企業(yè)價(jià)值及商譽(yù)評(píng)估實(shí)務(wù)-資料下載頁(yè)
2026-01-09 03:00本頁(yè)面
【正文】 應(yīng)商及服務(wù)商的關(guān)系，公司所面臨的競(jìng)爭(zhēng)的性質(zhì)。 第二，銷售的預(yù)測(cè)應(yīng)該與公司的以往表現(xiàn)和行業(yè)的歷史情況相符合。 一個(gè)公司的發(fā)展常常會(huì)出乎人們的意料之外，所以，未來的情況可能不同于過去的情況，過去的情況并非是預(yù)測(cè)未來的最好的依據(jù)。但是， 如果沒有特殊的理由，評(píng)估師按照與歷史情況顯著不同的預(yù)測(cè)做價(jià)值評(píng)估是令人懷疑的， 特別是那種改變過去趨勢(shì)的預(yù)測(cè)。 因此，銷售的預(yù)測(cè) 應(yīng)建立在公司以往的表現(xiàn)和行業(yè)歷史情況 這一基礎(chǔ)上。如果評(píng)估師的預(yù)測(cè)中出現(xiàn)趨勢(shì)的改變，就應(yīng)該描繪出相應(yīng)的促成這一改變的各種必要的行為。 第三，銷售預(yù)測(cè)和依賴于銷售的某些項(xiàng)目的預(yù)測(cè)應(yīng)該具有內(nèi)在的一致性。 銷售預(yù)測(cè)與其他一些現(xiàn)金流量項(xiàng)目的預(yù)測(cè)往往是相互關(guān)聯(lián)的。其他現(xiàn)金流量項(xiàng)目的預(yù)測(cè)即使不是從銷售預(yù)測(cè)中直接推導(dǎo)出來的，也一定與銷售預(yù)測(cè)保持一致。比如，如果沒有顯著的資本支出和營(yíng)運(yùn)資本的大幅度增加，銷售量的高速增長(zhǎng)通常是難以實(shí)現(xiàn)的。 因此，如果一項(xiàng)評(píng)估預(yù)測(cè)出銷售收入快速增長(zhǎng)，而沒有相關(guān)資本支出的增加．就是值得懷疑的。另外，成本也應(yīng)該與銷售有著合理的關(guān)系。隨著銷售量的增加，單位產(chǎn)品的成本自然會(huì)下降的趨勢(shì)假設(shè)并不見得正確，除非在該行業(yè)中，評(píng)估師確實(shí)發(fā)現(xiàn)有說服力的證據(jù)存在這樣的情況。 企業(yè)前期的預(yù)期現(xiàn)金流量的測(cè)算可以通過以上介紹的一些具體方法來進(jìn)行，但對(duì)于后期持續(xù)經(jīng)營(yíng)期間的現(xiàn)金流量，則難以用具體的測(cè)算方法測(cè)算。 可行的方法是，在企業(yè)前期預(yù)期現(xiàn)金流量測(cè)算的基礎(chǔ)上，從中找出企業(yè)現(xiàn)金流量變化的取向和趨勢(shì)，并借助某些手段，諸如采用假設(shè)的方式來 把握企業(yè)未來長(zhǎng)期現(xiàn)金流量變化的區(qū)間和趨勢(shì) 。 比較常用的假設(shè)是保持假設(shè)，即 假定企業(yè)未來若干年以后各年的現(xiàn)金流量水平維持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平上不變。 當(dāng)然，也可以根據(jù)企業(yè)的具體情況，假定企業(yè)現(xiàn)金流量在未來若干年以后將在某個(gè)收益水平上，每年保持一個(gè)遞增比率等。但是，不論采用何種假設(shè)，都必需 建立在合乎邏輯、符合客觀實(shí)際的基礎(chǔ)上 ，以保證企業(yè)預(yù)期現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的相對(duì)合理性和準(zhǔn)確性。 折現(xiàn)率的確定（ p372） 第四節(jié) 商譽(yù)的評(píng)估（ p384） ? 超額收益法 ? 割差法 例題 ? 某企業(yè)將在今后五年內(nèi)有超額收益，預(yù)計(jì)年收益額為 200萬元，該企業(yè)的各個(gè)單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估總價(jià)值為 900萬元，企業(yè)所在行業(yè)的平均投資報(bào)酬率為 20％，并以此作為折現(xiàn)率，評(píng)估該企業(yè)的商譽(yù)。 ? （ p388） 演講完畢，謝謝觀看！
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