企業(yè)價值評估概述(ppt48頁)-資料下載頁
2025-04-06 13:50本頁面
【正文】 長率的估計（ P162） 在穩(wěn)定狀態(tài)下，實體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量的增長率和銷售收入的增長率相同，因此可以根據(jù)銷售增長率估計現(xiàn)金流量增長率。 * 第 二 節(jié) 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型 三、企業(yè)價值的計算 教材 P163164. 四、股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用 教材【例 74】 P167170，了解。 五、實體現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用 教材【例 73】 P165166，了解。 * 相對價值法是利用類似企業(yè)的市場定價來估計目標(biāo)企業(yè)價值的一種評估方法。它的假設(shè)前提是存在一個支配企業(yè)市場價值的主要變量（如凈利等）。市場價值與該變量（如凈利等）的比值，各企業(yè)是類似的、可以比較的。 基本做法： 首先，尋找一個影響企業(yè)價值的關(guān)鍵變量（如凈利）；其次，確定一組可以比較的類似企業(yè)，計算可比企業(yè)的時間 /關(guān)鍵變量的平均值（如平均市盈率）；最后根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的關(guān)鍵變量（如凈利），乘以得到的平均值（平均市盈率），計算目標(biāo)企業(yè)的評估價值。 第 二 節(jié) 相對價值法 * 一、相對價值模型的原理 （一）市價 /凈利比率模型（市盈率模型） ： 目標(biāo)企業(yè)每股價值 =可比企業(yè)平均市盈率目標(biāo)企業(yè)的每股凈利 ： 本期市盈率 = 股利增長率（ 1+增長率） /（股權(quán)成本 增長率） 內(nèi)在市盈率 =股利增長率 /（股權(quán)成本 增長率） 具體推導(dǎo)見書本 P171172. 第 二 節(jié) 相對價值法 * 第 二 節(jié) 相對價值法 ： 增長率 、 股利支付率 和風(fēng)險（ 股權(quán)資本成本 的高低與風(fēng)險有關(guān)），其中 關(guān)鍵因素是增長潛力 。 ： * （ 二 ）市價 /凈資產(chǎn) 比率模型（市 凈 率模型） ： 目標(biāo)企業(yè)每股價值 =可比企業(yè)平均 市凈 率目標(biāo)企業(yè)的每股 凈資產(chǎn) ： 本期市凈率 =股東權(quán)益收益率 0 股利增長率（ 1+增長率） /（股權(quán)成本 增長率） 內(nèi)在市盈率 =股東權(quán)益收益率 1股利增長率 /（股權(quán)成本 增長率） 具體推導(dǎo)見書本 P173174. 第 二 節(jié) 相對價值法 * 第 二 節(jié) 相對價值法 ： 股東權(quán)益收益率（權(quán)益凈利率） 、增長率、股利支付率和股權(quán)資本成本，其中 關(guān)鍵因素是股東權(quán)益收益率 。 ： * （ 三 ）市價 /收入 比率模型（ 收入乘數(shù) 模型） ： 目標(biāo)企業(yè)每股價值 =可比企業(yè)平均 收入乘數(shù) 目標(biāo)企業(yè)的每股 銷售收入 ： 本期市凈率 =銷售凈利率 0 股利增長率（ 1+增長率） /（股權(quán)成本 增長率） 內(nèi)在市盈率 =銷售凈利率 1股利增長率 /（股權(quán)成本 增長率） 具體推導(dǎo)見書本 P175. 第 二 節(jié) 相對價值法 * 第 二 節(jié) 相對價值法 ： 銷售凈利率 、增長率、股利支付率和股權(quán)資本成本，其中 關(guān)鍵因素是銷售凈利率 。 ： * 二 、相對價值模型的 修正 （一）市盈率模型 的修正 第 二 節(jié) 相對價值法 * （ 二 ）市凈率模型的修正 第 二 節(jié) 相對價值法 * （ 三 ）收入乘數(shù)模型的修正 第 二 節(jié) 相對價值法 演講完畢，謝謝觀看！
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