【導(dǎo)讀】煤炭是我國最重要的一次能源。我國煤炭總體儲(chǔ)量豐富，但是人均占有量較。低，并且分布不均。隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國煤炭產(chǎn)量和消費(fèi)量不斷增加，市。場集中度有所上升，政府監(jiān)管日益嚴(yán)格。但是與發(fā)達(dá)國家相比，仍然存在規(guī)模較。小，分布分散，技術(shù)水平落后等問題。型，煤炭行業(yè)成為非資源類企業(yè)追逐的對(duì)象。由于煤炭屬于大宗商品，煤炭價(jià)格。十分適于資本運(yùn)作，“煤炭”概念受到資本市場青睞。于是，大批非資源類上市。公司紛紛注入煤炭資產(chǎn)。一時(shí)間，上市公司股票“觸煤即漲”，資本市場風(fēng)起云。資源類企業(yè)投資煤炭行業(yè)必須加強(qiáng)市場研究，警惕投資風(fēng)險(xiǎn)。煤礦企業(yè)交易的上市公司的公告中查找答案。從第一種途徑得到的答案是，煤礦。去該企業(yè)負(fù)債的價(jià)值。的案例進(jìn)行了研究，得出一系列結(jié)論，以期為公司投資煤炭行業(yè)提供參考依據(jù)。

　　

【正文】 響國內(nèi)四大定位區(qū)域的煤炭市場價(jià)格，進(jìn)而對(duì)國內(nèi)煤炭市場價(jià)格的總體水平產(chǎn)生影響，而且以國際生產(chǎn)商和消費(fèi)商為主體的國際力量將長期存在并且會(huì)受到 WTO 貿(mào)易規(guī)則的認(rèn)定和保護(hù)。 ②國際石油市場價(jià)格 資源稟賦決定了我國的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)以煤炭為主，石油、天然氣為次要的狀況。 2021 年世界一次能源消費(fèi)構(gòu)成中，煤炭占 %，石油占 %，天然氣占%，核能、水電占 %；我國的一次能源消費(fèi)構(gòu)成則為：煤炭占 %，石油占 %，天然氣 占 %，核能水電占 %；同世界相比，我國的石油、天然氣在能源消費(fèi)中所占比例較低， 2021 年我國消費(fèi)的煤炭占世界煤炭消費(fèi)總量的 %，在未來，我國的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生太大的變化仍然將以煤炭為主導(dǎo) 1。鑒于此，國際上的高油價(jià)對(duì)我國的影響要比其他國家小，但作為石油的首選替代品，在未來完全市場化的環(huán)境中，煤炭價(jià)格在一定程度上也會(huì)與國際石油價(jià)格變化產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。 （ 2）中央政府的政策取向 ①政策性成本增加 近年來國家完善煤炭產(chǎn)業(yè)政策，政策性成本上升，煤炭生產(chǎn)成本隨之大幅上升。政策性成本的體現(xiàn)是影響煤價(jià)走 勢的一個(gè)重要原因。針對(duì)我國煤炭成本體現(xiàn)不全面，安全、環(huán)境和轉(zhuǎn)產(chǎn)成本沒有算入煤炭正常成本，我國開始推行礦產(chǎn)資源有償使用制度，煤炭行業(yè)作為試點(diǎn)率先進(jìn)行改革。 2021 年 9 月，國務(wù)院選擇山西、內(nèi)蒙古、安徽、山東、陜西等 8 個(gè)煤炭主產(chǎn)?。▍^(qū)）作為進(jìn)行煤炭資源有償使用制度的改革試點(diǎn)。目前，我國已開始征收多項(xiàng)稅費(fèi)，這些稅費(fèi)的征收無疑將直接或間接地反映在煤炭的價(jià)格上。例如，在生態(tài)環(huán)境保護(hù)方面，為了補(bǔ)償煤炭開采利用中造成的損失，使煤炭生產(chǎn)的部分外部成本內(nèi)部化，對(duì)煤炭企業(yè)征收多項(xiàng)生態(tài)環(huán)境補(bǔ)償?shù)南嚓P(guān)稅費(fèi)（如下表所示）。 表 42 我國對(duì)生態(tài)環(huán)境補(bǔ)償征收的主要稅費(fèi) 排污費(fèi) 一氧化硫排污費(fèi)，自 2021 年 7 月 1 日起，每一污染當(dāng)量征收標(biāo)準(zhǔn)為 元。氮氧化物在 2021 年 7 月 1 日前不收費(fèi)， 2021 年 7 月 1日起按每一污染當(dāng)量 元收費(fèi)。粉煤灰、煤矸石、尾礦，如果沒有專用儲(chǔ)存或處置設(shè)施，或者專用儲(chǔ)存或處置設(shè)施達(dá)不到環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)（即無防滲漏、防揚(yáng)散、防流失設(shè)施），一次性征收固體廢物排污費(fèi)。每噸征收標(biāo)準(zhǔn)為粉煤灰 30 元、煤矸石 5 元、尾礦 15 元。礦井水排污費(fèi)按礦井口排出量計(jì)征，征收標(biāo)準(zhǔn)為每一污染當(dāng)量征收 元。 22 一般污染物的污染當(dāng)量＝該污染物的排放 量（千克） /該污染物的污染當(dāng)量值（千克）。 二氧化硫和二氧化氮的污染當(dāng)量值為 千克，煙塵的污染當(dāng)量為 千克。 水土流失補(bǔ)償費(fèi) 水土流失補(bǔ)償費(fèi)應(yīng)依據(jù)生產(chǎn)建設(shè)占地面積和破壞面積，每千方米一次性交納 ～ 元。工礦企業(yè)和從事采礦、冶煉、燒制磚瓦和石灰的個(gè)人造成的水土流失應(yīng)積極治理，不能或不便自行治理的，應(yīng)按下列標(biāo)準(zhǔn)交納水土流失治理費(fèi)。采礦、筑路及其他有破壞地貌、植被行為的，按采挖面積和傾倒占地面積，每千方米一次性交納～ 元的水土流失治理費(fèi)。棄土棄渣按實(shí)際排放量每立方米一次性交納 2～ 5 元的水土流失治理費(fèi)。為方便起見，也可按照棄渣量折算的產(chǎn)品產(chǎn)量計(jì)收，煤炭為 ～ 元 /噸。 林業(yè)建設(shè)基金 《山西省林業(yè)建設(shè)基金代征辦法》（晉政辦發(fā)［ 1995］ 35 號(hào)）中規(guī)定，林業(yè)建設(shè)基金由地方稅務(wù)部門代征，代征標(biāo)準(zhǔn)為國家統(tǒng)配煤礦按原煤開采量每噸 元征收；地方國有煤礦，集體、個(gè)體開辦的煤礦，以及以各種形式投資開辦的煤礦，均按原煤開采量每噸 元征收。林業(yè)建設(shè)基金是林業(yè)部門用以發(fā)展林業(yè)的專項(xiàng)基金，按預(yù)算外資金管理，統(tǒng)一安排使用。此外，山西省 2021 年開始決定從每噸煤的銷售收入中提取 元育林基 金進(jìn)行生態(tài)補(bǔ)償，用于礦區(qū)造林綠化。 礦山環(huán)境治理恢復(fù)保證金 截至 2021 年，全國已經(jīng)有 21 個(gè)省份實(shí)行礦山環(huán)境治理恢復(fù)保證金制度，具體征收標(biāo)準(zhǔn)各地有所不同。其中，山西省礦山環(huán)境治理恢復(fù)保證金按 10 元 /噸提取。 煤炭可持續(xù)發(fā)展基金 山西省于 2021年 4月起征收煤炭可持續(xù)發(fā)展基金，其中，動(dòng)力煤 5～15 元 /噸、無煙煤 10～ 20 元 /噸、焦煤 15～ 20 元 /噸。 2021 年 11 月 11 日財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于全面清理整頓涉及煤炭生產(chǎn)和銷售收費(fèi)基金的通知》，要求地方各級(jí)財(cái)政部門對(duì)煤炭生產(chǎn)、銷售過程中強(qiáng)制征收的費(fèi)用和基金進(jìn)行 登記，并于 11 月 30 日前報(bào)財(cái)政部，以進(jìn)行全面清理整頓。本次整頓主要包括行政事業(yè)性收費(fèi)，范圍涵蓋國家、地方兩級(jí)，包括國務(wù)院或財(cái)政部、國家發(fā)展改革委員會(huì)以及地方相關(guān)部門批準(zhǔn)設(shè)立的行政事業(yè)性收費(fèi)項(xiàng)目、基金項(xiàng)目以及省以下政府設(shè)立的各項(xiàng)收費(fèi)等。 2021年 1月 1日開始實(shí)施增值稅改革，煤炭企業(yè)增值稅將由 13%提高到 17%，23 由此，煤炭企業(yè)生產(chǎn)成本會(huì)提高 4 個(gè)百分點(diǎn)左右。 2021 年 12 月，主管部門醞釀一系列稅制改革，其中就包括加快推進(jìn)資源稅改革，主要方向是擴(kuò)大資源稅的征收范圍，提高稅率，征收方式則由目前的從量計(jì)征改為從價(jià)計(jì) 征。煤炭資源稅的征收將會(huì)提高煤炭及其下游產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，對(duì)高耗能產(chǎn)業(yè)影響較大。 這些政策將在一定程度上影響煤炭企業(yè)的成本，從整體上看，未來幾年，我國煤炭行業(yè)的政策成本存在上升的剛性需求。 ② 節(jié)能政策導(dǎo)向 目前，以低排放、低能耗、低污染為特征的新經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式一一“低碳經(jīng)濟(jì)”，正成為國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新趨勢，并逐漸成為中國以及世界各國各級(jí)決策者的共識(shí)。我國現(xiàn)有的煤炭利用方式和節(jié)能減排措施遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，隨著低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、節(jié)能減排措施的實(shí)行，將促進(jìn)用煤行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與節(jié)能技術(shù)進(jìn)步，這些都將對(duì)煤炭價(jià)格 產(chǎn)生很大影響。 ③ 政府價(jià)格干預(yù) 上文在對(duì)我國煤炭價(jià)格形成機(jī)制的分析中指出，目前我國煤炭價(jià)格實(shí)際上存在雙軌制。雙軌制的根源在于，雖然煤炭價(jià)格名義上實(shí)行市場定價(jià)，但是電力價(jià)格仍然完全處于行政管制狀態(tài)，而電煤又占到我國煤炭需求總量的 50%以上。因此，在電價(jià)受到限制、電力企業(yè)虧損壓力增大的情況下，電力企業(yè)必然向政府施加壓力，要求限制電煤價(jià)格上漲。此時(shí)，政府不得不出面平衡電力企業(yè)和煤炭企業(yè)之間的利益，最終導(dǎo)致煤炭價(jià)格不可能完全擺脫政府的干預(yù)。政府對(duì)煤炭價(jià)格的影響在短期內(nèi)不會(huì)減弱。 （ 3）煤炭資源整合對(duì)煤炭價(jià)格的影響 資 源整合的直接結(jié)果就是煤炭企業(yè)數(shù)量的減少。山西煤炭企業(yè)數(shù)量從 2200多家減少到 130 家，新一輪的整合還將在此基礎(chǔ)上再減少 20 家。河南省近期也公布了整合方案，目標(biāo)當(dāng)然離不開減少市場競爭主體，提高產(chǎn)業(yè)集中度。市場競爭的結(jié)果必然是優(yōu)勝劣汰，少數(shù)具有優(yōu)勢的企業(yè)能夠留在市場中，讓生產(chǎn)更有效率，降低成本，下游用戶也能得到更多的實(shí)惠。 由政府主導(dǎo)和推動(dòng)的煤企重組，最終減少了市場競爭者的數(shù)量，結(jié)果可能使煤價(jià)上漲更快。首先，煤炭資源整合后，煤炭產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)集中度顯著提高，政府可以有效地對(duì)國有煤礦或者鄉(xiāng)鎮(zhèn)小煤礦實(shí)施關(guān)停整頓，產(chǎn)量控制 容易實(shí)施，實(shí)施限產(chǎn)保價(jià)的能力將更強(qiáng)；其次，隨著一些大型煤炭企業(yè)的兼并重組，以及煤炭上下游產(chǎn)業(yè)鏈深化發(fā)展，對(duì)煤炭的開采和深度加工利用一體化成為可能，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化將促使煤炭價(jià)格在未來重抬升勢；第三，對(duì)煤炭行業(yè)資源整合會(huì)影響煤炭供給，在目前煤炭供給不緊張的時(shí)候，政府在全國范圍內(nèi)推進(jìn)煤炭行業(yè)資源整合，24 將對(duì)煤炭價(jià)格上漲形成有效支撐。 我國煤炭市場價(jià)格 的種類及主要參考價(jià)格 由于煤炭種類、品位多樣，并且價(jià)格受運(yùn)輸成本 、稅收的 影響較大，因此全國并未形成統(tǒng)一的煤炭市場價(jià)格， 不僅各地區(qū) 煤炭價(jià)格存在差異 ，同一地區(qū)不同種 類煤炭價(jià)格存在差異，同樣的煤炭處于不同的運(yùn)輸、稅收環(huán)節(jié)，其價(jià)格也存在差異 。 此外，隨著煤炭價(jià)格市場化的發(fā)展，在重要的煤炭產(chǎn)地和銷售市場已經(jīng)形成了區(qū)域內(nèi)有一定指導(dǎo)意義的參考價(jià)格。 煤炭交易中的價(jià)格種類 在交易過程中處于不同運(yùn)輸、稅收環(huán)節(jié)的煤炭價(jià)格有以下幾種： （ 1） 坑口價(jià)：是指在坑口進(jìn)行交易的價(jià)格，一般不包含除煤價(jià)外的費(fèi)用（如山西裝火車費(fèi)用的代發(fā)費(fèi)、站臺(tái)費(fèi)、裝車費(fèi)、借戶費(fèi)、能源基金等等），也叫出廠價(jià)。 （ 2） 車板價(jià)：指在火車已裝載煤炭，既將發(fā)出之前，除火車運(yùn)費(fèi)以外的一切費(fèi)用。它包含煤炭的坑口價(jià)、稅費(fèi) 、汽車運(yùn)費(fèi)、火車站臺(tái)上的若干稅費(fèi)、鐵路計(jì)劃費(fèi)等。 ① 含稅車板價(jià)：是指在火車車廂交貨、含增值稅的價(jià)格。 ② 不含稅車板價(jià)：是指在火車車廂交貨、不含增值稅的價(jià)格，也就是說，沒有在煤價(jià)上加 13%的稅。 ③ 含稅車板基價(jià)：（和 ），不包括火車運(yùn)費(fèi)的價(jià)格。 （ 3） 場地價(jià)：是指在某個(gè)堆放場地交貨的價(jià)格，一般是不包括稅的。 （ 4） 船板價(jià)：是指把煤裝到船上，未經(jīng)過平整（不包括這項(xiàng)費(fèi)用）的交貨價(jià)。 （ 5） 平倉價(jià)：是指把煤裝到船上，經(jīng)過平整以后，包括這項(xiàng)費(fèi)用的交貨價(jià)。 （ 6） 含稅價(jià)和不含稅價(jià)：是指價(jià)格里包括不包括增值稅（ 13%），比如，不含稅價(jià)是 100，含稅價(jià)就是 113。 （ 7） 含稅包干價(jià)、不含稅包干價(jià) ： 是指，把煤運(yùn)到用戶指定的地點(diǎn)的價(jià)格，一般是用火車或者船、或者汽車運(yùn)輸。含稅和不含稅是說用戶需要不需要發(fā)票，如果需要發(fā)票，是以煤價(jià)和運(yùn)費(fèi)為基礎(chǔ)，加上稅。 （ 8） 到站價(jià)：和含稅包干價(jià)、不含稅包干價(jià)一樣。 我國煤炭市場主要參考價(jià)格 目前我國煤炭市場主要參考價(jià)格包括：秦皇島港 5500 大卡動(dòng)力煤價(jià)格，大同 5500 大卡動(dòng)力煤價(jià)格，廣州港 5500 大卡動(dòng)力煤價(jià)格，太原煉焦煤瘦煤價(jià)格 ，貴陽煉焦煤 1/3 煤價(jià)格。國內(nèi)主要參考價(jià)格指數(shù)為環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)。 對(duì)我國煤炭市場具有參考意義的國際煤炭市場價(jià)格包括 澳大利亞 BJ 動(dòng)力煤價(jià)格25 指數(shù)和南非理查德 RB 動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)、歐洲 ARA 三港動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)。本節(jié)列示各煤種代表性煤炭市場價(jià)格走勢圖以供參考 ① 。 （ 1）動(dòng)力煤市場參考價(jià)格 ① 秦皇島 5500 大卡動(dòng)力煤價(jià)格 秦皇島港是世界最大的煤炭輸出港，運(yùn)輸經(jīng)驗(yàn)豐富，具有人才優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢和管理優(yōu)勢，作為我國“三西”煤炭基地的重要出?？诎叮鼗蕧u港是國家“北煤南運(yùn)”、“西煤東調(diào)”能源運(yùn)輸布局的重要樞紐，港口煤炭 實(shí)際運(yùn)行能力已達(dá)到 億噸，占北方港口煤運(yùn)份額的 40%，具有世界領(lǐng)先的規(guī)模優(yōu)勢；曾經(jīng)創(chuàng)造過月發(fā)運(yùn)煤炭 2281 萬噸，日發(fā)運(yùn)煤炭超過 80 萬噸的最好記錄。目前秦皇島港 5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)格已經(jīng)成為國內(nèi)煤炭市場重要的參考價(jià)格。 圖 41 秦皇島 5500 大卡動(dòng)力煤價(jià)格 注：單位：元 /噸 ③ 大同 5500 大卡動(dòng)力煤末煤價(jià)格 ① 本節(jié)所有價(jià)格數(shù)據(jù)均來自煤炭網(wǎng)（ 勢圖，因?yàn)槟壳盁o法從免費(fèi)渠道獲得這些價(jià)格走勢圖。 26 圖 42 大同 5500 大卡動(dòng)力煤末煤價(jià)格 注：單位：元 /噸 ④ 廣州港 5500 大卡動(dòng)力煤價(jià)格 圖 43 廣州港 5500 大卡動(dòng)力煤價(jià)格 注：單位：元 /噸 煉焦 煤當(dāng)前市場價(jià)格 （ 2）煉焦煤市場參考價(jià)格 ① 太原煉焦煤瘦煤價(jià)格 27 圖 44 太原煉焦煤瘦煤價(jià)格 注：單位：元 /噸 ② 貴陽煉焦煤 1/3 煤價(jià)格 圖 45 貴陽煉焦煤 1/3 煤價(jià)格 注：單位：元 /噸 （ 3）無煙煤 市場 參考 價(jià)格 ① 山西陽泉 7000 大卡無煙煤價(jià)格 28 圖 46 山西陽泉 7000 大卡無煙煤價(jià)格 注：單位：元 /噸 ⑤ 貴州六盤水 7000 大卡無煙煤價(jià)格 圖 47 貴州六盤水 7000 大卡無煙煤價(jià)格 注：單位：元 /噸 （ 4）環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù) （ BSPI） 環(huán)渤海動(dòng) 力煤價(jià)格指數(shù)是反映環(huán)渤海港口動(dòng)力煤離岸平倉價(jià)格水平以及波動(dòng)情況指數(shù)體系的總稱，采集的數(shù)據(jù)包括秦皇島港、曹妃甸港、國投京唐港、京29 唐港、天津港和黃驊港等六個(gè)煤炭主樞港，國家發(fā)改委授權(quán)每周發(fā)布一次。它通過定期采集煤炭交易信息，運(yùn)用數(shù)學(xué)模型反映市場主流價(jià)格，分析動(dòng)力煤價(jià)格變化的趨勢與規(guī)律。環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)（ BSPI）是一種具有客觀性、時(shí)效性、穩(wěn)定性及代表性的國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格參照體系，可作為煤炭供需企業(yè)參與交易活動(dòng)的決策依據(jù)，幫助煤炭供需企業(yè)及時(shí)、準(zhǔn)確地把握動(dòng)力煤價(jià)格水平與變化趨勢，引導(dǎo)企業(yè)科學(xué)決策，維護(hù)煤炭市場的 穩(wěn)定。從今年起，我國煤炭行業(yè)龍頭企業(yè)中國神華能源股份公司和中國中煤能源股份有限公司改變了以前的定價(jià)模式，市場煤銷售合同價(jià)正式與環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)（ BSPI）實(shí)行聯(lián)動(dòng)，每周進(jìn)行一次調(diào)整。 圖 48 環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù) 注：單位：元 /噸 （ 5）未來煤炭期貨市場價(jià)格可期 國際上大宗商品定價(jià)過程中，期貨市場價(jià)格的作用日益重要。我國 2021 年發(fā)布的《煤炭工業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》提出要完善煤炭價(jià)格形成機(jī)制，探索煤炭期貨；而在日前召開的中國證監(jiān)會(huì)內(nèi)部會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清表示，要穩(wěn)妥推出焦煤等重要期貨品種。目 前，鄭州商品交易所正在醞釀推出動(dòng)力煤期貨；大連商品交易所正在醞釀推出焦煤期貨。未來隨著煤炭期貨的推出，煤炭期貨市場價(jià)格必將