企業(yè)價值評估培訓課程(ppt38頁)-資料下載頁
2025-01-14 21:31本頁面
【正文】 關系，在他們之間出現一個模糊的、可以共享的 “ 空間 ” ，亦即 “ 共享財產 ” 。 ? 二、轉型經濟中企業(yè)價值評估相關問題的討論 ? （一）產權模糊對企業(yè)價值評估的影響 ? 首先， 產權模糊容易引致政府對企業(yè)行為的干預，不僅使評估人員對企業(yè)行為的預期困難，而且影響市場機制對企業(yè)價值的作用。 ? 其次， 企業(yè)產權模糊導致在企業(yè)價值評估實踐中難以正確界定所需評估企業(yè)的資產范圍。 ? （二）企業(yè)價值的多元貢獻與投資者一元所有的矛盾 ? 企業(yè)價值是資本資源、人力資源和管理資源有機結合、共同作用的結果，然而目前在企業(yè)價值評估中通?？紤]的是企業(yè)股東權益價值或債權權益價值，忽略了其他利益相關者的權益。 ? （三）企業(yè)價值中自然資源資本化貢獻的客觀存在與自然資源市場配置理論和評估方法研究相對落后的矛盾 ? 在轉型經濟條件下，企業(yè)價值的增加往往得益于企業(yè)無償或廉價取得的自然資源使用權和開采權的資本化，但由于理論研究和管理體制改革的滯后，又出現了下列問題： ? 一是， 自然資源儲量、品位和價格的不確定性成為評估的技術障礙； ? 二是， 自然資源占用和開采中事實上的價格雙軌制，除了導致自然資源的低效使用和掠奪性開采之外，還產生了企業(yè)間不平等競爭的問題； ? 三是， 伴隨自然資源資本化過程出現愈演愈烈的資源收益分配的企業(yè)傾向和地區(qū)傾向； ? 在企業(yè)價值評估時應把自然資源對企業(yè)價值的貢獻剝離出來，這樣剝離后的企業(yè)價值雖然會降低，但它有助于保護國有自然資源，提高其使用效率，有助于理順企業(yè)產權關系，推進企業(yè)體制改革。 ? ? （四）體制慣性對企業(yè)價值評估的影響 ? 所謂體制慣性， 是指企業(yè)雖然以強制方式從形式上實現了產權明晰，由過去政府的附庸轉變?yōu)楠毩⒌姆ㄈ藢嶓w，但舊體制下形成的企業(yè)包袱仍未解決，舊體制下的行為方式也具有一定的慣性，政府行政干預企業(yè)經營、企業(yè)承擔政府分派任務的行為事實上仍然存在。 ? 體制慣性的影響掩蓋了企業(yè)的真實盈利能力，同時企業(yè)的歷史經營信息與當前狀況缺乏必然的聯系，導致評估人員無法在對企業(yè)歷史數據分析基礎上揭示企業(yè)真實盈利能力，正確評估企業(yè)價值。 ? （五）轉型經濟條件下，企業(yè)價值評估的風險估計問題 ? 在企業(yè)價值評估中， 收益法 是被國內外公認的主要評估方法，我國評估界也開始從過去的加和法轉向收益法評估企業(yè)價值。在運用收益法時一個 關鍵的因素 就是需要用能反映企業(yè)獲利所面臨或承擔的風險相符的折現率來折現企業(yè)未來的現金流。 ? 在我國轉型經濟中，企業(yè)面臨的風險 包括通貨膨脹或通貨緊縮、經濟不穩(wěn)定、資本控制權變動、國家有關政策的變化、合同法和投資者權益定義模糊、法律保護不力、會計制度松弛等等。 ? 傳統(tǒng)的評估方法 大多數將風險反映在折現率中，如果有把握通過折現率反映企業(yè)面臨的風險，評估人員仍可以堅持利用這種方式 ? 另外一種方法 即進行加權平均風險概率的分析，將風險反映在現金流預測中。評估人員可以根據宏觀經濟各項指標及行業(yè)和公司未來可能面臨的風險建立不同的假設情境，并對各種假設情境的概率進行估計。然后，分析各種假設情境下現金流的各組成部分是如何變化的，并對現金流量進行調整。 演講完畢，謝謝觀看！
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