兩年子公司凈現(xiàn)金流量為負(fù)，無(wú)資金匯出，所以凍結(jié)措施對(duì)子公司無(wú)影響，凈現(xiàn)值仍為人民幣。清算價(jià)值的盈虧平衡點(diǎn)SVn＝×＝，
【正文】 % % 20% 35% % % % % 20% 40% % % % % 20% 25% % % (3)35% 第十章 跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理 19. （ 1） 在不考慮稅收的情況下， 該跨國(guó)公司在泰國(guó)為泰國(guó)子公司的融資成本為 6% 如果選擇在中國(guó)融資，則其最終的貸款利率為： r =（ 1+4%）（ 1+10%） 1 =% 所以，比較而言，該跨國(guó)公司選擇在泰國(guó)子公司所在地為投資項(xiàng)目融資更有利。 （ 2）是否使用權(quán)益投資需要比較股權(quán)資本和債務(wù)融資的成本才能做出決定 （ 3） 如果泰國(guó)的所得稅比中國(guó)低 5%，那么由于稅收因素的影響，中國(guó)實(shí)際資本成本的降低幅度將大于泰國(guó)實(shí)際資本的降低幅度，但是由于兩者考慮稅收因素前的資本成本差距太大，所得稅的差異似乎并不能抵補(bǔ)掉貸款利率的差異。 我們可以舉例來(lái)說(shuō)明，假設(shè)中國(guó)的所得稅為 30%，那么泰國(guó)的為 % 則泰國(guó)貸款的實(shí)際成本為： （ %） 6%=% 人民幣貸款的實(shí)際成本為： （ 130%） %=% 這時(shí)，還是應(yīng)該選擇在泰國(guó)融資。 20. （ 1） 1 2 3 4 5 美元標(biāo)價(jià)債券 300 300 300 300 5300 預(yù)測(cè)的匯率 人民幣支付額 2460 2430 2400 2340 42400 假設(shè)發(fā)行美元債券的實(shí)際融資成本為 r，則： 41000=5432 )1(42 4 00)1( 23 4 0)1( 24 0 0)1( 24 3 0)1(24 6 0 rrrrr ????????? 解出 r （ 2）經(jīng)測(cè)算，發(fā)行美元債券的實(shí)際融資成本肯定小于 9%，因此應(yīng)該選擇發(fā)行美元債券。 21. （ 1）考慮到未來(lái)人民幣和英鎊可能對(duì)美元堅(jiān)挺，公司可以將產(chǎn)品定價(jià)調(diào)整為對(duì)美國(guó)出口以人民幣定價(jià)，對(duì)英國(guó)出口以英鎊定價(jià)，以避免美元貶值帶來(lái)的損失。 （ 2） 由 7% = (1+6%)(1+x)1 計(jì)算出 x = % 由 9%=(1+6%)(1+y)1 計(jì)算出 y=% 當(dāng)估計(jì)美元對(duì)英鎊貶值超過(guò) %時(shí)，或者對(duì)人民幣貶值超過(guò) %時(shí)，發(fā)行英鎊或人民幣債券可以降低匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，獲得較低的融資成本，否則就發(fā)行美元債券。 22. 根據(jù)利率交換條件，在每一個(gè)利息支付時(shí)刻，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行均以 LIBOR+1%的浮動(dòng)利率交換 10%的固定利率 ，此時(shí)，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行總的支出為：給互換交易對(duì)手的 LIBOR+1%加上給投資者的 10%，而其收到的利息為 10%，因此，在每一期國(guó)家開(kāi)發(fā) 銀行凈的利息支出為L(zhǎng)IBOR+1%。 所以，利率互換后國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行每年的實(shí)際融資成本分別為： 10%、 %、 8%。 23. 經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)移定價(jià)，實(shí)際上使中國(guó)子公司收入增加了 250 萬(wàn)歐元，相應(yīng)增加稅收 50 萬(wàn)歐元；德國(guó)子公司支出增加了 250 萬(wàn)歐元，相應(yīng)減少稅收 萬(wàn)歐元。這樣，跨國(guó)公司將因轉(zhuǎn)移定價(jià)而整體減少稅收 萬(wàn)歐元，即增加稅后凈現(xiàn)金 萬(wàn)歐元。
試題試卷相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1