【導(dǎo)讀】一．教學(xué)目的與要求：。①該公司治理結(jié)構(gòu)的整體框架結(jié)構(gòu)和制度安。②董事會(huì)下屬委員會(huì)的設(shè)置及功能、經(jīng)理層。③掌握公司治理的架構(gòu)下各機(jī)構(gòu)相互的約束、財(cái)務(wù)的分層管理機(jī)制及具體管理的內(nèi)容。股東大會(huì)是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)。業(yè)部制，事業(yè)部體制是依產(chǎn)品大類為主設(shè)置的。其中，總部為決策中心、各事業(yè)部為利潤中心，c、監(jiān)事會(huì)的構(gòu)成及議事規(guī)則。公司治理是現(xiàn)代企業(yè)制度的核心問題和財(cái)務(wù)。是資金或人才優(yōu)勢，而是制度優(yōu)勢。業(yè)制度尤其是法人治理結(jié)構(gòu)的建設(shè)和完善。該公司對有股東大會(huì)通過的事項(xiàng)沒有出現(xiàn)數(shù)量。（三）權(quán)責(zé)量化需要有“度”。準(zhǔn)前不得處置或者同意處置該固定資產(chǎn)。其主要職責(zé)就是約束經(jīng)營者的財(cái)務(wù)行為，預(yù)算和分配方案的批準(zhǔn)是股東大會(huì)；

　　

【正文】 ：必要報(bào)酬率或資本成本 ? 項(xiàng)目必要報(bào)酬率 ? 必要報(bào)酬率 =貨幣時(shí)間價(jià)值 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 +通貨膨脹補(bǔ)貼 ? 必要投資報(bào)酬率是投資者對投資項(xiàng)目所需要的最低報(bào)酬。只有當(dāng)投資項(xiàng)目的預(yù)期投資報(bào)酬大于其必要投資報(bào)酬率時(shí)，項(xiàng)目才是可取的。 ? 資本成本 ? 資本成本是指企業(yè)為取得和使用資本而支付的各種費(fèi)用或代價(jià)。 ? （ 1）個(gè)別資本成本： 主要包括銀行借款的成本、債券成本、優(yōu)先股成本、普通股成本、留存收益成本。 ? （ 2）加權(quán)資本成本： ? WACC=∑K iWi （ p85例） ? 資本成本在投資決策中發(fā)揮重要作用：資本成本本事評價(jià)長期投資決策項(xiàng)目可行性的標(biāo)準(zhǔn)，只有當(dāng)投資項(xiàng)目的預(yù)期投資報(bào)酬大于其投資成本時(shí)，項(xiàng)目才可??；反之，應(yīng)該舍棄。 ? 在本案例中，項(xiàng)目總投資 3931。 16萬元， 其中： 1572。 46萬元向商業(yè)銀行貸款，貸款 利率 10%；其余 2358。 7萬元發(fā)股募集，投資者 期望的最低報(bào)酬率為 22%。這一資本結(jié)構(gòu)也是 該企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 。 ? 折現(xiàn)率的確定： ? 借款成本 =R（ 1T） =10%（ 133%） =% ? 所占比重 :? 股權(quán)成本 =22% 所占比重 =60% ? 加權(quán)資本成本 =% 40%+22% 60% ≈16% ? 所以，本項(xiàng)目選擇 16%作為折現(xiàn)率和基準(zhǔn)收益率 ? （三）固定資產(chǎn)投資評價(jià)指標(biāo)計(jì)算 ? 固定資產(chǎn)投評價(jià)方法，根據(jù)是否考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，可分為兩大類：非折現(xiàn)法和折現(xiàn)法。 ? 1． 非折現(xiàn)法 : 常用的方法有： 年平均報(bào)酬率法 、 投資回收期法 等等 。 ? 2． 折現(xiàn)法 :常用的方法包括：凈現(xiàn)值法 、 現(xiàn)值指數(shù)法 、 內(nèi)涵報(bào)酬率法 、 等年值法等 ， 其中最基本的方法是 凈現(xiàn)值法和內(nèi)涵報(bào)酬率 法 。 ? 本項(xiàng)目計(jì)算了四個(gè)指標(biāo)作為方案財(cái)務(wù)可行性判斷的依據(jù)，其中前兩個(gè)指標(biāo)屬于靜態(tài)指標(biāo)，后兩個(gè)指標(biāo)屬于動(dòng)態(tài)指標(biāo)。 ? （ 1）年平均報(bào)酬率法 ? 本項(xiàng)目的年平均報(bào)酬率為： %100??初始投資總額年平均凈流量年平均報(bào)酬率% 1510)( ????? ＋年平均報(bào)酬率?大于 16%基準(zhǔn)收益率，方案可行 ? (2)投資回收期法 ? 評價(jià)標(biāo)準(zhǔn) :投資回收期一般不能長于投資有效期的一半。 ? 本項(xiàng)目投資回收期計(jì)算如下： ? 年份 現(xiàn)金凈流量 累計(jì)現(xiàn)金凈流量0 3 4 5 0 . 1 6 3 4 5 0 . 1 61 4 8 1 3 9 3 1 . 1 62 1 6 3 1 . 0 4 2 3 0 0 . 1 23 1 6 3 1 . 0 4 6 6 9 . 0 84 1 6 3 1 . 0 4 9 6 1 . 9 6)( 年投資回收期 ???? （ 3）凈現(xiàn)值法 ? 評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)： NPV＞ 0 t 0 1 2 ~ 6 7 ~ 1 6 16 合計(jì)凈現(xiàn)金流量NCF t 3 4 5 0 . 1 6 4 8 1 1 6 3 1 . 0 4 1 6 1 3 . 5 2 6 3 9 . 9 6 2 0 9 9 9 . 2復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)( P / F . 1 6 % . n )1 0 . 8 6 2 0 . 0 9 3年金現(xiàn)值系數(shù)( P / A . 1 6 % . n )3 . 6 8 5 5 . 6 6 9?NPV=現(xiàn)金流入現(xiàn)值 現(xiàn)金流出現(xiàn)值 =()+() + =＞ 0 NPV大于 0,，該方案可行。 ? （ 4）內(nèi)涵報(bào)酬率（ IRR） ? NPV=0時(shí)的折現(xiàn)率 ? 求 IRR，采用插值法。 ? 首先進(jìn)行測算兩個(gè)折現(xiàn)率， 使 NPV＞ 0，并接近于 0； 使 NPV＜ 0，并接近于 0 ? 然后利用計(jì)算公式求 IRR ? 測算 : 當(dāng) I=32%時(shí)， NPV= 當(dāng) I=30%時(shí)， NPV= %%30%32%30 ?????? ）（I R R?IRR＞ 16% 方案可行 ? 本案例在進(jìn)行方案可行性分析時(shí)選擇了年平均報(bào)酬率法、靜態(tài)投資回收期法、凈現(xiàn)值法和內(nèi)涵報(bào)酬率法四種方法，既包括靜態(tài)的方法又包括動(dòng)態(tài)的方法，是比較恰當(dāng)?shù)摹? ? ? ? （四） 敏感性分析 ? 意義：當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于 0，或內(nèi)涵報(bào)酬率高于加權(quán)資金成本率，這個(gè)項(xiàng)目是否就是可行的？還應(yīng)當(dāng)做進(jìn)一步的具體分析。 ? 分析方法 ? 在上面的分析中對風(fēng)險(xiǎn)的考慮是不足的，在企業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)折現(xiàn)的利率會(huì)變化，原來定的是 10%，未來的市場變了，風(fēng)險(xiǎn)增加了，投資者、股東要求的內(nèi)涵報(bào)酬率也相應(yīng)的增長，那么，投資的折現(xiàn)的利率也應(yīng)該跟著變化。 ? 正分析方法： ? 是對各相關(guān)因素的敏感性強(qiáng)弱的估計(jì) 。 如當(dāng)該項(xiàng)目的銷售量 、 價(jià)格 、 單位成本 、 投資額等向不利的方向變化 （ 10%） ， 對項(xiàng)目的可行性會(huì)產(chǎn)生何影響 ？ 稱為正分析方法 ? 逆分析方法： ? 是在維持原決策結(jié)論不變的前提下各因素所容許變動(dòng)的范圍。 ? 即凈現(xiàn)值等于 0現(xiàn)值指數(shù)等于 內(nèi)涵報(bào)酬率等于資金成本率時(shí)各相關(guān)因素的值。 ? 由于本方案凈現(xiàn)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于 0，內(nèi)涵報(bào)酬率%遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于基準(zhǔn)收益率 16%，說明本方案經(jīng)濟(jì)效益十分好，具有很強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，所以沒有進(jìn)行敏感性分析 。 ? 案例六：上海勝華 (施貴寶 )制藥有限公司內(nèi)部控制制度 ? 教學(xué)目的與要求 ? 通過本案例的學(xué)習(xí)，了解企業(yè)內(nèi)部控制的重要性（內(nèi)部控制是財(cái)務(wù)管理中的一個(gè)重點(diǎn)），內(nèi)部控制體系建立和運(yùn)作的基本問題，并掌握內(nèi)部控制點(diǎn)、內(nèi)部控制環(huán)節(jié)與內(nèi)部牽制的建設(shè)要領(lǐng) 。 ? 二、 背景資料 （一）政策背景 1．內(nèi)部會(huì)計(jì)控制基本規(guī)范（ 2001年2 月 14日，財(cái)政部） 2．加強(qiáng)貨幣資金會(huì)計(jì)控制的若干規(guī)定（ 2001年 2 月 14日，財(cái)政部） ? （二）公司背景 中美合資上海勝華制藥有限公司于１９ 年由中國 總公司、上海 公司，美國艾瑞絲公司共同出資組建。公司董事會(huì)有 10人組成，中美雙方各５人。中方一人任董事長，人任副總總經(jīng)理，美方一人任總經(jīng)理， 人任副總經(jīng)理。設(shè)立 10多年來，中美合資上海勝華制藥有限公司建立健全了一套完整的管理制度，并加以規(guī)范運(yùn)作。 ? 三、案例資料 ? 上海勝華制藥有限公司在實(shí)現(xiàn)內(nèi)部財(cái)務(wù)控制中，他們主要抓了以下幾項(xiàng)管理： ? （一）預(yù)算監(jiān)控管理。 ? 1． 預(yù)算管理的全面性 ? 2．預(yù)算管理的嚴(yán)肅性 ? （二）責(zé)任授權(quán)管理 ? （三）職責(zé)分離管理 ? （四）信息記錄管理 ? （五）總部審計(jì)管理 ? 四、 案例分析 本案例涉及的內(nèi)部控制制度主要從四個(gè)層面強(qiáng)化了財(cái)務(wù)管理。 ? 第一個(gè)層面系 預(yù)算監(jiān)控 。 ? 預(yù)算監(jiān)控一般為人們稱之為預(yù)算管理，即把公司的決策目標(biāo)以及公司的資源配置規(guī)劃予以科學(xué)地量化，并促使該目標(biāo)和規(guī)劃能夠順利實(shí)現(xiàn)的內(nèi)部管理運(yùn)作或過程。預(yù)算監(jiān)控作為公司的一種具有戰(zhàn)略性的管理機(jī)制，主要表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)自抗、權(quán)力制衡、以人為本等三個(gè)方面。該公司對預(yù)算的管理體現(xiàn)了全面性和嚴(yán)肅性的原則 。 ? 第二個(gè)層面系 責(zé)任授權(quán) 。 ? 公司授權(quán)控制的要點(diǎn)為：（ 1）公司所有人員不經(jīng)合法授權(quán)，不能行使該項(xiàng)權(quán)力。（ 2）公司的所有業(yè)務(wù)不經(jīng)授權(quán)不能執(zhí)行。（ 3）經(jīng)營業(yè)務(wù)一經(jīng)授權(quán)必須予以執(zhí)行。 ? 第三個(gè)層面系 職責(zé)分離 。 ? 職責(zé)分離是在界定職權(quán)范圍的基礎(chǔ)上，通過將不相容崗位相互分離，也就是通過不相容職務(wù)分工，對系統(tǒng)的運(yùn)作予以制約和監(jiān)督 ? 第四個(gè)層面系 信息記錄 。 ? 一個(gè)健全的公司財(cái)務(wù)控制體系，除預(yù)算監(jiān)控、責(zé)任授權(quán)、職責(zé)分離、信息記錄等四方面的內(nèi)容外，還應(yīng)包括責(zé)任制度、定額標(biāo)準(zhǔn)控制、實(shí)物控制、財(cái)務(wù)結(jié)算中心與財(cái)務(wù)公司和財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制等 。 案例七 山東新華集團(tuán)預(yù)算管理 ? 一 、 教學(xué)目的與要求 通過本案例的學(xué)習(xí)，掌握全面預(yù)算管理在現(xiàn)代企業(yè)管理中的地位、概念和內(nèi)容體系，預(yù)算的組織程序、機(jī)構(gòu)設(shè)置和控制要點(diǎn)，了解推行全面預(yù)算管理的基本條件。 ? 一、 預(yù)算管理的背景 預(yù)算管理是我國現(xiàn)代企業(yè)管理中的一個(gè)熱點(diǎn)問題。其之所以被認(rèn)為是熱點(diǎn)問題可以通過以下四個(gè)方面加以證明。 ? （一） 《 關(guān)于國有大中型企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度和加強(qiáng)企業(yè)管理的規(guī)范意見 》 的頒布實(shí)施 ? （二） 《 企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算管理示范制度 》 的頒布實(shí)施 ? （三）一批企業(yè)已把今、明兩年作為“全面預(yù)算管理年” ? （四）“預(yù)算委員會(huì)”的設(shè)立 ? 二、理論分析 ? 新華集團(tuán)的預(yù)算管理制度有以下幾個(gè)方面值得予以關(guān)注。第一個(gè)方面就是她的定位。她的定位是： ? 1．全面預(yù)算管理是實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源優(yōu)化配置、提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的先進(jìn)而科學(xué)的一種管理方法。 ? 2． 利潤全面預(yù)算管理以實(shí)現(xiàn)或超額實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤為管理的最終目的。在目標(biāo)利潤的引導(dǎo)下，各分廠、部門都要圍繞目標(biāo)利潤的實(shí)現(xiàn)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng) ? 該集團(tuán)是以目標(biāo)利潤為導(dǎo)向的這樣一種模式。管理會(huì)計(jì)教材，是以銷定產(chǎn)的模式，它做預(yù)算先做銷售預(yù)測，做完銷售預(yù)測之后再在做生產(chǎn)，然后再算利潤。這種以銷定產(chǎn)的模式中的利潤是計(jì)算出來的。而新華集團(tuán)預(yù)算中的利潤是先確定下來的，利潤確定下來后再做銷售的。通過比較我們不難發(fā)現(xiàn)該集團(tuán)做預(yù)算的理念與以銷定產(chǎn)模式的理念剛好相反，她不是以銷售定產(chǎn)量，然后，以產(chǎn)量定利潤。而是以利潤定銷售。 ? 3．預(yù)算制度的內(nèi)容包括：總則、組織機(jī)構(gòu)、預(yù)算體系、預(yù)算編制、預(yù)算控制與差異分析、預(yù)算考評與激勵(lì)和附則七部分。 ? 該集團(tuán)的預(yù)算制度是完整的 ? 4．預(yù)算組織機(jī)構(gòu)。 全面預(yù)算管理委員會(huì) 、預(yù)算部、 預(yù)算責(zé)任網(wǎng)絡(luò)是該集團(tuán)預(yù)算的組織。在預(yù)算組織的安排方面，新華集團(tuán)非常有特色。特別是預(yù)算責(zé)任網(wǎng)絡(luò)的設(shè)立。 ? 5．預(yù)算體系（ p109） 要做什么預(yù)算這是預(yù)算體系問題。 ? 主要包括（ 1）目標(biāo)利潤；（ 2）銷售預(yù)算；（ 3）銷售費(fèi)及管理費(fèi)預(yù)算；（ 4）生產(chǎn)預(yù)算；（ 5）直接材料預(yù)算；（ 6）直接人工預(yù)算；（ 7）制造費(fèi)用預(yù)算；（ 8）存貨預(yù)算；（ 9）產(chǎn)成品成本預(yù)算；（ 10）現(xiàn)金預(yù)算；（ 11）資本預(yù)算；（ 12）預(yù)計(jì)損益表；（ 13）預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表 。 ? 這個(gè)思路與預(yù)算的模式相關(guān)。新華集團(tuán)的預(yù)算模式是目標(biāo)利潤為導(dǎo)向，由于這個(gè)集團(tuán)的預(yù)算模式的導(dǎo)向是目標(biāo)利潤，所以她的起點(diǎn)是目標(biāo)利潤預(yù)算，再推動(dòng)銷售預(yù)算，再推動(dòng)費(fèi)用、成本、生產(chǎn)，最后推出資產(chǎn)負(fù)債表和損益表。由于她這個(gè)預(yù)算是全面的預(yù)算管理，所以她這個(gè)體系是完整的。正因?yàn)樗@個(gè)預(yù)算反映了一系列的財(cái)務(wù)事項(xiàng)，她能夠統(tǒng)馭本集團(tuán)整個(gè)經(jīng)營活動(dòng)和管理活動(dòng)，所以說這個(gè)預(yù)算體系是完整的，是相互聯(lián)系在一起的。 ? 6．預(yù)算編制程序 預(yù)算編制的程序是一種管理思想的體現(xiàn)，她也影響到預(yù)算的編制效率。預(yù)算的編制程序從理論上歸集有三種方法 ? 1）第一種就是 自上而下（戰(zhàn)略觀念、集權(quán)思想）上面人員布置了，下面的人員就進(jìn)行預(yù)算的編制。 2）第二種就是自下而上（作業(yè)基礎(chǔ)、民主思想）下面的人員先編制了預(yù)算，然后將預(yù)算送到上面，由上面的人員予以審批。 3）第三種就是自上而下、自下而上、自上而下（上下搏弈、集權(quán)為主）編制的方針政策先布置下去，下面的人員編制完成后再自下而上的進(jìn)行匯總，再審批下去，成為一個(gè)操作性的預(yù)算。 ? 以上三種模式實(shí)際上是三種管理思想的體現(xiàn)。財(cái)政部的規(guī)定之中所推崇的預(yù)算編制程序是第三種，即，自上而下、自下而上、自上而下的方式。我們這個(gè)案例之中也是運(yùn)用的第三種方式。需要強(qiáng)調(diào)的是， 我們這個(gè)案例中在編制程序方面的閃光點(diǎn)就是她把這個(gè)程序變成表格 。 （ p110表 71） ? 7．預(yù)算控制與差異分析 預(yù)算編制是預(yù)算管理的重要方面，但是，我們必須認(rèn)識到預(yù)算重在過程。該集團(tuán)在預(yù)算控制方面的三個(gè)做法是值得學(xué)習(xí)，有可以借鑒的價(jià)值。該集團(tuán)在預(yù)算控制方面有以下三個(gè)方面的舉措 。 ? ①金額管理：從預(yù)算的金額方面進(jìn)行管理。 ? ②項(xiàng)目管理：以預(yù)算的項(xiàng)目進(jìn)行管理。 ③數(shù)量管理：對一些預(yù)算項(xiàng)目除進(jìn)行金額管理外，從預(yù)算的數(shù)量方面進(jìn)行管理。 ? 預(yù)算以金額為主，這是預(yù)算的一大特征。預(yù)算以金額為主最大的好處在于可以充分地體現(xiàn)價(jià)值管理。金額管理是管大的方