企業(yè)價(jià)值評(píng)估概述(ppt48頁(yè))-資料下載頁(yè)
2025-04-06 13:50本頁(yè)面
【正文】 長(zhǎng)率的估計(jì)（ P162） 在穩(wěn)定狀態(tài)下，實(shí)體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率和銷售收入的增長(zhǎng)率相同，因此可以根據(jù)銷售增長(zhǎng)率估計(jì)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率。 * 第 二 節(jié) 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型 三、企業(yè)價(jià)值的計(jì)算 教材 P163164. 四、股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用 教材【例 74】 P167170，了解。 五、實(shí)體現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用 教材【例 73】 P165166，了解。 * 相對(duì)價(jià)值法是利用類似企業(yè)的市場(chǎng)定價(jià)來(lái)估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的一種評(píng)估方法。它的假設(shè)前提是存在一個(gè)支配企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的主要變量（如凈利等）。市場(chǎng)價(jià)值與該變量（如凈利等）的比值，各企業(yè)是類似的、可以比較的。 基本做法： 首先，尋找一個(gè)影響企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵變量（如凈利）；其次，確定一組可以比較的類似企業(yè)，計(jì)算可比企業(yè)的時(shí)間 /關(guān)鍵變量的平均值（如平均市盈率）；最后根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的關(guān)鍵變量（如凈利），乘以得到的平均值（平均市盈率），計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的評(píng)估價(jià)值。 第 二 節(jié) 相對(duì)價(jià)值法 * 一、相對(duì)價(jià)值模型的原理 （一）市價(jià) /凈利比率模型（市盈率模型） ： 目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值 =可比企業(yè)平均市盈率目標(biāo)企業(yè)的每股凈利 ： 本期市盈率 = 股利增長(zhǎng)率（ 1+增長(zhǎng)率） /（股權(quán)成本 增長(zhǎng)率） 內(nèi)在市盈率 =股利增長(zhǎng)率 /（股權(quán)成本 增長(zhǎng)率） 具體推導(dǎo)見書本 P171172. 第 二 節(jié) 相對(duì)價(jià)值法 * 第 二 節(jié) 相對(duì)價(jià)值法 ： 增長(zhǎng)率 、 股利支付率 和風(fēng)險(xiǎn)（ 股權(quán)資本成本 的高低與風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)），其中 關(guān)鍵因素是增長(zhǎng)潛力 。 ： * （ 二 ）市價(jià) /凈資產(chǎn) 比率模型（市 凈 率模型） ： 目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值 =可比企業(yè)平均 市凈 率目標(biāo)企業(yè)的每股 凈資產(chǎn) ： 本期市凈率 =股東權(quán)益收益率 0 股利增長(zhǎng)率（ 1+增長(zhǎng)率） /（股權(quán)成本 增長(zhǎng)率） 內(nèi)在市盈率 =股東權(quán)益收益率 1股利增長(zhǎng)率 /（股權(quán)成本 增長(zhǎng)率） 具體推導(dǎo)見書本 P173174. 第 二 節(jié) 相對(duì)價(jià)值法 * 第 二 節(jié) 相對(duì)價(jià)值法 ： 股東權(quán)益收益率（權(quán)益凈利率） 、增長(zhǎng)率、股利支付率和股權(quán)資本成本，其中 關(guān)鍵因素是股東權(quán)益收益率 。 ： * （ 三 ）市價(jià) /收入 比率模型（ 收入乘數(shù) 模型） ： 目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值 =可比企業(yè)平均 收入乘數(shù) 目標(biāo)企業(yè)的每股 銷售收入 ： 本期市凈率 =銷售凈利率 0 股利增長(zhǎng)率（ 1+增長(zhǎng)率） /（股權(quán)成本 增長(zhǎng)率） 內(nèi)在市盈率 =銷售凈利率 1股利增長(zhǎng)率 /（股權(quán)成本 增長(zhǎng)率） 具體推導(dǎo)見書本 P175. 第 二 節(jié) 相對(duì)價(jià)值法 * 第 二 節(jié) 相對(duì)價(jià)值法 ： 銷售凈利率 、增長(zhǎng)率、股利支付率和股權(quán)資本成本，其中 關(guān)鍵因素是銷售凈利率 。 ： * 二 、相對(duì)價(jià)值模型的 修正 （一）市盈率模型 的修正 第 二 節(jié) 相對(duì)價(jià)值法 * （ 二 ）市凈率模型的修正 第 二 節(jié) 相對(duì)價(jià)值法 * （ 三 ）收入乘數(shù)模型的修正 第 二 節(jié) 相對(duì)價(jià)值法 演講完畢，謝謝觀看！
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