企業(yè)價(jià)值評(píng)估課件(ppt43頁(yè))-資料下載頁(yè)
2025-04-06 09:28本頁(yè)面
【正文】 因此可比公司的選擇難度較大 。 實(shí)踐中 ， 一般從上市公司中選擇可比公司 。 ? 選擇的標(biāo)準(zhǔn)：同行業(yè) 、 生產(chǎn)同一產(chǎn)品 、 市場(chǎng)地位相類似的企業(yè)； 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)指標(biāo)大致類似 。 （三）選擇可比指標(biāo) △ 要求：與企業(yè)價(jià)值直接相關(guān)并且是可觀測(cè)的變量。 △ 一般可選擇： （ 1）稅后利潤(rùn)、現(xiàn)金凈流量 為了避免短期非正常因素對(duì)可觀測(cè)變量的影響，可用評(píng)估前若干年的平均值取代評(píng)估時(shí)的可比指標(biāo)。 （ 2）為了避免管理層操作對(duì)利潤(rùn)和現(xiàn)金凈流量的影響，可采用銷售收入作為可比指標(biāo)。 （ 3）由于企業(yè)的個(gè)體差異始終存在，把某個(gè)關(guān)鍵參數(shù)作為比較的唯一標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)產(chǎn)生一定的誤差，國(guó)際上比較通用的辦法是采用多樣本、多參數(shù)的綜合方法。 ? 例 評(píng)估 W公司的價(jià)值，評(píng)估人員從市場(chǎng)上找到了三個(gè)相似的公司 A、 B、 C，選擇三個(gè)比率作為可比價(jià)值倍數(shù)。 A B C 平均 市場(chǎng)價(jià)值 247。銷售額 市場(chǎng)價(jià)值 247。凈利潤(rùn) 10 12 14 12 市場(chǎng)價(jià)值 247。凈現(xiàn)金流 15 17 19 17 ? W公司的評(píng)估值 項(xiàng)目 W實(shí)際數(shù)值 可比公司平均比率 W公司指標(biāo)價(jià)值 銷售額 8000 12023 凈利潤(rùn) 1200 12 14400 凈現(xiàn)金流 500 17 8500 W公司的平均價(jià)值 11633 （ 四 ） 直接比較法的運(yùn)用 △ 市盈率乘數(shù) （ P/E） 法 。 該方法的思路： （ 1） 從證券市場(chǎng)尋找可比企業(yè) ， 按不同的可比指標(biāo)計(jì)算市盈率； （ 2） 確定被估企業(yè)相應(yīng)口徑的收益； （ 3） 評(píng)估值＝被估企業(yè)相應(yīng)口徑的收益 市盈率 △ 為了提高市盈率乘數(shù)法的可信度 ， 可選擇多個(gè)上市公司作為可比企業(yè) ， 通過(guò)算術(shù)平均或加權(quán)平均計(jì)算市盈利 。 成本法 （ 資產(chǎn)基礎(chǔ)法 ） 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的資產(chǎn)途徑是指采用一種或多種以企業(yè)負(fù)債之外的資產(chǎn)價(jià)值為基礎(chǔ)的方法確定企業(yè) 、 企業(yè)所有者權(quán)益或企業(yè)股權(quán)價(jià)值的一種常用評(píng)估途徑 。 就評(píng)估的技術(shù)思路而言 ,資產(chǎn)途徑接近于我們習(xí)慣的成本途徑 ,即按重新取得一個(gè)企業(yè)所需要的必要成本或代價(jià)來(lái)確定企業(yè)的價(jià)值 。加和法就是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中資產(chǎn)途徑或成本途徑的具體技術(shù)手段 。 在持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)前提下 ,一般不能單獨(dú)采用資產(chǎn)途徑和加和法對(duì)企業(yè)的整體價(jià)值進(jìn)行評(píng)估 。 在正常情況下 ,運(yùn)用資產(chǎn)途徑和加和法評(píng)估一個(gè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)價(jià)值應(yīng)結(jié)合收益途徑及其方法同時(shí)進(jìn)行 。 對(duì)某些單項(xiàng)資產(chǎn)的評(píng)估提出若干意見(jiàn) : 1)現(xiàn)金 2)應(yīng)收帳款及預(yù)付款 3)存貨 4)機(jī)器設(shè)備與建筑物 5)無(wú)形資產(chǎn) 演講完畢，謝謝觀看！
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