企業(yè)價值與商譽評估課件(ppt37頁)-資料下載頁
2025-01-12 18:29本頁面
【正文】 。 ? ?? 額預(yù)期不利因素減少收益額－預(yù)期有利因素增加收益年收額預(yù)期年收益＝出前正常bxay ?? 第三節(jié) 收益法在企業(yè)價值評估中的運用 （ 五 ） 企業(yè)收益預(yù)測的基本步驟 第一步 ， 評估基準(zhǔn)日審計后的企業(yè)收益調(diào)整 。 主要是剔除非正常因素 。 第二步 ， 企業(yè)預(yù)期收益趨勢的總體分析和判斷 。 主要是為具體預(yù)測界定收益量變化的區(qū)間 。 第三步 ， 企業(yè)預(yù)期收益的預(yù)測 。 （ 1） 對企業(yè)收益預(yù)測前提條件的設(shè)定 （ 2） 對企業(yè)后期收益預(yù)測的預(yù)測方法 （ 主要是假設(shè) ） （ 3） 對預(yù)測結(jié)果的檢驗 第三節(jié) 收益法在企業(yè)價值評估中的運用 三、折現(xiàn)率與資本化率及其估測 （一）企業(yè)價值評估中折現(xiàn)率的確定原則 、資本化率與收益額相匹配 ? ?? ? %100??? ?行業(yè)各企業(yè)資產(chǎn)平均額行業(yè)各企業(yè)凈利潤行業(yè)平均收益率 第三節(jié) 收益法在企業(yè)價值評估中的運用 收益額與折現(xiàn)率口徑的對應(yīng)問題 收益額 、 折現(xiàn)率及評估值內(nèi)涵的對應(yīng)關(guān)系 收益額 折現(xiàn)率 評估值內(nèi)涵 評估值的資產(chǎn)構(gòu)成 稅后利潤 凈資產(chǎn)收益率 所有者權(quán)益價值 資產(chǎn)－負(fù)債 息前稅后利潤 加權(quán)平均資本成本 含付息債務(wù)企 業(yè)整體價值 資產(chǎn)－非付息債務(wù) 凈現(xiàn)金流量 凈資產(chǎn)投資回收 率 所有者權(quán)益價 格 資產(chǎn)－負(fù)債 息前凈現(xiàn)金流量 加權(quán)評估資本成本 含付息債務(wù)的企 業(yè)整體價值 資產(chǎn)－非付息債務(wù) 第三節(jié) 收益法在企業(yè)價值評估中的運用 （ 三 ） 企業(yè)價值評估中折現(xiàn)率的確定方法 即確定權(quán)益資產(chǎn)價值時的收益率 （ 1） 資本資產(chǎn)定價模型 （ CAPM） ????? )( gmg RRRr ?? ????? )( gmg RRRr 第三節(jié) 收益法在企業(yè)價值評估中的運用 （ 2） 套利定價模型 （ APM） （ 3） 累加法 （ WACC） 法 折現(xiàn)率＝付息債務(wù)占全部資本的比例 債務(wù)資本成本 （ 1所得稅率 ） +權(quán)益資本占全部資本的比例 權(quán)益資本成本 其中： ngnggg RRRRRRRr ??? ??????????? )()()( 2211 ?tfpg RRRRr ???????njjj KRr1 ???? )(gmg RRR＝權(quán)益資本要求的報酬率 第四節(jié) 商譽的評估 一 、 商譽的概念與特點 ? 概念 商譽是指企業(yè)在同等條件下 ， 能獲取比正常投資報酬率更高的超額收益的能力 。 ? 商譽具有以下特性： （ 1） 商譽不能離開企業(yè)而單獨存在 ， 不能與企業(yè)的可確指資產(chǎn)分開出售 ， 只能和企業(yè)同時轉(zhuǎn)讓 。 （ 2） 商譽是由多種因素共同作用而形成的結(jié)果 ， 但形成商譽的個別因素?zé)o法以任何方式單獨計價 。 （ 3） 商譽本身不是一項單獨的 、 能產(chǎn)生收益的無形資產(chǎn) ，而只是超過企業(yè)可確指資產(chǎn)價值之和的價值 。 第四節(jié) 商譽的評估 二 、 評估商譽的目的 三 、 商譽的評估方法 （ 一 ） 超額收益還原法 nniiirrRrRP)1()1(1 ???? ??rRP ? 第四節(jié) 商譽的評估 其中 R的計算方法如下 : R＝企業(yè)預(yù)期年收益額－社會 （ 或行業(yè) ） 平均收益率 被估企業(yè)單項可確指資產(chǎn)評估值之和 或： R＝被估企業(yè)單項可確指資產(chǎn)評估值之和 （ 被估企業(yè)預(yù)期年收益率－行業(yè)平均收益率 ） （ 二 ） 割差法 商譽評估值＝ ?? ?? ni iirRP1 )1(被估企業(yè)整體評估值 被估企業(yè)單項 可確指資產(chǎn)評估值之和 本章習(xí)題 ? P309312 LOGO LOGO 歡迎進(jìn)入下一章的學(xué)習(xí)！ 南京工業(yè)大學(xué) LOGO LOGO 演講完畢，謝謝觀看！
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